大树：真假银行结构性存款 理财指南

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什么是银行结构性存款？指以存款为基础投资金融衍生品的存款产品。该产品的显著特点是将原本简单的存款收入转化为不确定收入。

作者:陈国刚，广州盈涛投资咨询有限公司董事长兼创始人

没有足够的热点来写，所以继续粘在一起。

什么是银行结构性存款？

指以存款为基础投资金融衍生品的存款产品。该产品的显著特点是将原本简单的存款收入转化为不确定收入。

例如，以下内容:

从这张广告图片可以看出，这些存款产品的收益率为3.6%或3.7%。虽然波动幅度不大，但仍在波动。这被称为结构性存款。

结构性存款不是新事物，也不是广告图片中提到的新资产管理时代的产品。事实上，这种事情由来已久。

十多年前，当大树还在银行门口停车服务的时候，他就在做这些事情。只是当时我们做的都是真正的结构性存款，所以规模有限。

资产管理新规出台后，银行受到存款利率定价的限制，只能大力进行结构性存款。

可以说，新的资产管理条例为银行结构性存款的发展提供了环境。

事实上，在过去的18年里，无论是国有大银行还是中小银行，结构化金融管理都在迅速崛起，并成为每个人的武器:

这个市场决定了我们将越来越多地处理结构性存款。

据估计，到2020年，当旧的理财产品退出舞台时，将只有结构性存款和基金，而结构性存款估计将支持一半的理财业务。在这种情况下，有必要弄清楚如何选择和购买结构性存款产品。

如何选择和购买结构性存款产品？

大树告诉你选择结构性财务管理的基本步骤，这种方式一直都是简单而粗鲁的，最好是杜绝错误:

第一步:区分真假结构性存款

银行的结构性存款产品会是假的吗？

就产品形式而言，既然银行敢称结构性存款，它们都是真的，但就产品结果而言，很大一部分银行结构性存款是假的。

什么意思?

也就是说，“结构”并没有达到浮动收入的目的，而金融衍生品创造的结构只是为了绕过监管，用高利率来省钱。

例如，在文章上方的广告图片中，最高收入为3.7%，最低收入为3.6%。虽然收入是浮动的，但这种浮动的意义是什么？只是偷了铃铛。

真正的结构性存款应该是什么样的？至少你得这样:

最低回报率为2%，最高回报率为7%，高回报和低回报之间存在一定差距，最高回报明显高于市场无风险利率水平，因此这种结构是有意义的。

为什么我们应该首先区分结构性存款产品的真实性？

原因很简单，

因为真假产品的选择条件不同。

让我们从简单的开始，

虚假结构性存款的选择。

要选择这种披着狼皮的结构性存款产品，我们必须首先了解这种假技术。目前市场上有两种假结构性存款产品的假方法，一种是金融衍生品的投资比例极低，另一种是购买收益率概率为100%的金融衍生品。

这两种方法非常简单，所以我们可以通过举例来理解它们。例如，上面仍然是广告图片；

第一个产品是91天，最高收入为3.7%，最低收入为3.6%。如果您找到它的产品手册，您会看到:

该产品与澳元汇率挂钩。只要澳元的汇率等于或低于产品生命周期中任何一天的观察水平，你就可以获得高回报。

这是用你钱的一部分利息购买单边接触期权。结构非常简单，但在这种产品中，你的正常利率可能是3.65%，用于购买这种期权的资金只有5-6个基点。因此，无论这种选择能否获得高回报，对你的存款回报影响都很小。

由于这种结构性存款的期权头寸非常小，结构性存款的收益不依赖于这种期权，期权费一般在50%左右。此外，所有银行的衍生品交易员都不太想赚这么几只苍蝇，所以期权定价基本上不赚客户的钱。

像这样下来，

你一直购买这个产品的结果是，

最终获得无风险回报的可能性很大。

因此，购买本产品时，直接将最高价和最低价加在一起，除以二，然后相互比较，购买最高价。不要考虑信用风险，结构性存款，如果你想有一个衍生产品许可证，所有有这个许可证的银行都比较大。

除了这种低比例衍生投资的欺诈手段外，还有一种更诚实的假结构存款。这种产品的收入似乎有很大的波动，但乍一看，最高收入和无风险收入水平非常接近，例如:

最低收入是2.7%，

最高收入为4.15%，

收入有波动吗？

是的，但是最高回报率只有4.15%。

当你看到的时候，我去投资一个衍生品，而收益只有这么少。银行出售这种产品是不是疯了？

银行小偷就是小偷。你怎么会疯掉呢？你看到的每一种产品在结构性存款的高回报和低回报之间都有很大的差距，最高回报和无风险回报非常接近，基本上是因为该产品购买的期权是一种高变现概率的期权。

例如，在接下来的三个月里，只要黄金价格不超过2000美元，它就会获得高回报，或者如果黄金价格在接下来的三个月里波动超过10美元，它就会获得高回报。该产品可以达到100%，所以低回报是酱油制造商，高回报是该产品的真正回报。只需将高回报直接与其他银行进行比较。

当然，在实际操作中，银行不可能像大树一样明显。监管部门最近正在检查这种假冒产品，这种监管并不愚蠢。

事实上，传说中的产品是用来观察黄金的每日价格的。只要这一天的黄金价格高于当前的黄金价格减去200美元，你将在一天内获得高回报。这个似乎有风险，但事实上，风险很低。现在，黄金的波动大约是每年150美元，下跌200美元的可能性很低。然而，这种产品仍然是一个累积的选择，所以风险可以直接忽略。

