李迅雷：中国有10亿人没坐过飞机 应从民生角度扩内需

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一是通过国民收入再分配直接提高这10亿中低收入人群的收入水平，二是通过提高这10亿人的社会保障和福利水平间接提高他们的收入和消费水平。

作者:李迅雷，中泰证券首席经济学家，中国首席经济学家论坛副主席

2019年，经济下行压力加大。在全球经济增长放缓的趋势下，扩大内需成为必然选择。由于房地产投资的增长率预计会下降，刺激基础设施投资以实现稳定的投资或增长是一个合乎逻辑的推理。然而，作为一种反周期的控制工具，基础设施投资已经使用了10多年，更不用说边际效应递减了，其对整个社会债务增长的贡献也不容忽视。因此，本文探讨如何选择更合适的路径扩大内需。

中国有10亿人还没有坐飞机

出于职业原因，我经常不得不坐飞机。每当机场挤满了人，就好像所有的中国人都去了机场。但是这种感觉实际上被错觉所迷惑，因为中国有13.9亿人口，我们观察的样本通常很小。

根据sabremarket intelligence的数据分析，2017年，持有中国民航空航空运营牌照的航空公司共载客5 . 89亿人次，2018年应超过6亿人次。

但是有多少人携带了相当于6亿乘客的飞机呢？绝对不会超过2亿。首先，乘飞机旅行通常有往返行程，也就是说，有往返行程。假设平均三个人中有两个人乘飞机往返，那么2亿人乘飞机将产生3.3亿乘客。飞行记录；第二，相当数量的6亿人应该多次往返飞行。例如，2018年我飞行了80多次；第三，国内航空公司空公司的乘客也包括一些海外乘客。

例如，2017年，美国航空公司国内和国际航线载客9.65亿人，同比增长3.4%，其中国际航线载客2.234亿人，国内航线载客7.416亿人。美国人口只有3.2亿，乘客数量是美国的三倍。可以看出，乘客人数和乘客人数之间有着很大的多重关系。

2012年，中国东方航空公司诊断部门主席空(600115曾表示,“3/4的中国人从未坐过飞机”,以展示中国东方航空公司空产业无限的市场潜力。今天，这个比例应该降低，但即使降低到2/3，也有9亿多人从未乘坐过飞机。由于中国仍是一个发展中国家，人均可支配收入较低，国内居民收入差距较大，所以我估计乘客数量高增长的主要因素是高收入阶层的贡献，而不是乘客数量增加的贡献。

以国内机场的旅客吞吐量分布为例，国内机场的总吞吐量似乎一直保持着高速增长，但如果我们看一下细分数据，差别就太大了。在中国的229个机场中，只有32个年吞吐量数千万的机场约占总旅客吞吐量的78.5%，而179个年吞吐量300万以下的机场仅占总旅客吞吐量的8.9%。

数据来源:中泰证券研究所风

80%的国内机场仅贡献不到10%的旅客吞吐量，而后方的小型机场年旅客量几乎为零。一方面，大约有10亿中国人从未乘飞机；另一方面，80%的国内机场吞吐量不足，面临产能过剩的困境。其背后的原因是收入差距过大导致的有效需求不足。

中国至少有5亿人还没有用过厕所

2017年，中国赴日人数达到735万，日本成为中国第二大出口目的地。他们中的许多人去日本购买电饭锅和马桶盖(智能马桶)。然而，在购买马桶座圈的热潮背后，是否意味着中国消费者的购买力非常强，无法满足需求？

我不这么认为。让我们研究一下中国厕所的普及率有多高。根据国家统计局第三次全国农业普查的主要数据公报，2016年底，8339万户家庭使用了抽水马桶，占36.2%；721万户，占3.1%，使用过冲水式非卫生厕所；2859万户使用卫生干式厕所，占12.4%；1.0639亿家庭使用普通旱厕，占46.2%；无厕所家庭469万户，占2.0%。

按农村家庭保健设施类型分列的家庭构成(2017年)

