黄湘源：股市震荡中请系好安全带

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既然我们有能力在全人类的抗疫斗争中获得第一名，我们又有什么理由不能对中国的经济发展不会改变长期的积极趋势充满信心呢？

■黄祥源

如果美国股市没有一再下跌，一些投资者可能仍会沉浸在“呆在家里”的感觉中。

鼠年的开始是如此特别，以至于每个人都措手不及。在a股节之后，3000多家公司的倒闭不仅成了“一日游”，而且还以更快的速度翻了牛。1万亿元的连续周转不仅忽视了疫情的严重性，也为“呆在家里”创造了很高的理由，中国经济的长期趋势不会改变。这句话当然是对的，但至少有一个过程可以让空的短期利益变成长期利益。怎么可能没有条件，没有过程，利润空突然变好？也许正是由于这种对疫情的无知和疫情期间国民经济遇到的困难，当中国的防疫和抗疫运动取得全面和重大进展时，市场变得有点不耐烦。在这方面，上下重复3000点是一个很好的例证。

面对这种流行病，南北之间没有区别，人与人之间也没有区别。只要防御不到位，任何人都不会被接触传染。这种流行病在中国的高峰之所以可能很快过去，是因为在党和政府的正确领导和科学部署下，一切都是为了人民的利益，可以以较小的损失换取较大的长期的胜利。相比之下，由于不同的制度和理念，我们所能做的在一些国家和地区可能是不可能的。

对美国股市来说，虽然这种流行病不是金融危机，但从某种意义上来说，它不亚于“9.11”。恐怕很少有人能说出这是自然灾害还是人为灾害。然而，暴跌的冲击波仍在继续。甚至89岁的巴菲特也说他以前从未见过它。高盛首席股票策略师认为，即使美联储提供了历史性利率下降的法宝，也不太可能阻止第二和第三季度利润的“崩溃”。在他看来，美国历史上最长的牛市将很快结束，股市将在过去三周大幅下跌。一些市场参与者还担心，疫情导致的暂停工作和上学可能会对产出产生非常严重的影响。供应链的中断会降低许多行业的最终需求，给实体经济和金融带来严重压力，甚至导致一些经济体的衰退。这种流行病与油价暴跌的相互作用如此之容易，以至于一旦它与全球流动性危机相互作用，没有人能阻止其后果。最近，包括a股在内的全球市场经历了剧烈波动，这就是原因。

尽管中国股市的一些分析师终于有一点勇气唱响牛市，但当美国股市一个接一个暴跌时，他们难免会失去冷静。谁让从未跟随美国股市的a股在美国股市下跌时总是下跌？从某种意义上说，美国股市的崩盘对一些缺乏足够信心的a股投资者来说是一场洗礼。虽然目前外盘对a股的影响不是很大，但这并不妨碍一些投资者在洗盘时洗筹码。这可能就是市场萎缩和下跌的原因。在这种情况下，我国不得不采取相应的降低标准的政策。然而，进一步的政策效应能够在多大程度上对冲全球流行病+流动性危机的影响，还需要进一步观察。

当股市波动时，最好的应对策略不是做英雄，而是做一个很难对付的硬汉；当然，它不是一只退缩的乌龟，应该抓在手里的筹码很容易释放出来；匆忙寻找便宜货可能不明智。越是困难，就越有必要知道前进的方向，握好方向盘，系好安全带，一步一步地不急不忙。对于一些投机基金，我们应该更加注意惯用的逐利出逃的方法。既然我们有能力在全人类的抗疫斗争中获得第一名，我们又有什么理由不能对中国的经济发展不会改变长期的积极趋势充满信心呢？然而，这种信心并不完全符合投机性投机理论，即眼前的利润空必须被视为一个好的。否则，一旦防疫、复工、复产在未来双丰收或双赢，如果它显然是好的，它就不会被炒成利润空.虽然对于一些习惯于投机的专家来说，这是一种逆向投机方式，但毕竟不符合经济规律和市场规律。对于大多数弱势投资者来说，他们更有可能得不偿失。事实上，正在披露的第一份季度报告的公布，并没有为所谓的“好的时候让空获利”理论提供任何支持。相反，一些已经透支的公司并没有取得乐观的业绩，而一些没有引起人们注意的公司可能会出人意料。当然，在当前复杂的形势下，任何企业的业绩增长是否能够持续，暂时不尽人意的业绩是否有可能在未来逆转，仍然需要继续观察。无论如何，即使空的预期利润变成正数，我们也应该从长远的角度来看，不要太急于追求利润，不要为了自己的利润动机而故意制造无休止的泡沫效应。如果我们不能始终如一地坚持这种实事求是的科学分析态度来实现我们的投资目标，我们就会错过价值发现和价值投资，也就是说，我们会和别人结婚。在这方面，过去的教训很少吗？