宋清辉：要多给科创板一些包容

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在今年两会前夕，由于政府的高度重视，科学技术委员会的相关政策被公众解读。科技股对于中国资本市场的未来发展具有多重意义。从直接意义上讲，科技板块是我国中小企业特别是科技创新型中小企业的重要“工具”。对于合格的企业来说，他们可以通过科技板块的ipo获得更多的资金用于企业发展和研发，这一方面有助于扩大公司的市场规模，另一方面一些机构投资者会从多种渠道支持公司的运营，使公司在未来的市场中更具竞争力。

同时，科学技术委员会将带来更多的好处。例如，从上市前投资者的角度来看，科技创新企业上市的难度要小于主板、中小板和创业板，上市后vc/pe更容易退出。在当前的风险投资环境下，科技板块的诞生表面上会出现大量中小企业实现ipo，这实际上会刺激大量投资机构参与有价值企业和行业的投资。

另一方面，科技板块也是中国资本市场不断完善、市场化和国际化的实验场。登记制度的改革、增减的扩大、除名制度的严格等。，使这个实验领域“宽进严出”。

如今，50万元的门槛对许多投资者来说不是一个难题，两年的投资经验也不难。难点在于如何让许多投资者真正“理解”价值投资和“股市有风险，投资要谨慎”的含义。科技板块上市不会从根本上改变上市公司的业绩。尽管可以肯定的是，未来科技板块将培育出不亚于腾讯和阿里巴巴的上市公司，但我们需要认识到，科技板块的风险远远大于主板、中小板和创业板。

当你站在风中，一切都可以毫无限制地被炒作。十年前，偷食物和抢停车位是睡不着的。八年前，你在热门团购网站上打了一千场联赛战。六年前，你在众筹和p2p平台上疯狂成长。四年前，你在媒体平台上大放异彩。两年前，你嫉妒共享经济。多年来，有很多公司叫嚣颠覆，但真正实现颠覆的却很少。例如，去年，一款新应用在微信市场上竞争，而团队解散的消息在一年前就传来了。

在过去的十年中，我们可能对一些品牌印象深刻，有些品牌的市场价值甚至可以与独角兽企业相媲美，并在一段时间内风光无限，但在科技和思维的快速更新迭代中，它们却逐渐跟不上时代的步伐，就像上海证券交易所科技板块股票交易风险揭示书的重要条款中提到的一句话——“持续创新能力、主营业务发展的可持续性、公司收入和利润水平仍不确定”。

在投资者的思维没有发生实质性变化的前提下，笔者预测科技股开盘后的表现周期变化可能是:开盘之初的兴奋和上市公司对资金的追求，然后一段时间内稳步上升和对资金的热情，然后泡沫破裂、风险爆发和投资者愤怒，接着是长期底部调整和资金麻木到弱势状态。科技板块的风险会比以前更强，而且会更接近市场规律。哪些行业值得投资，哪些公司可以投资，这将成为投资者未来进入市场的“必修课”。因此，未来的科技股可能会成为机构投资者聚集的舞台，专业人士会做专业的事情，有价值的上市公司会稳步发展，垃圾股会消亡。

科技股的初衷是为了发展经济，而不是投机者的提款机。建立完善的制度是实现科委初衷的关键因素之一。从上海证券交易所发布的相关规则、指引和规定来看，建议上海证券交易所和相关部门在下一步可以征求证券公司、金融机构和公众的意见，并在科技板块开盘前对特定的公众群体进行内部封闭式模拟测试和模拟测试，以发现问题，寻求解决方案。尽力及时弥补意外的问题和漏洞。不能由制度条款弥补的，应积极与多个部门协调，并通过完善相关法律法规予以弥补，防止科技板块“开盘即乱”。

无论科技板块在后期会发生怎样的变化，建议这个市场的参与者应该统一思想，不要因为一时获利而沾沾自喜，也不要因为科技板块被破坏而认为它是一个烂摊子，应该给它更多的宽容，让它在市场化中不断完善自己，为国家、上市公司和投资者创造有用的价值和利益。