康崇利：下跌抵抗如期出现 如何应对结构性行情

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作者:康崇礼，联讯证券分析师委员会副主任兼首席市场分析师

核心观点:金融股表现出下行阻力，消化上行阻力的可能性更大

今天的市场状况:大金融、大消费再次活跃，旅游产业链轮番上升

今天，沪深股指和创业板指数开盘后迅速下跌，在10点左右稳定并反弹至开盘点区域，然后开始波动。恒生指数走势相对强劲，大部分时间都在全天高点运行。上证综指收于3022.72点，上涨0.85%，深证综指收于9609.44点，上涨1.01%，创业板收于1637.77点，上涨0.46%。两市营业额约为6647.41亿元，比上个月略有下降。

从盘面上看，神湾一流产业的顶尖行业包括医药生物、食品饮料、休闲服务、建材、化工、纺织和服装等。；降幅最大的行业包括计算机、国防和军事工业、有色金属、媒体、农业、林业、畜牧业和渔业以及通信。就主题投资而言，旅游部门在下午大幅增长，推动空航空部门活跃起来，而港口部门在最近几天继续保持强势。白羽鸡相关公司走弱，民和股份(002234，诊断股)跌停。新能源汽车补贴政策已经调整，整车库存遭受重大损失，燃料电池品种更加活跃。

热点追踪:工业大麻概念股已成为最近主题股上涨中唯一的一只

工业大麻概念股在近期的主题股上涨中脱颖而出。在股指疲软的背景下，主题炒作已经显示，有许多一日游，而工业大麻概念股仍然强劲。《中国证券报》报道称，日前，国家禁毒委员会办公室发布了《关于加强工业大麻监管的通知》。通知指出，《1961年公约》规定，工业大麻仅限于纤维和种子，不包括其他用途的种植；作为《1961年公约》的缔约国，中国应该遵守该公约的规定。通知称，中国从未批准过医用和食品添加剂用工业大麻，各地应严格遵守规定。

然而，我们看到市场的反应仍然相对积极。恒田海龙(000677，诊断股)有五个板块，德展健康(000813，诊断股)、诚志股份(000990，诊断股)、东风股份(601515，诊断股)、馨子制药(002118，诊断股)等。一些公司也表达了他们在产业链中的机会。

1.在检测环节，田瑞仪器(300165，诊断单元)在互动平台上表示，该公司的产品gc-ms 6800可以检测到一些大麻化合物。

2.据《证券时报》报道，3月26日上午，德展健康与麻药集团在目标研究、临床适应症、新药研发和申报等方面达成了深度合作意向。据悉，下一步，双方将研究新的大麻素类化合物，cbd将成立一个专门的开发团队，开发治疗罕见疾病、癌症和其他严重影响人类健康的重大疾病的新药。

3.据《全国商报》报道，黑龙江省黑河市孙武县一名政府官员透露，孙武县政府早些时候与哈尔滨制药公司签署了一份种植约1.5万亩工业大麻的订单协议，哈尔滨制药公司已预付了部分种植保证金。这批工业大麻预计今年4月中旬播种，8月底收获。

根据金融部门的特别介绍，目前有四种工业大麻用途。1.食品工业:营养和功能丰富，增添独特风味；2.饮料行业:具有镇痛作用的大麻素cbd饮料；3.化妆品行业:大麻素减压和抗衰老；4.制药业:可治疗癫痫、青光眼、关节炎、肌肉痉挛等。在合法化的帮助下，国外工业大麻市场的规模不断扩大。截至2019年1月，41个国家宣布医用大麻合法，50多个国家宣布《生物多样性公约》合法。2018年，全球大麻合法市场将达到120亿美元，预计2025年合法产品市场将达到1660亿美元。

在操作中，我们仍然建议风险。毕竟，这些主题更受政策导向的影响。目前，如果投机后没有政策支持，投机后严重背离基本面的风险需要警惕。

市场前景:金融股表现出下行阻力，消化上行阻力的可能性更大

一夜之间，美国股市涨跌互现，大多数欧洲股市以绿色收盘。央行宣布，银行体系流动性总量处于合理、充足的水平，今天不会进行反向回购操作。今天没有到期的反向回购。自3月20日以来，央行已连续六个工作日停止反向回购。

今天，市场表现出一定的抗跌性，银行主导的大型金融股经过持续调整后出现一定程度的反弹。如今，食品、饮料和生物医药等大型消费品种也很活跃。前天北行资本出现100多亿元的大规模净流出后，连续两天呈现稳定态势，这些品种再次显示出较好的防御属性。

这也证实了我们最近的判断，但我们也在昨天的研究报告中明确提到，下跌不会在一夜之间发生，赢得反弹也有风险。例如，银行股中权重为工业、农业、中国和建筑业的蓝筹股的趋势，在背压没有明显突破之前，目前预期的政策刺激仍处于真正的空阶段，而上述阻力被横向消化。

与前期相比，当前市场波动幅度将会加大。这是减少头寸和观望的第一选择，结构性市场仍可参与。然而，在热点一日游即将到来的背景下，基金频繁改变炒作题材，因此追涨的风险加大。有政策支持和时间预期的标的股票相对安全。激进的投资者也应该降低他们的收入预期，提前平仓，等待上涨变得更加安全，而追逐上涨主要是迅速套现。

风险警告:投资是有风险的，所以你进入市场时要小心

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