江瀚：百草味50亿卖身 新东家百事和老东家好想你谁笑的最开心？

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在目前的互联网市场上，面对大多数人家庭的特殊情况，食品消费可以说是一波三折。大多数最熟悉的食品企业，尤其是网络食品企业，都有几家好商店，三种松鼠和草药口味。然而，草本香料似乎最近又被出售了。让我们看看草药味道发生了什么。

作者:蒋涵，苏宁金融研究所特约研究员

首先，再次出售的草药味道

2月23日，百事公司宣布已与好又多(002582)保健食品有限公司(以下简称“好又多”)达成最终协议，并以7.05亿美元(合同金额49.53亿元人民币)的价格收购了杭州好又多食品有限公司(以下简称“香草香精”)。百草威是mainland China领先的在线休闲小吃企业之一。

在一份声明中，百事公司解释了其出手的原因:“丰富的产品类别，轻资产和对电子商务模式的关注是对我们在中国现有业务的高度补充。”百事大中华区首席执行官柯瑞南表示，百草威卓越的直接终端消费者能力将帮助百事实现在线市场增长。同时，百草威本土品牌的特色也能给百事带来多元化的产品组合，适合线上和线下多渠道分销。此外，百事还希望借助百草威的品牌创新和消费者洞察力，推动其在其他主要市场的创新和发展。

根据《开心报》的数据，百草园是蔡洪亮2002年在杭州创建的。起初，它是以线下商店的形式发展起来的。到2006年，它已经发展了140多家商店，销售规模达1.5亿元。2010年，蔡洪亮关闭了大量店铺，并决定让百草枯上网。2015年，营业额达到近10亿元。2016年8月18日，我真的想让你宣布以9.6亿元的总交易价格，收购百草威及其母公司豪迈的100%股权。那时，你真正想要的也是在线草药的优势。

根据贵公司近年的财务报告，我们可以清楚地看到，2018年和2019年，百草枯贡献的营业收入分别为38.878亿元和49.97亿元，归属于母亲的净利润分别为1.398亿元和1.765亿元。百草威可以说是一个想念你的巨大摇钱树，为帮助你错过业绩报告做出了巨大贡献。对于想你的人来说，卖百草会造成相对较大的收入损失。这会导致你的收入急剧减少。事实上，我真的希望你在上面的公告中承认这一点:这次交易完成后，我真的希望你作为上市公司的营业收入大幅下降。去年，上市公司营业收入同比下降49亿元，同比下降82.31%。

因此，许多人都在问谁是这轮交易的最大赢家。

第二，谁是这笔交易的最大赢家？

面对目前百草威、百事集团和游小姐之间的利益纠纷，我们能否找出谁是百草威交易的最大赢家？

首先，让我们看看草药味道本身。作为一家从线下到线上的互联网公司，百草威从2010年开始大规模上线。在目前的网络零食市场上，百草威家族已经占据了足够高的市场份额。在这种情况下，近年来百草园的发展是相当令人满意的。对百草卫来说，总是被变成主人不是一件快乐的事情。毕竟，只要熟悉企业管理的人知道，像百草威这样的公司本身就有很强的互联网基因。更换所有者比较麻烦，这意味着很多已经确立的香草香精政策会因为所有者的变化而发生很大的变化，这不利于香草香精本身现有战略的实施，所以香草香精肯定不是这次交易的赢家。幸运的是，百事集团也是一个食品和饮料巨头。比起想念你，百事的父亲更看好你，但香草味也不得不担心它是否会逐渐失去主导地位，最终成为百事集团的下属品牌。

其次，从百事集团的角度来看，百事集团近年来实际上已经在这条线下大规模发展。相对而言，在线业务一直从属于百事，即使是在自由放任的状态下。这无疑是百事集团拓宽自身互联网渠道的一个强有力的方式，而不是花费大量资金来建立自己的在线市场体系。购买一家做得很好的在线食品企业无疑是最便捷的方式。收购百草威可以帮助百事公司更好地理解网络市场的运作，对全面建设自己的网络市场体系有很好的借鉴作用。然而，它毕竟花费了很多钱，所以对于像百事这样的大公司来说，这笔交易最多只是一笔没有报酬或利润的交易。

第三，从非常想念你的群体的角度来看，这无疑是这次交易中最特殊的存在。正如我们之前所说的，香草在非常想念你的权威下一直扮演着摇钱树的角色，为非常想念你的表现增添了很多色彩。这一次，你失去了草药，所以你是在赔钱吗？不，不，这种损失只是表面的:

首先，卖草药味给你带来了巨大的现金流。价值50亿元的草药销售对你来说是一个巨大的收获。现在，当9.6亿元被买下时，已经卖出了50亿元，但是它已经赚了5倍多，这为你提供了巨大的现金流支持。在当前形势下，现金是一件好事。我很想你，所以你在公告中忍不住要说:未来，上市公司将投入更多资金，进一步丰富产品类别，扩大和壮大主营业务，或寻求与保健食品相关的投资和产业布局机会，推动公司向保健食品领域扩张。可以说，有了香草味的销售资金，我真的希望你有更多的资金投资到它的主营业务枣和现代农业。

其次，草药的味道并不像看起来那么香。从表面上看，百草威是一家赚大钱的摇钱树企业，但目前的网络小吃市场却是竞争激烈。去年，三只松鼠(300783，诊断股票)上市了。2月24日，在百草味出售后的第二天，好店(603719，诊断股)宣布其首次公开募股。网络休闲食品市场正进入激烈竞争的前夕。一旦你真的想被拖入这场战争，就有必要投入大量的资金来支持香草香精的开发，这对你来说不是一个好交易。最好趁香草味还值钱的时候卖掉它。这种生意相当好。

第三，我非常想念你。事实上，这更多的是为了投资。我真的想让你在公告中直截了当地说，出售草药风味是一个非常好的产业投资，这表明这是非常清楚的。我真的希望你不要把草本香料作为一个重要的工业类别来关注。它投资的目的更大，所以我们不从根本的角度来看，而是从投资的角度来看。投资迟早是安全的，而且长期以来一直伴随着草药味。在这个时候出售和实现它也是非常一致的。

因此，在这场资本游戏中，我想你无疑已经成为最大的赢家，而且这笔生意真的很好。

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