徐阳：德拉吉再扮欧元杀手，推新一轮TLTRO

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北京时间2019年3月7日(周四)20: 45，欧洲央行宣布将保持三大关键利率不变，并于2019年9月启动新一轮定向长期再融资操作。

作者:徐阳，顶级金融首席宏观分析师。

[信息]

北京时间2019年3月7日(周四)20: 45，欧洲央行宣布将保持三大关键利率不变，并于2019年9月启动新一轮定向长期再融资操作。由于欧洲央行意外放鸽子，欧元兑美元汇率跌至1.12以下，创下2017年6月以来的新低。美元指数被动走强，并继续上升，自去年12月14日以来达到97.727的新高，而黄金在压力下收盘。

[意见]

1.欧洲央行预测，主要利率将保持在当前水平，至少到2019年底。欧洲央行的主要再融资利率为0%，预计为0%，之前的值为0%；欧洲央行的边际贷款利率为0.25%，预计为0.25%，之前的值为0.25%；欧洲央行的存款便利率为-0.4%，预计为-0.4%，之前的值为-0.4%。

2.欧洲央行将其2019年国内生产总值增长预测下调至1.1%(此前预计增长1.7%)，并将2020年国内生产总值增长预测下调至1.6%(此前预计增长1.7%)，保持2021年增长1.5%的预测不变。然而，今年下半年经济增长的预期可能无法实现。欧洲央行行长马里奥德拉吉表示，增长风险仍在下降。一些欧洲央行官员还表示，降级后，欧洲央行对2019年下半年的经济预测也过于乐观。

3.欧洲央行全面下调了未来三年的通胀预期。欧洲央行预计2019年的通胀率为1.2%，而此前预期为1.6%；据估计，2020年的通货膨胀率将为1.5%，而此前预计为1.7%；据估计，2021年的通货膨胀率将为1.6%，而此前的预测为1.8%。

4.欧洲央行在第一次加息后很长一段时间都在继续其再投资计划。欧洲央行的声明与之前的声明保持不变:在第一次加息后，再投资将持续很长时间，并将持续足够长的时间，以维持有利的流动性条件和充足的货币宽松。

5.欧洲央行将于2019年9月启动新一轮有针对性的长期再融资操作。欧洲央行倾向于将定向长期再融资操作(tltro)的利率定得高于基准利率，但欧洲央行并不急于在4月份尽快公布tltro的细节。

6.欧洲央行的贷款业务将继续以固定利率全额发放。欧元区的贷款业务将继续按照固定利率招标程序进行，全额拨款将尽可能持续到2021年3月。

7.欧洲央行(European Central Bank)正改变其三个月前的立场，并比市场预期提前宣布了一系列宽松政策，这意味着欧洲央行与其他央行和机构有着同样的担忧。然而，欧洲股市和欧洲银行股只是暂时上涨，因为市场整体上担心欧洲央行对经济更为悲观的看法和空时间有限的政策会使情况恶化。

本文摘自《徐杨的全球宏观视角》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
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