皮海洲：A股开户数首次突破1.6亿 投资者对市场的信心增加了吗？

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根据邓忠公司2月17日发布的数据，1月份a股市场新增投资者80.07万人，同比下降1.06%，同比下降21.79%。期末，投资者人数为1.60553亿。这也是a股投资者人数首次超过1.6亿。

a股投资者开户数量已经超过1.6亿，这确实是一个惊人的数字。它占中国14亿人口的11.43%，超过许多其他国家和地区。正是基于如此庞大的开户数据，许多业内人士看到了中国股市的希望，这被视为投资者对股市信心的体现。

1.6亿的开户数确实是a股市场的一个独特资源，是a股市场发展的重要保证。这种资源优势在任何国家都不具备。就连美国股市也远远落后，只有羡慕。例如，美国目前正在研究一项新的减税计划，并考虑利用税法鼓励更多的美国家庭投资股票。据熟悉情况的高级行政官员称，白宫提出的减税计划将包括鼓励美国家庭投资股市，并鼓励美国家庭在传统的401(k)以外投资。这个计划是为了让更多的个人加入股票投资者的行列。可以说，1.6亿个账户受到了美国政府的高度赞赏，但要得到它们是不可能的。

对于目前的a股市场来说，尽管它拥有1.6亿账户的巨大资源优势，但这并不意味着投资者对市场的信心增加了多少，也不意味着这是牛市即将到来的信号。毕竟，1.6亿个账户是累计数，是中国股市成立30年来投资者开立的账户的总和，而不是投资者最近新开的账户。以近期数据为例，1月份a股市场新开户投资者人数为80.07万人，环比下降1.06%，同比下降21.79%，实际上并不乐观。但是，考虑到1月份春节的影响，这个数据是可以接受的。

就市场判断而言，累计开户数不是一个合适的判断指标。只有同期或近期开户数才能作为判断市场的参考指标。例如，这一时期开户的投资者数量有所增加，这至少表明投资者对现阶段的市场发展持乐观态度，或者对市场前景持乐观态度。

但就市场情况而言，从投资者研究的角度来看，我们应该更加关注两个指标，一是持有头寸的投资者数量，二是活跃投资者数量。尽管开设账户的投资者人数已达1 . 6亿，但其中许多是空家庭和僵尸家庭。如果投资者没有持仓，开设更多这样的账户是没有意义的。如果你不参与交易，即使投资者持有一点股票，它仍然只是一个僵尸账户，很可能会深陷其中，事实上，投资者对市场的表现并不乐观。只有股票交易正常的账户才是推动市场发展的重要力量，而此类账户的数量是判断市场的重要指标。

遗憾的是，相关数据不透明，邓忠公司没有同时披露。据估计，目前约有6000万股票交易账户，但这不是一个活跃投资者账户，活跃投资者账户的数量应该少于这个数字。

因此，虽然投资者开户数量已经超过1.6亿，这是一个惊人的数据，这意味着a股市场的投资者资源已经达到了较高的水平，但不能作为判断投资者信心增加的依据。此外，投资者开设的账户数量已超过惊人的1.6亿，这进一步表明a股市场仍是一个“零售市场”，散户投资者在a股市场仍占绝对多数。因此，要增强投资者对股市的信心，a股市场必须充分保护投资者尤其是中小投资者的利益，为中小投资者创造一个“三公开”的投资环境。

现实与现实之间显然存在差距，对中小投资者保护不力的问题依然突出。以新出台的再融资新规为例，一方面，它最大限度地照顾了上市公司的利益，放松了上市公司的再融资；另一方面，它还考虑了战略投资者(即机构投资者)的利益，比如给战略投资者20%的折扣，锁定期缩短为6个月。如果股价保持不变，这意味着战略投资者可以在半年内获得超过20%的利润，并获得超过40%的年利率。从目前的中国经济来看，很少有行业有如此高的利润率。然而，中小投资者不会有这样的好运气，他们将不得不为这些战略投资者的利润买单。因此，面对投资者开户数量已经超过1.6亿的事实，a股市场在保护中小投资者利益方面显然还有很长的路要走。