郭施亮：A股反弹为何如此迅猛？

本篇文章1805字，读完约5分钟

自今年1月4日以来，股市逐渐由弱变强。以上海股市为例，自2440.91点反弹以来，已经上涨了300多点，涨幅接近13%。至于深交所指数，累计最高涨幅超过20%。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

自今年1月4日以来，股市逐渐由弱变强。以上海股市为例，自2440.91点反弹以来，已经上涨了300多点，涨幅接近13%。至于深交所指数，累计最高涨幅超过20%。值得一提的是，对于较为活跃的分级基金，一些品种今年以来累计涨幅最大，超过50%，市场形势一下子扭转了过去的弱势。

从弱势市场到强势市场只用了一个月左右的时间，一些强势板块或品种累计涨幅最大，达到50%以上，市场获利效应被很好地激活，这是今年以来a股市场的真实写照。

值得注意的是，经过今年一轮的快速反弹，a股市场的强劲表现也得到很好的发挥。例如，市场的盈利效应已经充分激活，日限价和涨潮现象再次出现。又如，沪深股市的日均成交量再次显示出快速活跃的迹象。近日，市场单日总成交量接近5500亿元，成交量和价格领先，持续活跃的成交量成为强势市场的主要驱动力。此外，作为市场新增流动性的一个重要表现，近期两家公司之间的余额也在不断上升，与节前的余额规模相比有一定程度的增加。

有人认为股市是经济的晴雨表，它往往提前反映未来经济发展的表现。然而，对于a股市场而言，股票市场的晴雨表功能长期以来并不明显，但一些上市公司的股价表现或多或少地反映了上市公司的经营状况和业绩变化预期，其局部晴雨表功能依然存在。

然而，实际上，a股市场与其说是一个经济晴雨表，不如说是一个基金是否宽松的晴雨表。

股票市场作为社会财富基金聚集的重要场所，其活动更受货币环境、盈利效果等因素的影响。其中，从近期市场数据分析，1月份新增人民币贷款和社会融资规模增幅达到新高，同时也超出了市场预期，在一定程度上保持了市场合理充裕的流动性补充，对股市资本产生了明显影响。此外，经过近三年市场的深度调整，a股市场的活跃度和估值水平基本降至历史低点。至于敏感的股市日均交易量和金融交易余额，基本上创下近年来的新低。近期市场多项数据指标的全面复苏，实际上是资本环境复苏、市场投资信心恢复和盈利效果恢复的真实写照。

事实上，纵观这些年的股市走势，每年的年初往往会成为股市相对活跃的重要时点。

以今年第一季度沪市为例，累计涨幅达到了10.44%，基本上恢复了空.前一季度的下跌行情至于a股市场一季度的市场表现，尤其是前两个月，在过去几年中，也是涨多跌少。每年年初，这个时点不仅是货币政策和资本环境回暖的重要时机，也是新基金入市和基金头寸调整的关键阶段。作为一个资本环境敏感的股票市场，其走势往往是积极的。

值得注意的是，长期以来，国内市场一直处于“私募基金多、投资渠道少”的状态，这种现象的长期存在实际上意味着，作为社会财富的聚集地，股票市场并不缺乏资金，而是缺乏持续赚钱的效果。换句话说，当市场获利效应充分激活时，新的资金将从四面八方涌来，市场流动性和资本环境将得到极大改善，这也是近期股市表现的真实写照。

当资本环境明显好转，市场获利效果明显增强时，过去股市的弱势特征瞬间改变，市场由弱变强。然而，对于本轮反弹来说，虽然与股市资本环境的改善密切相关，但也离不开市场估值底部、政策底部和市场底部确认的综合影响。由于之前轰轰烈烈的去杠杆化和去泡沫化过程以及持续的上市公司业绩黑天鹅风暴，已经基本结束，市场也释放了利润空因子。

然而，股市已经由弱变强，这并不意味着市场已经进入牛市。目前，a股市场的上升趋势仍被定义为中期反弹，但尚未被确立为反转甚至牛市。不可否认，对于经历了长期涨跌的a股市场来说，很容易给市场投资者带来很多幻想。投资者一夜暴富的心态仍然很强烈，但多年来，股市很容易从牛变成熊，但熊市不容易变成牛。也许今年的市场环境会比去年好。然而，在反弹之后，a股市场可能有估值修复或自救的需要。在股市长期存在的实质性问题没有得到解决之前，不能说股市已经回到了牛市

本文转载自《郭士亮》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！