金融投资报：三千关口 A股面临两大困惑

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市场在3000点左右反复波动。与过去不同，现在有一种轻微的改变口味的趋势。一个明显的特征是，基金已经从以前的净流入变为净流出，无论是所谓的北行资本还是市场上的股票基金。

那么，是什么让市场再次变得谨慎？上交所3000点的位置太高了吗？是监管权吗？或者热点是不可持续的？就目前的情况而言，似乎两者都不是。但是，有两点值得注意:第一，库存资金的筹集开始从里到外，一些“北行资本”穿着“资金”背心逃离；第二，大量未知企业排队等待上市，大规模扩张的压力与日俱增。这两个因素对资本有很大的影响，市场进出时明显感受到压力。

事实上，周一有一个消息值得关注，那就是“北行资本”外流超过100亿元。诚然，受上周五外部股市崩盘的影响，本周初a股承压不足为奇，但奇怪的是，一直充当市场风向标的“北行资本”开始转向，市场每天都要担心从持续的净流入转向大量的净流出。因为这些“北行资本”通常是预言性的，所以一定有什么东西会导致它们大量流出。然而，从后来获得的消息来看，这些“北行资本”中有许多并不是真正意义上的外资，而是绕过监管，来到香港改变身份、重新回来的内资。此外，这部分“北行资本”的杠杆率和风险系数都很高。当有检查资金分配的消息时，它就会跑掉。但整个市场仍在传统观念中认为“北行资本”是敏感的外资，因此一旦它们掉头，将对市场信心产生巨大影响。

上周末，第一批提交给科委审查的公司名单的披露，从另一个方面加剧了市场的担忧。九个申请名单中没有知名企业。可以说寒武纪的人们是集体缺席的。然而，在科技板块上市的来自全国各地的公司名单却日益增多。深圳符合上市条件的企业有100多家，中国符合上市条件的企业至少有1000家。科学技术委员会是一个注册系统。顾名思义，从理论上讲，任何符合上市条件的企业都有可能被上市，而在新三板受挫的企业并不多。这样，至少有成千上万的企业可以去科技委员会。科技板块还没有开盘，“寒武纪人”集体依然缺席，但有一千多家企业渴望尝试。这是什么概念？许多企业根本不出名，他们的目的是筹集资金。

然而，我们必须从两个部分来分析上述两个难题:担心“北行资本”的外逃可能是过度反应，企业的急于逃离应该真正引起注意。a股需要健康稳定的上涨牛市。让太多的“野蛮人”进来破坏局面是不可能的。高杠杆融资的风险太大，急功近利会扰乱正常的市场环境。它确实应该得到纠正；而且，对这类基金的监管也是严厉杜绝的。主要的证券公司是证券市场的入口，奇怪的是他们不能保持这个水平。严格的实名制和严格的资金监管可以杜绝这种现象。美国股市有这么高的杠杆配置吗？它们是如何监管的？我们能学点什么吗？

关于科学技术委员会，有人建议监管当局应该尽快拿出一些让市场明确预期的东西。毕竟，这个国家有那么多企业在等着它，不可避免地会有很多人填补这个空白。我们不能把这个高标准的科学技术委员会变成“新的第三委员会”。严格的赞助制度，让赞助商明白，什么样的公司是需要的，谁缺钱谁就会圈钱。虽然登记制度是市场发现的价格，但垃圾可能不会被送出，或者保荐人可能包销三至五年的锁定期，而业绩将会“改变”，这将使投资者获得双倍的补偿。看看他们敢不敢拿公司来欺负上级，欺骗下级！