高凤勇：科创板来了该报哪个板？

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就像上市一样，它曾经是一个利润标准，你可以根据自己的规模来选择。现在突然出现了一个拥有多套标准的科技委员会(实际上在最细分的领域里有十套标准)。如何选择它？

最近，我经常被问到的问题是，“高宗，我应该申请哪个董事会？”

大多数人很难选择综合症。当衣服只有蓝色和绿色的时候，出门的时候选择衣服很简单。今天，生活水平提高了。有多少女孩在出门前不得不为穿哪件衣服以及如何搭配而苦恼？

就像上市一样，它曾经是一个利润标准，你可以根据自己的规模来选择。现在突然出现了一个拥有多套标准的科技委员会(实际上在最细分的领域里有十套标准)。如何选择它？

我的回答大概是这样的:

1.对于只能选择非盈利标准的公司，比如需要长期R&D投资并持续亏损的生物制药公司，半导体公司只能选择科学技术委员会。

2.对于不符合科技板行业定位的传统企业来说，自然没有选择的问题，目前主板上的中小企业是正确的选择。

3.对于那些可以在原a股市场上市，但符合科技股定位的企业来说，他们会有这样的苦恼。我将从不同层面进行解读和分析，供企业家参考。

融资

当人们谈论上市时，他们通常关注于股票价格的交易。

事实上，对于企业来说，通过发行股票来筹集资金，股票发行的价格直接决定了公司能得到多少钱。

近年来，a股的发行价格一直受到控制，所以不管公司的质量如何，发行市盈率往往是一样的。许多企业确实以低价发行，所以资金不能流入企业，这促进了公司的发展。

但是，科技股的发行会给市场定价权，好的公司自然会得到好的发行价格，好的公司筹集的资金会比原来的a股市场多得多，这无疑是很有吸引力的。

对于企业融资来说，ipo发行只是一个方面。从再融资的角度来看，登记制度有较大的影响。

在以前的制度下，企业再融资也获得批准，发行价格也受到管制。此外，由于审计周期不确定，证券市场波动较大，往往在获得审计批准后，二级市场价格与发行价格之间存在较大差距。

我们可以看到，很多公司都在努力通过审核，但都没有通过，审批文件变成了一张废纸，极大地影响了企业的运营。

在科技局，再融资审计也是一种登记制度，企业的再融资价格可以跟随市场。

强大的市场、闪电分布、多元化融资；市场条件差的企业确实需要融资，所以要以较低的价格吸引投资者，尽快筹集资金支持企业发展。这对企业非常有利。

因此，从发行和融资的角度来看，科技股赢了。

估价，流动性

在科技股开盘之初，由于供求关系，二级市场整体估值高概率会偏高，但这不是一个长期规律。

在各方面条件一致的前提下，研究人员不会因为板块差异而给出不同的估值标准，投资机构也不会因为板块关系而简单地做出交易选择。因此，从理论上讲，未来行业之间不会有巨大的估值差异。

但是，与目前的市场相比，科技局增加了合格投资者制度，这将对估值和流动性产生一定的影响，但对企业的影响完全不同。

对于大盘股公司来说，科技股的流动性和估值将与主板的大盘股市值趋同，定价将由机构决定，因此根本不存在流动性问题。

然而，对于小盘股公司来说，许多主流机构不会将小盘股公司纳入配置名单，这显示出估值是由散户投资者或所谓的“银行家”定价的现象。

毫无疑问，原来的主板和中小市场对小盘股公司更有吸引力。

然而，大盘股和小盘股的估值和流动性将有很大差异，甚至小盘股也会出现流动性枯竭。

员工股权激励

科技板块的大规模有利于公司的发展。

大股东锁定

科学技术委员会对锁定和减持大股东和实际控制人的股份有更严格的要求，对大股东的吸引力较小。

此外，由于出售限制期不同，大股东给予金融机构质押融资的贴现率和利率也不同，因此锁定期较长会影响大股东从事这类融资。

外壳值

在公司的运作中总是会有事故发生，而科学技术委员会很难保护它的外壳和借用它的外壳。就股东而言，原行业完全胜出。

因此，对于符合各行业要求的公司来说，确实有必要仔细分析上市方案，而不是随大流，什么最适合他们。

最后，我想提醒大家，这一分析是基于原市场不改革注册制度的前提。一旦原市场发生重大改革和调整，对每个企业的影响都需要重新分析。