所以对于假的结构性存款，

购买原则是:

越假越好。

你的错误越多，获得无风险收益的可能性就越高，成本就越低。

当然，奶酪人追求的是人。他们怎么能买假货而不是真货呢？如果你想购买真正的结构性存款，继续往下看。

步骤2:消除不常见的挂钩指示器

如果我们想购买一个真正的结构性存款产品，我们实际上是从自己的收入中拿出一部分来购买一个高杠杆的期权。

当我们看产品的结构时，我们可以看到最低收入是有保证的，但是我们实际上承担了失去部分利息的风险。当我们有风险时，我们应该谨慎。

如何保持谨慎？

首先，第一步，

这是为了排除那些不熟悉和不熟悉的与收入挂钩的指标。

原因很简单。如果关联指标不常见，你不熟悉它们，甚至找不到这些指标，那么就没有必要谈论识别风险。

目前，市场上大多数与结构性存款相关的指标集中在四个品种上:汇率、黄金、股指和石油。我们熟悉这四个品种或者很容易找到信息，所以你可以选择它们。

至于还有什么与利率、大宗商品、个股甚至二氧化碳排放相关联，那就洗洗睡吧。

第三步:排除那些收入结构特别复杂的人

在熟悉了相关指标之后，我们应该排除那些收入结构特别复杂的人。

事实上，目前我国国内银行的结构性存款产品种类很多，收入结构也不是很复杂，一般有四种类型:接触型、非接触型、积累型和参与率型。这些结构很容易理解，所以如果你仔细阅读产品手册，你可以发现你的智商是否正常。

真正喜欢使结构复杂化的是外国银行的结构性产品，如以下汇丰银行:

如果您感兴趣，您可以阅读本产品简介。

请举手，如果你能通过读一遍找到它的好处？

我不知道为什么我的一些朋友对结构复杂的外资银行产品着迷。也许是未知让他们感到强大。但是我想告诉你的是:

结构越复杂，对银行来说就越有利，银行从中获得的利润就越多，客户遭受的损失也就越多。

想想为什么外国银行会让他们的产品变得如此复杂。据估计，国际市场已经混合了很长时间，简单的结构不能赚钱，所以产品很复杂，但这是在中国，简单结构的产品才刚刚开始。没有必要购买结构如此复杂的产品。

第四步:排除获得高回报可能性特别低的产品

如何判断真实结构性存款实现高回报的概率是高还是低？

你可能会想，我们需要分析关联指标，但我们不需要它们。有时，即使你研究了挂钩指标的趋势，也很难准确评估高回报的实现概率，最多是一种感觉。

那么我们如何才能相对准确地知道实现概率是高还是低呢？对于收入最低或最高的最常见产品类型，您可以简单地用以下公式进行估算:

(无风险收入-最低收入)/(最高收入-最低收入)

例如，最低回报率为2%，最高回报率为8%，购买产品时，无风险回报率为4%，因此该公式的值为33%。这是关于你的产品在当前市场形势下的高收益实现概率。

建议不要生产这种价值低于30%的产品，因为很难获得高回报。

除了可以用上述公式估计概率的产品外，还有另一种收入类型的产品很难用这个公式，即所谓的鱼翅产品。

鱼翅产品怎么样？

很简单，把它传过去。

这种产品通常被基金和经纪人使用。这种产品通常出现在与股票指数挂钩的产品上。这种产品的收入结构一般有保证收入或保本，然后告诉你如果股市上涨，你会按照一定的比例分享收入，这就是所谓的参与率。

例如，如果你的产品参与率是50%，那么如果股市上涨100%，你可以赚50%，如此而已。

然而，这些产品中的大部分都有失效规定。例如，如果股市上涨，你可以分享50%的收益。然而，如果股市上涨超过30%，你会看到最低的回报，这意味着期权是无效的。

你为什么要这么做？

据估计，股票市场波动很大。

普通的选择更昂贵，没有这个淘汰条款的参与率太低，这是可以理解的。然而，一旦你引入这一失败规则，期权费将会降低，但获得高回报的可能性将会变得非常低。

淘汰期权非常便宜，而且越便宜，赚钱的可能性就越低。与此同时，对一个机构来说，屏蔽掉客户的钱更容易，而且增加几次也不会有什么感觉。当大树还在银行门口停车服务的时候，他曾经看过这样的产品，期权费和实际卖给顾客的价格都高出十倍。

除上述之外，还有直接购买普通期权的参与率产品，这取决于产品的初始杠杆率。初始杠杆率越低，产品获得高回报的可能性就越大。

如何估计这个杠杆倍数？

杠杆倍数=参与率\(无风险收入-最低收入)

例如，如果一个产品的收入结构保证为2%，或2%+50%*黄金增长，且无风险回报率为4%，则该结构中的期权杠杆比率约为25倍。

这个杠杆率在期权交易中并不大，但是一旦这个杠杆率超过30倍，每个人都应该小心。

好，经过这四个步骤，就是对结构性存款产品关联指标的分析和判断。每个市场都是不同而复杂的。

最后，那句话:

捡起你知道和理解的东西。

事实上，即使你不分析它，按照大树的四个步骤过滤后，奶酪也不会遭受任何损失。

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