皮海洲：贵州茅台创出历史新高说明了什么？

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3月18日，a股大王贵州茅台再次成为会议的焦点。盘中最高价814.53元和收盘价810.09元均创历史新高，这是贵州茅台历史上首次突破800元，也是a股的新高点。因此，贵州茅台再次进入万亿美元俱乐部的行列作为回报。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

3月18日，a股大王贵州茅台(600519)再次成为会议的焦点。盘中最高价814.53元和收盘价810.09元均创历史新高，这是贵州茅台历史上首次突破800元，也是a股的新高点。因此，贵州茅台再次进入万亿美元俱乐部的行列作为回报。

贵州茅台已创下历史新高，这自然是一个备受关注的问题。投资者也有不同的意见，表达他们的意见。那么，贵州茅台的创纪录高点意味着什么？这当然是一个意见问题。依我拙见，这一事件至少说明了这样的问题。

首先，贵州茅台的股价创下历史新高，这体现了深深扎根于人们心中的价值投资理念。虽然a股市场普遍不成熟，投机在a股市场非常盛行，但经过管理层近年来反复倡导价值投资的理念，特别是近年来机构投资者的进一步发展和外资的大量进入，价值投资已经在a股市场奠定了一定的基础。特别是2017年白马蓝筹股上市后，价值投资的理念开始深入人心。白马股和蓝筹股已经成为主流资本和外资追逐的目标。正是在这样的背景下，作为a股市场的白马股和蓝筹股的基准——贵州茅台再次受到市场追捧，也就不足为奇了，创下历史新高也是理所当然的。

其次，贵州茅台的股价再次创下历史新高，这也表明a股中真正的优质蓝筹股太少。尽管预计贵州茅台将创出历史新高，但目前a股毕竟还远未达到历史高点。贵州茅台早期创下历史新高，表明主流资本和外资的流入相对集中。这是因为a股蓝筹股太少。毕竟，近年来，a股市场加大了对外开放力度，尤其是a股被纳入摩根士丹利资本国际后，外资流入a股市场呈现加速趋势。然而，外资主要是价值投资，其投资目标是高质量的白马蓝筹股。然而，由于a股中真正的优质蓝筹股太少，这些资金只能流向少数优质蓝筹股和优质成长股。就这样，这推动了贵州茅台股价的快速上涨，然后再创新高。如果a股市场有更多的高质量股票，资金将被分流，贵州茅台的股价创出新高的过程将会放缓。

第三，贵州茅台的股价再次创出历史新高，这也表明投资贵州茅台股票的投资风险正在增加。贵州茅台的股价创下历史新高，轻松赢得了市场的欢呼，但在欢呼声背后，投资风险却在增加。毕竟，前两次，当贵州茅台的股价接近800元，达到800元时，贵州茅台的股价呈现出调整趋势，这也显示了贵州茅台股价800元的投资风险。当然，就贵州茅台而言，这并不意味着股价到800元时会有所调整。事实上，贵州茅台的股价可能会向上发展，但在股价达到800元后，贵州茅台的累积投资风险仍然明显。因此，在这个时候，投资者应该更有风险意识。正如价值投资的鼻祖巴菲特所说，当别人贪婪时，他们应该害怕；当别人害怕时，他们应该贪婪。面对800元的贵州茅台，投资者应该是贪婪还是害怕，答案其实很清楚。

此外，贵州茅台的股价再次创出历史新高，这也表明贵州茅台正变得越来越“贵族化”，越来越不适合中小投资者投资。800元的股价是一些小人物买不到的。小人们只能看着茅台叹气，只能闻到茅台的香味。那么，分散的小群体如何分享贵州茅台股价上涨的果实呢？作为一小群人，他们实际上可以购买贵州茅台的“类似股票”，如五粮液(000858，诊断股票)、泸州老窖(000568，诊断股票)、顾靖酒厂(000596，诊断股票)和其他优质白酒股票。贵州茅台实际上是白酒股的方向标志。只要这个方向标记失效，投资者就可以放心地投机其他烈酒股票。换句话说，他们盯着茅台来推测五粮液。事实上，从收益来看，投机五粮液等白酒股的收益并不比投机贵州茅台的收益少。例如，3月18日，贵州茅台创下历史新高，涨幅仅为4.22%，而五粮液等白酒股则呈现出跌停趋势。因此，对于中小投资者来说，随着贵州茅台越来越“贵族化”，投资者不妨采取“盯着茅台炒五粮液”的策略，分享贵州茅台崛起带来的好处。

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