蔡恩泽：降准靴子落地 银企双方须相向而行

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RRR降息后，有必要防止银行截留同业拆借资金和支持理财产品，以便新增流动性能够在银行内部流通，这与现实不符。

蔡恩泽

1月6日，RRR降息的靴子正式落地，8000亿元人民币的流动性浮出水面。银行和企业欢呼雀跃。毕竟，有了更多的钱，贷款和融资的机会增加了，这对所有人来说都是一件好事。

但是，降职不是“唐僧肉”，也不是每个人都能吃一口。银行应该准确交付，而不要让流动性体外循环而游离于实体经济之外；企业要积极拥抱RRR减负，也要有对接政策红包的切实措施。

这次不会进行洪水灌溉，平均也不会有露水溢出。这项政策的意图是将此次RRR降息实际释放的8000亿元长期流动性顺利传导给急需融资的中小企业，让中小企业可以用这笔资金缓解燃眉之急。RRR减债基金能否准确投放市场并交付给实体经济的市场主体，这一点非常重要。

首先，要防范银行“先登月”，拦截相当数量的同业拆借和理财产品配套资金。RRR减息的流动性在银行内部循环，金融业脱离现实，从而形成新的经济泡沫。银行有一个习惯性的“资金拦截机制”。在每次RRR切肉后，一些银行违反规定，将RRR切肉视为“饼干”，并拦截和窃取食物。因此，应在银行内部建立责任制，每笔资金都应有一个明确合理的去向，必须以RRR减赤政策为“基准”，任何偏差都应及时纠正。监管部门应加强对该行RRR减持资金去向的监管，不要让其“开小差”，并及时对违规者进行处罚。

还必须防止企业将用于RRR减排的资金挪作他用。许多案例表明，在货币政策放松的情况下，一些企业没有利用企业的正常经营和发展，而是在获得贷款后投资股票市场或房地产业务来解决困难；一些实际控制人或大股东利用减持资金的机会，恶意减持、抽回资金，并将RRR减持作为实现脱逃的筹码；一些企业甚至挥霍了RRR降息释放的流动性，这违背了央行的初衷。

此外，在RRR降息后，银行也应该坚持不懈地防范金融风险。RRR降息是一种明显的反周期监管，即“逆向行为”。在与经济周期竞争时，它还必须承担一定的风险，尤其是对金融机构而言。就像硬币有两面一样，RRR降息后，银行手中有更多的活钱，但放贷量增加了，这增加了麻烦。如果资金管理不严格，风险很容易发生。值得注意的是，此次RRR降息排除了高风险偏好的三类金融机构，即金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司。近年来，金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司一再报道负面消息，并把它们写进“另一本书”，目的是确保RRR方面削减资金的安全。

另一方面，RRR还原的“真金白银”就在我们面前，但近在咫尺。民营企业不能坐以待毙，而是要有切实可行的措施来满足RRR的减排政策。

投资信誉好的保单，获得保单信用是必要的。随着RRR降息，银行拥有更多的钱，贷款指数也变得宽松。从理论上讲，私营企业获得贷款的机会也增加了。然而，银行并不愚蠢，它们不是慈善机构或民政部门，商业银行必须赚钱才能生存。贷款不仅要计算成本，还要看接受者的资格。此外，这次RRR削减不是“阳光”，不是“每个人都有一份”，这是一个不能拯救穷人的紧急情况。因此，它也应该按照市场游戏的规则运作。如果民营企业想获得贷款，就必须首先信守承诺，而过去的声誉非常重要。面对越来越开放的融资政策，民营企业有平等的融资机会，但不是每个民营企业都能在得到贷款后立即得到完全满足。只有那些资质好、信誉好的民营企业才能获得优惠的政策信用和政策优惠。私营企业的信誉在工作日一点一点积累起来。银行不会借钱给平时不守信用的企业，这是一厢情愿的想法。那些平日声誉不佳的私营企业，面对降低RRR的政策，可能会“关门大吉”。

有必要用好的项目吸引银行，赢得银行的心。有人说“融资的本质是卖项目”，这不是没有道理的。银行为什么要借钱给你？归根结底，除了重视你的声誉，他们还应该看中你手里的项目、项目的市场前景以及项目能否赚钱。银行可以放心，届时将发放贷款并收取利息。只要有创新行动和高质量的项目，银行就会上门向你贷款。你说，像那些科技型企业，哪有有前途的项目，没有必要要求爷爷拜奶奶，跪下向银行申请贷款，银行就会主动来找你“掏钱”。

我们应该想尽一切办法说服银行被“感动”，让它们慷慨解囊。一些民营企业虽然资质好、信誉好、项目好，但却躲在“闺房”里，市场反应平平。这就要求企业花一点游说努力去说服政府、市场和银行。当然，游说不是骗人的口水包，而是企业情况的真实反映，是放大企业亮点的生动手段。鉴于RRR减赤政策，私营企业的游说工作当然应以银行为目标，落实细节，从规划融资报告开始，并利用各种公关手段，其中当然不包括贿赂。好的项目和好的产品，加上合理的条件和流利的口才，不要认为银行无动于衷。

只有银行和企业准确地走向同一个方向，才能充分发挥RRR减息的货币调节作用，促进高质量的经济发展。