证券日报头版评论：新证券法3月1日起实施 资本市场法治供给再升级

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法治繁荣，市场繁荣；法治强大，市场强大。新证券法的出台，将进一步夯实资本市场健康高效运行的法律基础，为建设规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场提供强有力的法律保障。

3月1日，资本市场期待的基本法——新证券法将正式实施。这一体现市场化、法治化和国际化理念的基本法将为资本市场带来最强有力的法治供给，资本市场也将开启法治建设的新篇章。

日前，为贯彻实施新证券法，监管部门根据新证券法的修订内容，对相关规章制度进行了有针对性的修改。中国证监会废止了18件证券期货规范性文件。这意味着随着新证券法的实施，配套的证券期货法律法规体系也将迎来一场“大变革”。通过这次调整，资本市场的基本制度将更加完善，法治的方向将更加明确，这将在促进证券市场服务实体经济方面发挥更大的作用。

笔者认为，新证券法的实施将会给资本市场带来全方位的变化，但其中三大变化将对市场环境产生最直接的影响。

第一，证券违规成本的大幅增加将使市场各方认识到,“尊重法律”不再是一个空词。

新证券法大大增加了对证券违法行为的处罚，提高了违法违规的成本。对于欺诈发行，最高可处以2000万元的罚款；对于操纵市场和非法信息披露，最高可处以1000万元的罚款；与此同时，应加大对责任人的处罚力度；例如，对欺诈发行人负有责任的人可能被罚款1000万元，对非法信息披露负有责任的人可能被罚款500万元。

以前，非法犯罪的低成本使得很难完全遏制资本市场的欺诈和操纵，也很难有效保护投资者的利益。

因此，只有在资本市场建立重罚制度，造假者才会付出沉重的代价。假冒伪劣，可能面临破产，这种法律对市场中违法行为的冲击将极大地净化市场的投资和交易环境，并能更好地体现市场的“三公开”原则。

第二，“投资者保护”专章的增加，使“投资者恐惧”深入人心，投资者有信心用法律“武器”保护自己的权益。

新证券法修订的最大亮点之一是设立了“投资者保护”的专门章节，并做出了许多明智的安排。如探索适合中国国情的证券民事诉讼制度，规定投资者保护机构可以作为诉讼代理人，按照“明示回避”和“默示参与”的诉讼原则，为受害投资者提起民事损害赔偿诉讼。

过去，由于维权成本高，许多中小投资者不愿要求维权，而是被动地选择了放弃。然而，新证券法提出探索适合中国国情的证券民事诉讼制度，强调通过法律手段解决民事诉讼中的维权诉求，这意味着未来将有更多的中小投资者主动拿起法律武器维护自己的权利。

三是强化中介市场“把关人”的法律责任，优化市场环境，提高市场整体质量。

在资本市场中，证券中介机构发挥着非常重要的作用，而中介机构的勤勉是优化市场环境、提高市场质量的重要保证。从以往的经验来看，市场在信息披露等方面的违规行为，基本上与相关中介机构未能履行其应有的职责有关。

因此，新证券法将中介市场的“守门人”职责与法律规定紧密结合。例如，明确保荐人、承销的证券公司及其直接责任人员不履行职责时，受害投资者的过错推定和连带责任；完善对未履行尽职调查义务的证券服务机构的违法处罚范围。

笔者认为，法治繁荣，市场就会繁荣；法治强大，市场就会强大。新证券法的出台，将进一步巩固资本市场健康高效运行的法律基础，为建设规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场提供强有力的法律保障。