蔡维德：从PFMI看区块链之“信” PFM

本篇文章3589字，读完约9分钟

1背景介绍

金融市场基础设施原则是目前各国金融市场基础设施建设的纲领性文件。无论是中央银行、银行系统、证券交易所、swift、cls还是其他金融机构，在金融市场应用区块链技术解决方案时，都必须首先遵循pmfi原则，不能违反或试图改变pfmi原则[2]。

Blockchain技术可能会给现有的fmi带来重大而深远的变化，但这些变化不仅会解决系统现有的问题和提高能力，还会带来新的效率和安全问题，甚至会引发系统性风险。Pfmi也是金融机构评估在金融领域应用新技术(如区块链)的可行性的主要依据[3]近年来，加拿大银行、日本银行、欧洲中央银行、swift等机构探索了区块链在许多金融技术项目中的应用。最初的实验结果并不乐观，以区块链为基础的金融市场基础设施(fmi)如果要满足现有金融体系的需求，仍然面临巨大的挑战。。正如我们在以前的文章[3]中所说，“区块链的出现不会也不可能改变pfmi，但区块链的设计必须根据pfmi而改变”；根据pfmi原则，在系统设计中可能存在许多问题，如可靠性和容错性、可扩展性、账户查询、清算和结算、财务效率、监管和回滚等。

[4]

现在我们以贾斯珀项目为例，来看看区块链技术在银行系统的金融应用中遇到的问题[5]第一阶段，基于以太网平台，采用pow一致性协议验证资产交换和结算的基本功能第二阶段，基于corda平台，采用基于“公证节点”的集中验证模型，并加入流动性节约机制(lsm)来评估区块链[6] [7]的可扩展性和灵活性；；[7]第三阶段进一步验证了将现金和股票整合到供应链中的潜在好处[8]；第四阶段，与英格兰银行和新加坡货币当局合作，验证跨境支付和结算业务的三种模式，包括两种传统模式和一种基于数字现金的模式[9]。。2016年，加拿大支付金融机构加拿大支付部、加拿大银行、r3 Blockchain Alliance和加拿大商业银行联合启动了jasper项目，通过构建基于区块链的批发支付系统来验证金融区块链的概念。到目前为止，该项目已经发布了四个阶段的进度报告:

[6]

[7]

[8]

[9]

上述报告均表明，区块链技术在金融体系中的应用有了很大的提高，但面临诸多挑战，包括结算的终局性、数据的透明度、效率和有效性、金融模式、监管策略和实施等。

《分布式图书技术在银行支付清算结算业务中的应用分析》报告就是在这样的背景下产生的，由国际清算银行支付与市场委员会(cpmi)于2017年发布(以下简称cpmi报告)[4]。报告指出:“随着dlt实验的不断深入，这一技术在支付、清算和结算的实际应用中面临的一些挑战也日益凸显。”除了满足行业需求之外，挑战主要来自系统的安全性、可靠性和可扩展性。”根据pfmi原则，该报告分析和思考了在实验中发现的各种问题，并检查和评估了以区块链为代表的分布式分类账技术(dlt)带来的机遇和挑战。从dlt架构及其对支付、清算和结算经济活动的效率、安全性和金融市场的影响的角度，报告提出了一个技术分析框架，以指导行业的金融技术创新活动，并分析应用dlt技术的优势和可能的风险。

深入分析cpmi将有助于我们更好地理解金融体系的愿景以及以区块链为代表的dlt技术的改进和发展方向。因此，我们的研究团队将通过一系列研究报告和论文，结合cpmi解释，讨论pfmi对区块链设计的需求和影响。作为本系列的第一篇文章，本文将从建筑设计、效率和效果、安全、法律和监管等方面逐一进行论述。

2 PFMI简介

Fmi被称为“金融管道”，它支持交易、支付和结算，以实现金融机构之间的相互联系和功能。2008年金融危机爆发后，国际社会对危机原因进行了深刻反思，结论之一是加强安全、高效、透明、规范的金融市场基础设施建设。作为反思金融危机的重要产物，2012年4月，国际清算银行支付结算系统委员会(cpmi)和国际证券委员会组织(iosco)联合发布了pfmi。PFMI是加强和确保金融稳定的十二个关键标准之一。[1][2]

