程实：政府工作报告解读——减速增质 行稳致远

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经过40年的改革开放，2019年是中国经济“放缓和提高质量”的新起点。与这一历史节点紧密相连的是，这份政府工作报告直接切中主题，勾勒出未来一段时期中国宏观经济运行的趋势特征。

作者:石成，中国工商银行国际部首席经济学家、研究部部长、常务董事

经过40年的改革开放，2019年是中国经济“放缓和提高质量”的新起点。与这一历史节点紧密相连的是，这份政府工作报告直接切中主题，勾勒出未来一段时期中国宏观经济运行的趋势特征。

减速、质量改进和进一步进步

2019年国内生产总值预期增长目标为6%-6.5%，低于2018年，目标区间有所扩大。一方面，这客观地反映了国内外经济形势的不确定性，显示了对内外部风险因素和潜在机遇的客观认识。另一方面，这一目标也符合中国经济“放缓和提高质量”的总体趋势，与中国从高速增长向高质量发展的模式转变相匹配。通过降低目标和扩大范围，中国的经济政策在2019年将更加灵活。在保持短期增长底线的同时，确保新一轮改革开放的推进，为经济质量的长期提高奠定坚实基础。

宏观调控的重心下沉

2019年，中国宏观政策的重心开始下沉。首先，更加注重微观活力。大规模减税、完善资本市场基础体系、放宽市场准入，有望突破中小企业融资瓶颈，激活民营企业发展活力。第二，更加关注民生和福利。今年，虽然财政压力加大，但民生基础投资只会增加，解决农业转移人口、完善住房机制、优化医疗和教育资源配置等措施将继续增强人民的幸福感和收益感。第三，更加注重政策有效性。根据报告整体，有一个决策框架，将政策和目标与举措相匹配，预计这将有效促进从顶层设计到基层实践的转变，并加快2019年供应方改革的红利。

策略匹配是准确的

根据政府工作报告，积极财政预计在2019年采取两项措施。一方面，增值税减速实际上已经落地，制造业税率下调幅度超过预期，这不仅从总体上减轻了税负，也凸显了中国制造业高端发展的战略重点。另一方面，赤字率已适度上升至2.8%，为2019年空基础设施投资提供了充足的空间。总体而言，由于投资预期的积极金融稳定性和高质量信贷目标的确立，货币和金融政策的传导效率预计将在2019年得到改善。基于此，2019年稳健的货币政策有望保持合理充裕的流动性，同时多层次资本市场建设和金融监管齐头并进，有望进一步发挥金融市场在经济转型中的主导作用。我们预计，随着经济平稳增长、结构调整和风险防范战略的部署，2019年中国经济增长将在合理区间内平稳运行，很有可能跌入区间的上轨道，增长弹性有望超过预期。

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