陈志龙：推动科创板早日面世 促进科创经济大繁荣

本篇文章2736字，读完约7分钟

2月27日，国务院新闻办公室召开新闻发布会，邀请中国证监会主席易会满介绍设立科技板块和试点注册制度的情况，并就进一步促进资本市场稳定健康发展回答了记者提问。此前，易会满曾率队赴上海听取市场机构对相关制度规定的意见和建议，并对上海证券交易所的相关改革准备工作进行了调研和监督。

目前，科技板块和注册制度已进入具体实施阶段，这为上海推动长三角科技经济一体化协调发展、推动国家科技创新更上一层楼、建设创新型国家增添了新的机遇。

资本市场的问题

目前，在国家层面上大力推行的科学技术委员会和注册制度清楚地表明，深层次的经济问题需要扭转或改变。笔者认为，这些问题主要归纳为两个方面:

首先，在过去的一年里，中国经济遇到了巨大的困难和考验，地方经济在前进的过程中也面临着问题。具体表现为:传统经济和夕阳产业增长相对停滞，完成和整顿扫雷的成本较高；产能过剩和库存积压非常突出，想尽一切办法解决它们都很慢；该行业的活力和灵活性在不断下降，虽然有所改善，但进展不如预期。

其次，在资本市场筹集资金更加困难。资本市场受到许多因素的干扰，如公司利润快速下降、商誉过度减值、市场跌幅超出预期、融资困难等。具体来说，有三点:该指数有较大跌幅；“黑天鹅”事件频繁发生，从中兴(000063，诊断)(港股00763)到长盛生物到洪钟股份等。，而蝴蝶翅膀经常煽动粉碎市场底线；市值损失更大，沪深两市市值损失总额达14万亿元，部分股票上市后很快就被打破，导致投资者损失惨重，投资热情降至冰点，直接融资面临困境。

提升科技板块的深层原因

笔者认为，建立科技板块和试点登记制度，是为资本市场注入活力，为地方和国家经济创造政策动力，为重点地区构建经济改革红利渠道，使其借助资本市场培育新的经济动能，实现地方经济的根本好转，从而带动国民经济稳步复苏的途径。

首先，要提高科技创新服务实体经济的技术含量和能力，把成立科技创新委员会和试点注册作为推进创新驱动战略的重要举措。振兴宏观经济是稳定发展预期的需要，促进高质量发展离不开创新驱动。此外，活跃的资本市场和不断上升的业绩是稳定社会预期的最简单方法。归根到底，建立科学技术委员会和试点注册制度实际上是一种激活本地市场和搞活整个市场的战略。它以创新驱动战略为关键，打开活跃的证券市场的政策窗口，通过经济金融政策的变化，赋予资本市场更高的能量水平，通过稳定股市上涨预期，扭转经济下行趋势，通过稳定经济运行，实现充分的社会就业，通过发挥资本红利，支持国民经济转型发展，从而增加国民经济高质量、高水平发展的可持续支撑力。

二是支持关键核心技术创新和原创性发明成果，使科技板块的建立和试点登记成为重塑高质量发展活力的经济储能装置。科学技术委员会的建立和注册制度的试点，构成了经济储能的制度创新。要实现国家宏观经济从衰退中逐步好转，一个重要的前提是创造制度条件，促进地方经济发展。例如，在长江三角洲建立一个综合技术创新走廊，可以带动或影响该地区大量企业的协调发展。

从微观层面看经济形势，观察经营环境的改善和基层企业盈利能力的变化，如果一大批企业具有活力和创新力，自然会促进当地经济的改善。从宏观角度看经济合作的效率，观察区域间协调产出的效率，如长三角一体化的合作程度和协调创新能力，将解释经济要素和资源禀赋的发展水平。当大量地方经济实现根本性改善时，就表明国内经济增长已经达到了一个转折点。

第三，要加强资本市场对科技创新企业上市融资的包容性和支持力度，使科技创新板的设立和试点登记成为活跃资本市场的制度创新。

今年深化证券市场改革的一系列举措，体现了制度创新智慧的选择，体现了以资本为纽带推进改革的市场取向，蕴含了以资本市场改革为支点和“四两”的能量层次转换。它激发了整个金融改革的目标取向，也包括以市场为导向的资源配置和制度创新的改革趋势，以及“带头带动全身”促进国民经济稳定增长的作用。这是一个顶级设计。

最后，要充分发挥资本市场在帮助央行决策方面的影响力和作用，使科技板块的设立和试点注册成为货币政策顺利传导的金融助推器。有效的货币供给对经济增长有很大的影响，经济发展离不开适度的资本供给。根据顶层设计和经济增长的需要，央行的货币政策也在与时俱进。例如，新发布的中央银行系统，要求中央银行的票据，被用来支持永久债券和减少银行的资本消耗。然而，没有市场交易(或交易)，新创造的工具就不能发挥实际作用，市场交易是货币流动的传递媒介，资本市场是一个有效的货币交易场所。

如何培养创新的新动能

利用科技东风，为创新创造新的动能，促进长三角经济发展，服务国家创新大局，应从以下几个方面努力:

第一，精心选择有发展前途和广泛的企业推荐上市，并为上市企业创建孵化咨询等服务机制。特别是新一代信息技术、高端装备制造、新能源、节能环保、生物医药、技术服务等领域，将产生一大批引领技术发展趋势的科技型企业，特别是配套集成电路、人工智能、航空空航天、新能源汽车，成为“奠基”科技板块的上市资源。

二、准确培育拥有优秀技术和强大团队的企业占领研发制高点，创造有利于技术进步的政策和条件。优势科技企业上市后应在R&D创造持续培育的条件，不仅要保持创新技术的领先水平，还要通过市场集聚效应形成产业集群，逐点孵化一批新兴产业公司，通过集团化发展促进优质经济发展，奠定科技在经济增长中的原始内容。

3.巧妙利用潜力，带动上海市科技局的开放机遇，搭建跨区域集成创新发展平台。首先，实现区域内地方资源的优势互补，促进整个长三角地区科技一体化的协调发展，创造更多基于科技创新基因的新业务形式，进而成为长三角地区乃至全国经济增长的新动力。 最终形成以长三角一体化和国民经济增长为序的经济发展梯队，构建以科技局为中心辐射长三角、影响全国的一体化创新发展平台。

第四，我们详细了解了央行货币金融政策制定的逻辑背景，并从经济储能和金融增权两个方面激发了发展势头。货币政策从整体上影响资本流动的方向。把握资本供给的结构特征，有助于确定改革的突破口，支持实体经济中新技术、新工艺的设计创新，奠定原创性发明和成果。

简而言之，未来将联合推出科技板块顶层设计的基本原则和注册制度的实施细则，这不仅预示着资本市场的制度基因和投融资体系将发生深刻的变化，也预示着股票市场的投资逻辑和股指未来的运行趋势将发生相应的变化；这也预示着一个全面深化改革、通过制度整体设计推进改革的新时代即将到来。开创中国改革开放新局面的实验将首先扎根于资本市场，建立和完善多层次资本市场的战略构想将逐步成为现实。一个丰富而有活力的股票交易模式将逐渐出现，中国解决宏观经济问题和重建新动能的努力将结出硕果。

(作者是上海大学智库战略研究专家副教授)