数据来源:国家统计局，中泰证券研究所

也就是说，拥有抽水马桶的农村家庭比例为36.2%。假设到2018年底，这个数字将增加到40%，农村地区仍有大约3.4亿家庭不使用抽水马桶。

那么，这个镇怎么样？国家统计局宣布，2017年中国拥有卫生厕所的家庭比例为71.7%。如果简单地乘以总人口，2017年仍有近4亿人没有使用卫生厕所。

然而，卫生厕所也包括卫生的干式厕所。由于没有关于城市居民使用抽水马桶的官方数据，根据中金公司最近的一份报告(中国空住房占用率很高吗)，“城市存量房屋中有26%的房屋没有独立的抽水/冲厕设施”，假设城镇按20%的较高比率计算，空城镇中没有冲厕设施的人口为1.7亿(13.9亿乘以59%的城市化率，再乘以26%，再乘以80%)

因此，把农村和城镇中没有抽水马桶的人口加起来应该是一个保守的估计，总人口超过5亿。

事实上，抽水马桶可以分为坐便器和蹲便器。农村地区的大多数家庭使用蹲便器，这种坐便器没有马桶盖。因此，可以保守地估计，中国至少有6亿人还没有使用过带厕所盖的厕所，因此潜在需求仍然很大，远远超过智能厕所的潜在需求。

扩大内需应该集中在10亿人身上

上述研究的结论是，中国仍有10亿人从未坐过飞机，到目前为止，至少有一半的人没有在家里用过厕所。一方面，这反映出中国潜在的消费需求仍然很大。如果国内需求能够在这方面得到满足，就根本不存在产能过剩的问题，而且几乎大多数传统行业都可以满负荷生产。

另一方面，从机场利用率不足和制造业产能严重过剩的实际问题来看，中国实际上存在着严重的有效需求不足问题。当今世界也是如此。潜在需求充足，但具有实用价值的有效需求不足。

在过去十年左右的时间里，中国在减少贫困人口数量方面取得了显著的成就。此外，通过提高起征点，城镇就业的纳税人比例将从44%降低到15%，即纳税人数量从过去的1.8亿减少到6400万，这将减少约1.23亿。

也就是说，在中国相对富裕和相对贫困的人群中，大约有10%得到了照顾，包括各地设立的救助基金，这也反映了政府对民营企业家的关心。然而，近年来，似乎很少有剩余的10亿中低收入人口直接受益于政策倾斜的情况。

考虑到购买力平价因素，国内城镇3.16亿中等收入以上人口的收入水平接近韩国的平均水平，但人口规模接近美国。这部分人口在2017年前主导了中国的消费升级，但自2018年以来，由于收入的影响，消费增长率大幅下降。

因此，未来扩大内需，应该把重点放在10亿左右中低收入水平的居民身上。因为它们是推动中国内需的最大力量。

扩大内需无非是两条途径，一是增加投资，二是扩大消费。投资主要分为三类，即基础设施投资、房地产投资和制造业投资。然而，基础设施投资持续高速增长导致地方政府负债率过高，而过去刺激房地产投资屡试不爽，导致住宅行业杠杆率过高，影响消费，同时房地产企业也面临资金紧张、销售不畅带来的流动性压力。

据普遍估计，2019年房地产投资增速将降至5%以下，基础设施投资增速将难以超过10%，制造业投资增速将略有下降。在这种情况下，固定资产投资的增长率仍会有所下降。事实上，在过去五年中，中国投资(资本形成)对gdp的贡献大约是全球平均水平的两倍，这已经太高了。

有人认为中国可以增加对信息技术产业或各种高科技领域的投资来刺激国内需求，这当然没有错。

问题是中国的经济结构是由传统经济主导的，新旧动能的转换是一个长期的过程。目前，新老关系约为2: 8，因此有必要增加对新领域的投资。目前，新兴产业投资增速非常快。例如，2017年中国对高技术产业的投资增长率达到16%，2018年的增长率虽然仍保持两位数，但有所下降，表明新动能的“能量”还不够。

因此，鉴于上述分析，扩大内需的重点应该是扩大10亿人的消费需求。但问题是，如果这10亿人的收入水平不能提高，他们如何扩大消费规模？

我认为扩大消费有两种方式，一是通过国民收入再分配直接提高这10亿中低收入人群的收入水平，二是通过提高这10亿人的社会保障和福利水平间接提高他们的收入和消费水平。

要提高中低收入阶层的收入水平，可以从以下几个方面入手:第一，提供更多的就业机会，增加中低收入阶层的总收入。目前，经济增长率正在下降，一些企业的裁员导致社会就业压力加大。政府部门可以增加对民生的投资，增加就业机会。因为随着人口的老龄化，对社会服务的需求将继续上升。例如，养老行业，像教育行业一样，不能被企业的商业化运作所覆盖，肯定需要大量的政府投资。

