杜坤维：创业板成交量历史新高3000亿元背后是持股心态不稳

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一些科技股的股价不是最高的，只是更高。与此相对应，交易量不是最高的，只是更高。数量先于价格，数量的不断扩大会导致价格上涨？

作者:杜，金融网站专栏作家

受周二外部股市下跌的影响，这两个城市开盘走低。10点之前，他们主要是震惊。10点以后，在巨大的买卖压力下，股指一路下跌，最低跌至2171.68点，下跌92.29点，跌幅4.08%。然而，形势突然发生了变化，大量逢低买入基金不断涌入股市。创业板出现了V型反转，股指不断被买盘推高，最终上涨了1.03%。10点，成交量有所下降，下午成交量大幅上升，达到创业板开市以来的新高，达到3203亿元，整体成交率为6.72%。

前期交易量突然大幅下降，表明市场持股心态极不稳定。在高弱势出现后，大量止损订单出现，许多股票很快被压在接近每日限价。投资者的短线心态非常强烈，即使股指在下午反弹，也主要是指数类股，如《东方财富》(300059，诊断类股)、《宁德时报》(300750，诊断类股)和文的股票(300750)

二月还没有结束。截至今天，2020年2月的交易额已达3.57万亿元，是历史上最大的月份。可以看出，市场资本是充裕的。历史数据显示，创业板历史上成交量最大的三个单月分别为2020年2月、2015年11月和2015年6月，交易规模分别为3.57万亿元、3.55万亿元和3.49万亿元

创业板的未来可能不会有悬念，因为它的钱很多，价格也很高。毕竟，如今流行的5g、半导体芯片、特斯拉(Tesla)、平板印刷和oled等概念仍然强劲而激进，卓胜伟(300782)等一些高价科技股飙升至新高，股价已接近700元大关。

科技股飙升的原因有很多。一是央行在新年伊始投入了大量流动性。几天内，它通过反向回购投资了1.7万亿元，并将反向回购利率下调了10个基点，随后是mlf。在续集中，mlf和1年期lpr利率下调了10个基点。流动性牛市激活了市场情绪，a股是一个情绪化的股市。一旦受欢迎程度被完全激活，资本机会就会在羊群效应下出现。

另一个是限制人员流动的网格管理。许多人被迫呆在家里什么也不做。他们将尽最大努力去股票市场买黄金。然而，一旦他们尝到甜头，他们将继续增加资金。这些基金不仅会直接投资股市，还会购买公共基金。市场基金会在一夜之间变得非常富有。该基金有新的基金。在现有的评估机制下，它不会逢低开仓，而是会继续沿着趋势市场买入科技股。

此外，在经济低迷的压力下，资源不断向中小企业倾斜，尤其是像5g这样的科技型企业。高级别会议强调，有必要推动加速发展五国集团网络和工业互联网；工业和信息化部22日召开会议，研究加快5g商业化进程、制定和优化5g网络建设规划等问题。这是5g今天实力逆转的因素之一。

第三，放松再融资也被市场认为是一个巨大利润和多头牛的开始。放松再融资有利于科技企业的并购。目前，科技企业的市盈率很高，并购可以用来降低估值，这在短期内是好的，但在中长期不一定。高溢价收购的资产往往是有毒资产，这是商誉减值的隐患。

目前，市场对科技股泡沫有共识。以5g的龙头企业中兴通讯(000063)为例。国内股票价格收于每天55.1元，而香港股票上涨不到1%，仅35.2元，溢价78%。一家公司有不同的股票价格。这是什么意思？区别在于科技股泡沫有多大，何时会破裂。在一个情绪化的市场中，判断高峰和低谷是没有意义的。起起落落超出了预期，也就是说，起起落落将是过度的和超出常识的。根据媒体数据，创业板目前的平均市盈率为58倍，市盈率为6.89倍；2015年11月，创业板的平均市盈率高达73.59倍，市盈率达到8.38倍；在2015年6月股市崩盘前夕，创业板的市盈率和市盈率分别高达129.17倍和16.04倍。与历史上的创业板泡沫相比，目前的泡沫不是很大，未来空还会有泡沫增长。然而，目前的股票市场运作不同于15年。15年来，美国股市处于牛市，现在美国股市处于高位，经常大幅波动。此外，民粹主义和贸易保护主义的兴起也给经济增长带来了不确定性。最后，疾病影响经济。苹果预测手机销量将低于预期，美国相关股票进行了调整，但国内手机产业链股票继续创新高。

目前，创业板的超买现象非常严重，并有一些顶部偏离的迹象。然而，在疯狂的市场氛围中，顶部偏离可以忽略不计，甚至超买也可以忽略不计。创业板可以不断达到新的高度。然而，一些在新高背后的公司有大量的基金来减轻他们在反弹时的头寸，推高股价的主要原因是单一基金，这可能是一个高拾柴和持续购买的零售基金，这是一个隐患。一旦散户投资者无法推高股价，这很可能是一次中期调整。

无论是科技股还是创业板，你都可以看得高，也可以做得长。风险真的在酝酿。未来趋势如履薄冰，但很难判断风险何时真正到来。因此，做久的前提是系好安全带，不要把自己置于危险的境地。疯狂之后，一旦你陷入困境，你就没有希望解决问题。

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