证券时报：关注经济数据 更要关注应对政策

本篇文章937字，读完约2分钟

在2019年新年的第一个交易日，a股呈下降趋势。影响市场走弱的因素很多，其中统计局去年12月公布的pmi和财新中国昨日公布的制造业pmi均低于50%，为两年半以来的首次，对市场造成一定压力。

在pmi指数这次跌破50%之前，它已经超过50%两年了，并且在最近几个月处于下降周期。因此，去年12月pmi进入收缩状态，这不是一个意外的大幅下降，而是一个持续的下降。

从历史上看，pmi指数和股市之间的关系并不是严格对应的。低于50%的pmi指数被视为整体经济收缩，高于50%被视为整体经济扩张。从历史上看，2008年至2009年的7个月、2012年的2个月和2015年至2016年的7个月，采购经理人指数都低于50%。2008年pmi指数下降主要受国际宏观形势影响，2015年主要受通缩影响。Pmi指数上升和下降。与a股k线图相比，符合度和关联度不高。

最重要的原因是pmi指数作为经济的领先数据，能够提前预测经济的各个方面。政府将在经济过热时进行调控，如前两年的房地产；当经济不景气时，将出台刺激政策，比如2008年启动的4万亿计划。这样，经济轨道可以改变，整个经济发展处于相对稳定的增长状态。

去年12月，pmi数据创下2016年3月以来的新低，原材料价格和出厂价回落至2016年1月前的水平，这与原油和其他大宗商品价格下跌有关。一方面，这可以节省外汇，降低成本；另一方面，在过去的两年里，化工、钢铁、煤炭等行业利润丰厚，产品价格下降，这将对这些行业产生影响。

除了工业品，与居民消费相关的食品价格也下降了很多，尤其是蔬菜价格低，直接影响了菜农的收入。仍然有许多人的收入受到影响。pmi就业指数首次降至48%。历史上，pmi就业指数主要在2008年和2015年跌破48%。

事实上，稳定政策的核心应该是稳定居民收入和就业。如果能创造新的就业机会，居民就能有稳定的收入预期，消费就能稳定，经济就能稳定。这是一个内部循环。许多经济体将追求就业率作为重要目标，正是出于这种考虑，中国将稳定就业放在首位。

影响股票市场的因素很多，如外部市场、资本和政策等，需要综合考虑。特别是，我们应该注意政府在公布不满意数据后可能采取的对策以及这些对策可能产生的影响，以免受到短期数据的干扰。