Pfmi将fmi定义为参与机构(包括系统运营机构)之间清算、计算或记录支付、证券、衍生品和其他金融交易的多边系统，并定义了五个主要机构:支付系统、中央证券存管机构、证券结算系统、中央交易对手和交易数据库。

支付系统(简称ps)。它是一套工具、程序和规则，用于两个或多个参与者之间的资金转移，包括参与者和操作者，他们使用金融基础设施在双边或多边协议的基础上转移资金。

中央证券存管机构(简称csd)。提供证券账户服务、集中托管服务和资产服务，以确保证券发行的完整性(即证券不会因事故或欺诈而生成、销毁或变更细节)。Csd可以以实物或电子记录的形式持有证券，具体活动因不同司法管辖区和市场惯例而异。

证券结算系统。通过预置的多边规则，支持通过簿记系统进行证券的转移和结算。

中央反对党(简称ccp)。在一个或多个市场中签订合同的交易方之间的自我干预成为每个卖方的购买和每个房屋的购买，并相应地确保所有风险暴露合同的履行。ccp风险控制的有效性及其财政资源的充足性对于降低风险非常重要。

贸易数据库。它是一个集中存储交易数据电子记录(数据库)的单位，为单个机构和整个市场提供信息。集中的数据收集、存储和传输将有助于降低风险、提高运营效率和节约成本。一个设计良好、有效的风险控制tr可以帮助相关行政部门和公共部门提高交易信息的透明度，促进金融稳定，为遏制和防止市场滥用提供支持。因为tr持有的信息对许多人来说都很有意义，所以数据的连续可用性、可靠性和准确性非常重要。

Pfmi从总体结构、信用风险和流动性风险管理、结算、中央证券登记结算系统、违约管理、一般业务风险和操作风险管理、准入、效率和透明度以及中央银行、市场监管机构和其他相关部门的五项职责等九个方面提出了24项原则。效率和安全是cpss和iosco制定原则的主要目标，特别是为了更好地控制和降低系统风险，提高金融基础设施的透明度和金融稳定性。

下表显示了24项原则对各种fmi类型的适用性:

参考

[1]。cpss andiosco，“金融市场基础设施的原则:披露框架和评估方法”，2012年。

[2]。杨涛，程莲。《中国支付清算发展报告》(2015)，中国社会科学文献出版社，2015年6月。

[3]。蔡、白小英。" pfmi和金融区块链的系统要求:我们准备好迎接第二波区块链项目的失败了吗？"。

https://mp.weixin.qq/s/xxcprfnvaf6jilc5mw4a-g.

[4]。cpmi，“支付、清算和结算中的分布式分类账技术:分析框架”，2017年2月。

https://www.bis/cpmi/publ/d157.pdf.

[5]。fintech实验和项目。

http://www . bank of Canada . ca/research/digital-currences-and-fin tech/fin tech-experiments-and-projects/。

[6]。加拿大银行，"贾斯帕项目:分布式批发支付系统可行吗？"，金融系统评论，2017年6月。

[7]。加拿大银行等，“jasper项目:加拿大分布式分类账技术在银行间支付结算中的试验”。2017年9月。

[8]。加拿大银行，“jasper第三阶段:使用分布式分类账技术的证券结算”，2018年10月。

[9]。加拿大银行等，“跨境银行间支付和结算:数字转型的新兴机遇”，2018年11月。

[10]。蔡、、刘灿。“区块链技术的几个重要凹坑(一)”，https://mp.weixin.qq/s/t3myn-suw4ynuq3xki6xbw.,，2018年6月14日

[11]。蔡、、刘灿。"区块链的第四个坑(中)-区块链碎片技术是一个可扩展的解决方案吗？"，2018.8.2

http://MP .微信. qq/s/mi9sdtcvww- qmqlgwo_moq。

[12]。蔡，。“区块链的第五个坑(下)——从pfmi的角度谈区块链”，2018.8.16.5 FF JVI B5Y-2 PTCIG，https://mp.weixin.qq/s/rpfn3t.

[13]。蔡、刘林。《区块链在金融领域应用的可行性》，2018.5.17。https://mp.weixin.qq/s/hcqq0uxultyq5pajauywyq.

本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！