二是继续加大减税力度，降低企业社会保障率，减轻企业负担，提高工薪阶层收入水平。

第三，减少政府部门的行政开支。目前，虽然没有准确的数据反映政府行政开支在财政支出中所占的比例，但鉴于行政机构和公务员的庞大规模，我估计是在两位数的水平，但在大多数国家都低于10%。我们要通过减少部门和人员，进一步减少行政支出，增加民生支出。

第四，通过发放购物券，向中低收入家庭提供有针对性的补贴。例如，当年的“家电下乡”就是一种补贴农民、刺激消费的方式。中国传统的扶贫思路是“授人以渔”，但实际实施效果往往导致低效和不公平。香港特别行政区政府采取直接给钱和“授人以渔”的方式，体现公平，促进消费。

此外，提高这10亿人的社会保障和福利水平，实际上可以间接增加居民收入，更有信心增加消费比重。当然，首先要弥补社保资金的缺口，然后再进行追加投资。我们可以增加对社会保障的财政补贴，或者扩大国有资产向社会保障无偿划转的范围和规模。

如果中低收入群体对养老和医疗保险的担忧能够基本消除，边际消费倾向将大大改善。

上述措施能否有效实施，取决于两个方面，一是政府如何扩大支出规模和比例，二是如何有效推进相关改革。

我认为政府有条件和能力增加杠杆。尽管存在争议，但地方政府债务沉重，实际杠杆率高。但是，地方政府有资产，主要包括四类资产:国有资产、行政资产、土地和自然资源；此外，中央政府的资产也非常大。如果有这么多大型中央企业，还有其他相当可观的资产，而且杠杆率很低(目前约为20%)，那么空有杠杆率的空间就更大。

然而，发达经济体的大部分资产已经私有化，这是一个典型的小政府和贫穷政府。由于中国国有资产规模庞大，应该可以通过抵押、减持和变现获得融资和收入。

在中国经济已经面临先老后富的严峻形势下，政府部门的杠杆率在未来越来越高也是顺理成章的。

然而，仅仅通过增加杠杆来扩大政府支出、造福民生是不够的，还需要积极推进改革，提高惠民效率。例如，在中国，没有坐过或用过抽水马桶的人主要集中在农村地区，但必须在农村地区推广现代农业，以提高效率和农民收入。因此，有必要改革延续多年的土地承包制度，促进农村集体土地和宅基地的流转。

因为农业现代化和大规模农场模式必须是未来的发展方向，中国农村目前的生产和生活方式还远未定型。只有深化农村和农业改革，在市场上配置土地流转等资源，才能在农村规划出一个宜居的环境，从根本上改善农村人口的生活条件。

此外，国有企业改革、财税改革和行政体制改革的进程也将对国民收入再分配的公平性和有效性产生重要影响。例如，在产能过剩领域，在竞争性行业，国有企业是退出还是继续做大做强，能否做大做强，都是必须回答的现实问题。这涉及到国企改革的思路，我的观点是把“人民追求更好的生活是我们的目标”放在第一位。

2017年各类企业净资产收益率表现

数据来源:中泰证券研究所风

如果国家财政收入的增加可以通过税收、支付、土地转让、国有股的分化以及国有企业支付的利润来实现，为什么不能通过减持国有股来实现？

在股票经济特征越来越明显的趋势下，企业集中度的提高和损失率的提高都是主要趋势。例如，随着2019年ppi的减弱，国有企业比例相对较高的上游企业利润减少的概率将会增加，因此持股的减少可能会使国有资产受益更多。

总之，要提高10亿人的收入水平和有效需求规模，增强消费能力，必须依靠政府部门增加财政支出规模。有两种方式，一种是借贷和杠杆，另一种是减少各种资产；为了增加财政民生支出的规模和比重，同时兼顾效率和公平，必须辅之以财税、行政体制、国有企业和农村土地流转等一系列改革。

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