向琳：香港2019年经济增长面临的挑战与机遇

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最近，香港特区行政长官林郑月娥在立法会答问会上表示，与2017年3.8%的实际经济增长相比，去年第三季度经济增长放缓，外部下行风险加大，政府经济顾问将2018年全年经济增长预测修正为3.2%，仍高于过去10年年均2.7%的经济增长率。后来，在接受彭博电视采访时，他表示，即使2019年经济增长目标降至3%，这也将是一个挑战。

展望2019年，对经济增长放缓的担忧正在升温。随着中美贸易摩擦和进入加息周期等外部因素，许多机构下调了对香港明年gdp增长的预测。国际货币基金组织(基金组织)预测了2018年和2019年的经济。据估计，香港去年的经济增长率为3.5%，但今年将放缓至2.9%。国际货币基金组织认为，紧张的劳动力市场和各种大型项目正在按计划进行，预计私人消费和投资将继续支持经济增长。然而，贸易摩擦加剧、全球金融形势趋紧，以及内地经济增长放缓，都对香港经济造成影响。中期而言，香港的经济增长预期为3%。国际货币基金组织认为，人口老龄化将对香港的经济增长和财政状况造成压力。不过，过去数年所建立的充裕缓冲/空间，应有助香港抵御不利的环境。

摩根士丹利预测，不确定的贸易摩擦、中国经济增长放缓以及实际利率上升将影响香港的经济表现。据预测，香港的国内生产总值增长率将从2018年的3.3%降至2019年的2.4%。不过，该行也表示，随着中国经济增长企稳、美联储暂停加息以及美元走软，香港经济的不确定性将在2019年下半年得到缓解。

野村报告预测，香港实际经济增长将从2018年的3.2%放缓至2019年的2.2%，香港楼市将进入调整期，港元利率将逐步与美元利率同步，这可能会削弱私人消费情绪。然而，长远来说，粤港澳大湾区的潜在增长将有利于香港的经济和房地产市场的发展。

外需一直是香港经济增长的重要因素。根据香港政府去年十二月公布的数字，香港整体进出口总值分别下跌0.7%及5.8%，至3，912亿港元及3，399亿港元，录得512亿港元的贸易逆差，相等于进口货值的13.1%。然而，由于去年上半年的强劲表现，香港的商品出口货值较去年同期上升百分之七点三，而进口货值则上升百分之八点四。全年的有形贸易赤字为5，633亿港元，相等于商品进口货值的11.9%。

除了进出口表现欠佳外，香港外汇基金去年的表现更令人失望。由于2018年的三大不利因素，股市下跌，债务利息上升，美元走强。根据香港经济管理局的公告，2018年外汇基金投资收益为139亿港元，同比下降94%。股票投资录得590亿港元亏损，包括海外股票投资亏损383亿港元、本地股票投资亏损207亿港元、债券投资亏损574亿港元、长期增长证券投资亏损254亿港元及外汇投资非美元资产亏损90亿港元。

虽然香港在2018年的表现并不令人满意，未来仍有许多不确定因素，但目前香港的资产质量仍然理想，香港银行体系的流动性和缓冲资本保持稳定，加上健全的金融监管体系，我相信香港能够抵御2019年的挑战和冲击。根据美国智库传统基金会和《华尔街日报》发布的“2019年经济自由指数”，香港以90.2的分数排名第一。

财政司司长陈茂波在去年12月发表了一篇博客，指出有必要在香港推广旅游业，以支持香港未来的经济发展。据我所知，2018年1月至11月来港的游客人数已达5856万左右。陈茂波预测，2018年乘客数量将超过6000万，为2014年以来的最高水平。旅游业约占香港本地生产总值的4.5%，雇用了香港总就业人口的6.7%。事实上，它直接影响香港的经济表现和雇员收入。去年，两项重要的跨境策略性基础设施，即广深港高速铁路和港珠澳大桥，顺利完成，进一步促进了香港与内地的交通。2019年，李安堂/香园尾港将竣工，正在建设的香港机场第三条跑道将有助于香港更好地吸引游客。

(作者是天元金融的高级投资顾问)