皮海洲：证监会天价罚单对A股意味着什么？

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新年伊始，中国证监会为操纵李明股市开出了天价罚单，这显然给a股市场敲响了警钟。新三板的违规行为已经受到了惩罚，在a股市场操纵股价的人应该更加小心。

1月7日，中国证监会官方网站公布了一项行政处罚决定，林俊等人的罚款高达17.6亿元。显然，这是进入2020年后，在新证券法的背景下，中国证监会发行的第一张天价证券。

本案的主角是广西李明股份的实际控制人林俊。2015年1月，李明股份有限公司在新三板上市，上市前业绩平平。2013年和2014年的营业收入分别为1113万元和1445万元，净利润分别为-17万元和223万元。然而，该公司上市后，它推出了令人眼花缭乱的资本运作，这引起了市场的关注。例如，2015年4月24日，刚刚登陆资本市场的李明股份完成了第一轮固定增资，以每股4元的发行价募集了3亿元；随后，2015年6月，李明股份完成了第二轮固定增资，每股筹资12亿元人民币5元。

根据证监会的处罚决定，林俊以及李明、何中华和陈智强的高管控制了32个证券账户的使用，并操纵了各自公司的股价。林俊组织并授意何中华、陈智强控制账户集团，集中其资金优势和持股优势，并运用各种手段操纵李明股份。“李明股份”首笔交易于2015年4月24日出现，自2016年12月23日起停牌，共255个交易日。在此期间，账户组每个交易日交易“李明股份”，交易股份数为114291.4万股，成交额为56.67亿元。同期，“李明股份”总成交额为146621.5万股，成交额为70.39亿元，占市场总成交额的77.9%。通过这种操纵，它制造了“李明股票”交易活跃的假象，从而欺骗了投资者。

这种股价操纵的目的是实现股票减持的利润。根据中国证监会的调查，在整个犯罪期间，林俊控制的账户组净减73，290，500股。除去账户组购买的股票数量和股票减持的净成本，账户组的总利润为293，424，800元。这在新三板市场是一笔巨大的利润。为此，中国证监会认定，林俊以减持股份牟利为目的，组织、指使何中华、陈智强控制账户组，并利用其实际控制的证券账户集中资金、持股的优势，操纵“李明股份”继续交易，影响股价和交易量，违反《证券法》的有关规定，构成《证券法》第203条所称的操纵证券市场的违法行为。最后，中国证监会决定没收林俊、何中华、陈智强的非法所得293，424，800元，并处以罚款1，467，124，000元，其中林俊罚款1，464，124，000元，何中华、陈智强罚款1，500，000元。

新的一年伊始，中国证监会对李明股票的操纵开出了天价罚单，这显然是对当前a股市场的一个警告。一方面，虽然李明股份有限公司只是一家在新三板上市的公司，但中国证监会对李明股份有限公司的操纵案件并没有软处罚，开出的罚单实际上是“五罚不罚”的最高处罚。虽然新证券法已经被全国人民代表大会通过，但实施时间是3月1日。因此，中国证监会的罚款是目前中国证监会能够打击的最大一击。

另一方面，目前a股市场的股票市场相当火爆，一些股票经常有十几个每日涨停板，而上市公司也是热点或有利的合作，有明显的投机股票价格的意图。这并不排除某些股票价格被操纵的可能性。一旦操纵股价的行为被证实，现在违法所得越多，将来罚款就越重。特别是新《证券法》实施后，操纵股票价格的最高处罚将提高到违法所得的十倍，这足以让市场操纵者“喝一壶”，破产的可能性也不排除。因此，中国证监会在新年伊始就李明股市操纵事件开出天价，显然是给a股市场敲响了警钟。新三板的违规行为已经受到了惩罚，在a股市场操纵股价的人应该更加小心。