证券时报头版评论：政策护航经济转好 金融市场稳健运行基础牢固

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面对国际金融市场的动荡，一方面，金融监管当局应在既定政策的基础上灵活调控；另一方面，要积极开展宏观政策的国际协调，加强对国际金融市场的运行监控，深入分析和判断当前国际金融市场动荡的内在规律。

最近，随着肺炎在新冠肺炎的蔓延，全球金融市场的动荡加剧。欧洲、美国和许多新兴市场经济体的股市平均下跌了约30%，而美国股市在两周内已经下跌了4次。3月22日，在一个高标准的新闻发布会上，央行、中国保监会、中国证监会和国家外汇管理局的四位负责人就全球金融市场动荡和疫情下中国金融市场的前景发表了最新看法。他们的核心观点都传达了这样一个信息:尽管全球金融市场的动荡加剧，但由于中国的疫情防控形势一直处于稳定阶段，经济活动逐步好转，并有足够的政策保障作后盾，国内金融市场能够在外部环境的动荡中表现出较高的弹性，保持自身的稳定运行和稳定的市场情绪。

这些乐观的观点得到了大量数据的支持。从a股的表现来看，过去两周，在大多数海外股市下跌约30%的背景下，上证综指和深成指等主要股指仅较3月初的高点下跌约10%。在外汇市场，近期美元流动性紧张，导致美元指数上涨超过5%。然而，同期人民币兑美元汇率仅被动贬值1.4%，新兴市场货币指数下跌13.4%。3月下旬，人民币的贬值幅度明显小于同期欧元、英镑等货币的贬值幅度，cfets的人民币汇率指数甚至没有贬值，反而有所上升。可见，经过国际金融市场的动荡，中国金融市场经受住了考验，表现出高度的稳定性，金融市场整体运行稳定正常。

面对近两周海外金融市场的大起大落，a股和人民币汇率的反弹，是投资者对中国疫情防控工作和经济金融形势投下的信任票。然而，市场仍然担心全球金融危机是否会在未来发生。如果海外金融市场继续剧烈波动，中国金融市场还能支撑吗？

要判断全球金融危机是否会卷土重来，我们必须首先清除本轮海外金融市场崩盘的导火索。显然，在疫情蔓延引发的恐慌下，海外股市(尤其是美股)的被动投资基金和量化交易策略加剧了“股市下跌-基金赎回-流动性短缺”的负反馈循环。目前，有关国家的防疫策略已经升级，并采取了许多有效措施，这将有助于缓解市场恐慌。此外，各大海外央行纷纷“增持”货币宽松政策，增加流动性供应，而股市波动也在近日显示出逐渐趋同的迹象。

中国金融市场保持整体稳定运行的基础依然坚实。经过一段时间的大力防控，我国疫情已基本得到控制，可以更加注重恢复经济发展。目前，我国各行业的复工情况良好，上市公司复工率已超过98%。此外，在疫情期间，还出台了一系列政策，包括再融资和财政利息补贴，以帮助企业渡过难关。随着经济工作恢复正常，政策重点将进一步调整。目前，中国的金融市场具有合理和充足的流动性，并且仍然有足够的货币和财政政策空空间。贷款利率预计将进一步下降，消费券和特殊债务也可能酝酿。

2008年全球金融动荡后，各国充分吸取教训，加强监管和国际合作，对可能带来金融风险的因素保持高度警惕。经过十多年的发展，原有的漏洞得到了修补，世界主要国家和地区的金融市场保持稳定运行，没有发现可能带来系统性影响的因素。

全球股市下跌明显受疫情影响，经济发展基本面没有明显变化。虽然实体经济在短期内受到一定影响，但随着疫情的缓解，实体经济将逐步恢复正常。v型逆转不是空.正如中国央行副行长陈所说，断言全球金融危机还为时过早。如果各国积极“抗疫”，及时推出经济刺激政策，金融危机是可以避免的，股市也不会“跌个不休”。

全世界必须采取行动，加强对这一流行病的预防和控制。面对国际金融市场的动荡，一方面，金融监管当局应在既定政策的基础上灵活调控；另一方面，要积极开展宏观政策的国际协调，加强对国际金融市场的运行监控，深入分析和判断当前国际金融市场动荡的内在规律。目前，海外国家正处于疫情爆发的早期阶段，情绪恐慌不可避免。但是，随着中国与越来越多的国家加强疫情防控合作，全球疫情防控将向好的方向发展，全球金融市场也将突破当前的黑暗时刻。