证券日报：对冲工具将进一步丰富 金融防风险再增利器

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目前，中国金融市场对外开放取得显著成绩，开放力度将进一步加大。大量海外投资者通过各种渠道以巨额资金进入国内金融市场，资本流动和波动的幅度将不可避免地加大，这是金融风险防范面临的一个不可回避的新课题。监管部门已对此进行了总体布局，并将采取积极措施应对，更多的市场化套期保值工具将成为防范金融风险的重要依托工具。

“我们今年的主要任务是创造条件，提供足够的对冲工具，使各类投资者(包括外国投资者)能够有效地对冲和管理风险。”在今年的中国发展论坛上，中国央行行长易纲强调了金融业对外开放的必要性，并强调了风险防范的重要性。

“证监会负责证券行业，以及公共基金等。我们在这个领域没有问题，我们都可以开放竞争。”在中国发展论坛上，中国证监会副主席方星海对证券行业的开放充满信心。

易纲和方星海的观点并不矛盾。金融风险防范应在开放的竞争环境中进行。只有通过套期保值工具，我们才能取得立竿见影的效果。

近年来，央行主导了银行间债券市场的开放。2018年，外国投资者在中国债券市场的投资增加了近6000亿元，目前总额达到约1.8万亿元。目前，已有来自40多个国家和地区的1200多名海外投资者进入市场。2018年，海外机构交易量增长40%以上，债券持有量增长50%以上。去年下半年，债券互联(Bond Connect)全面实现了dvp，拆分了网上交易头寸，并明确规定外国投资者三年内免税，从而为今年4月起纳入彭博巴克莱指数(Bloomberg Barclays Index)做好了准备。

在资本市场层面，今年1月，国家外汇管理局将合格境外机构投资者的总数从1500亿美元增加到3000亿美元。国家外汇管理局有关负责人表示，随着国内金融市场的稳步发展和不断开放，a股国际化继续推进，中国金融市场对外资的吸引力越来越大。摩根士丹利资本国际(mor gan Stanley capital international)和富时罗素集团(FTSE Russell Group)将吸引大量海外机构投资者，包括海外央行、主权基金、养老基金和家庭基金，被动或主动配置a股资产。

沪港通和深港通去年都进行了扩容，未来仍会有空房进一步增加配额。正在紧张筹备的呼伦通也将为市场带来可观的增量资金。

此外，根据国家外汇管理局今年1月公布的数据，2018年前三季度，中国境内境外证券投资净流入占37%，同比增长11个百分点，其中债务证券投资增幅更大，包括境外央行等中长期资产配置机构的资本流入。

现在，我们不仅在引进外资方面取得了很大成绩，而且在内资走出去方面也采取了实质性的改革措施。完善境内机构投资者机制，拓展个人海外直接投资渠道，加快资本市场双向开放。

中国金融市场对外开放的步伐不会停止。易纲说得好，金融业的开放本身并不是金融风险的根源，但开放过程可能会增加金融风险防范的复杂性，因此不断完善需要一个适应开放的金融风险防控体系。

因此，在金融市场日益开放的背景下，我国市场“需要为各种金融套期保值工具提供充足的流动性，使市场参与者能够买卖，并能有效地对冲和对冲风险。”

虽然我们在引进外资方面取得了一些成绩，但不可否认的是，外国投资者在国内资本市场的比例仍然很低。因此，下一步我们将继续大力引进外资，使我国资本市场成为国际资本多元化资产配置的重要目的地。同时，可以预见，下一步金融监管当局将进一步充实政策工具箱，及时推出金融衍生品和对冲工具，加强对金融市场的实时监控，阻断跨市场、跨地区和跨境风险传染。