杜坤维：涨跌幅限制的新股交易机制尽早寿终正寝

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作者:杜，金融网站专栏作家

目前，新的股票交易机制的最大缺点是，在每日限额打开之前有一个强大的需求，而供应是可以忽略不计的。供需差距非常严重。有一天，基本上有零星的销售订单，而购买订单往往超过10万个订单，这使得投资者普遍感到不愿意出售。由于股票价格持续上涨，估值显示出现了严重的新的股票泡沫，这给市场的平稳运行带来了很大的麻烦。

中国证监会副主席方星海1月12日在第23届中国资本市场论坛上指出，首次公开发行(IPO)的首日涨跌幅限制为44%。我不知道我们什么时候加入的，但它在第一天就完全发布了。也许以后，因为它在第一天太活跃了，我们添加了它或什么的。第一天，价格上涨了44%。没有交易量，没有交易量的价格是虚幻和不准确的。此外，也有一些研究表明，由于44%的每日涨停是在第一天，股价终于开盘了一点。在前一天没有每日限额的情况下，比例更高，由于人为限制，价格不合理。此外，前几天没有交易量，这是非常不合理的，限制了交易。应该研究第一天的每日限额，我个人认为应该取消。

笔者认为这是一个正确的观点，迫切需要给方星海总统打电话，取消新股涨跌限制。

无论何时、为何采用现行的新股交易机制，由于存在一些缺陷，应及时予以纠正。方星海指出的新股交易机制的缺陷是客观存在的，不仅第一天没有交易量，以后很多天也没有交易量。根据作者的统计，无锡PharmaTech (603259，股票诊断)第一天卖出919700元，卖出297批，瑞科激光(300747，股票诊断)第一个交易日卖出118万元，卖出217批。在所有上市新股发行之初，成千上万甚至成千上万的股票被堆积起来，而出售的往往只是一些零散的股票。这不是为了抑制投机，而是为了刺激市场投机。

为什么下一次购买会堆积如山？一方面，谁买了它们，谁就能获得巨额利润。毕竟，新股上市后，他们可以收获“N”日涨停板；另一方面，银行家可以利用vip渠道拦截散户投资者卖出的零星股票以获取超额利润，因此他拼命等待订单。与此同时，在市场不愿意出售的情况下，截取芯片的银行家可以用很少的资金来动摇股价，从而使股价持续上涨，市场流动性基本被中断。第三，目前采用线上线下配售机制，线下配售的大型机构投资者利用交易机制的缺陷在下方累积买入，吸引散户跟风，导致买卖失衡、股价非理性上涨、利润增加。事实上，目前的交易机制不是为了抑制投机，而是成为一些大型企业投机的利器。

这种交易机制的确未能抑制投机。笔者曾指出，根据华泰证券(601688，诊断股)，2017年共有438家公司登陆a股，这是a股历史上新股发行数量最多的一年。平均每日限额为9个每日限额，平均开盘涨幅为265%。这一涨幅在二级市场低迷时仍相当可观，像王中科信息(33。诊断学)连续收获21个一字涨停板，市场焦点华大基因(300676，诊断学)收获18个涨停板。18年来，无锡麒麟药业的新股共收获了16个涨停板，股价涨幅超过500%。回顾新股发行的历史，有相当多的新股拥有超过20个每日涨停板，蓝海花藤(300484，诊断)有22个每日涨停板，京家围(诊断股票)和魏宏股票(300508，诊断股票)各有20个每日涨停板。受15年牛市的影响，暴风城连续拥有29个每日涨停板，其股价较发行价上涨了2318%，令人瞠目结舌。

这种新的股票交易系统加上人为的每日限价，未能达到抑制投机的初衷，是一种过度的行政干预。在人工日限交易系统下，连续多日没有交易量，限制了市场的流通功能和投资者的交易。这个交易系统应该及时纠正。早逝和早上好。

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