张平：中国股市真的连赌场都不如吗？

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作者:张平，著名金融评论家，金融网站专栏作家

目前的a股市场和赌场仍有区别。赌场，如果钱丢了，它就会消失；在股票市场，钱是不能丢的。只要它没有被迫关闭融资头寸，只要它持有的股票表现不太差，它仍然有可能重返牛市。

赌场是完全投机的，但是股票市场上有两种人，一种是投机者，另一种是价值投资者。应该说，股票市场和赌场有相似之处，但它们并不完全相同。

事实上，a股市场建立至今已有28年，经历了三四轮超级牛市和超级熊市。

但欢迎你说，那些去过海外赌场的人都说，a股在很多方面确实不如赌场。只有当价值投资的概念被广泛认可时，a股市场才能比赌场更强大。

首先，在赌场赌博是平等的，不分年龄。在a股市场，除了二级市场，还有一个一级半市场，这就需要pe。几年后，新股的规模将不会缩小。

然而，持有股票的成本低得可怜。在这种情况下，二级市场游戏中的投资者不等于一级市场和二级市场中的投资者。

解禁后，私募股权投资者可以大量减持，上演一场一夜暴富的神话。然而，二级市场的投资者很容易在游戏中陷入深深的陷阱。

此外，虽然赌场赔钱，但他们会输掉和他们赌的一样多的钱。但是赌场的损失至少是37或46。因为如果每个人都赔钱，赌场会吸引你什么？

然而，在中国股市，多头和空头都有规律地成长，有一个涨势、两个平手和七个亏损，而且这种亏损的比例太高。

显然，投机游戏很难赚钱。投资者只有投资回报市场的价值，才能提高他们的盈利概率。

第三，赌场制度是健全的，如阿拉斯加赌场在澳门赌场和美国，这已经建立了几十年，甚至数百年，各种规章制度是健全的，从而保护了赌博的利益陡峭。

a股市场主要以上市和融资为目的，已经建立了28年，但其各项制度尚不完善。

如新股定价机制、退市制度、上市公司分红制度等。想象一下，一个拥有健全系统的市场，当然不能与一个拥有健全机制的成熟赌场相提并论。

第四，在过去，我们经常听到赌场施加处罚，比如对接受欺骗的赌徒施以剁手。简而言之，赌场鄙视欺骗等行为。

然而，在a股市场中，股价操纵、内幕交易、业绩变动、欺诈上市等行为时有发生。即使施加了惩罚，也是轻描淡写的，而且很难阻止非法分子。可以说，违法成本太低，但守法成本太高。显然，a股市场没有赌场好。

最后，在赌场里有各种各样的赌博方式，主要是根据赌博的规模，不管你赌大还是赌小，赢了就拿走钱，输了就承认失败。

在a股市场，普通投资者只能做得更多，但不能做空.保证金交易和股指期货有一定的门槛。

因此，即使普通投资者觉得市场前景不好，他们也只能在二级市场上玩游戏，而不能通过对冲来化解潜在的投资风险。然而，机构投资者可以使用任何工具，而且投资者几乎不可能不会被机构砍掉韭菜。

股票市场有两个功能，一个是投机，另一个是价值投资。在海外市场，价值投资是主流，而a股市场的投机是主流。投资者只能在二级市场玩游戏。在这种情况下，投资者在各方面都处于弱势地位，与海外成熟赌场相比仍有一定差距。

只有当价值投资于a股市场时，中小投资者才能通过价值发现或现金分红获得利润，这可以说是最大的资本市场。

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