董登新：第三支柱个人账户及税优政策建议

本篇文章3633字，读完约9分钟

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新以“第三支柱个人账户与税收优惠政策建议”为主题发表了演讲。他认为第三支柱养老金正面临着巨大的机遇，并从个人账户和税收激励的角度对第三支柱养老金的发展提出了一些思考。

作者:董登新教授，武汉科技大学金融与证券研究所所长

以下是董登新主任在“建立中国特色第三支柱个人养老保险制度研究”新闻发布会上的讲话全文:

谢谢董克勇教授！第三支柱个人养老金产品简称为“中国个人养老金”，简称为cip(中国个人养老金)，由董克勇教授于2018年在中国社会保险学会2018年重点项目“建立中国特色第三支柱个人养老金制度研究”中首次提出，是第三支柱养老金理念的重大创新和重要贡献。它只是取代了美国个人退休账户(ira)的通称和表述，是中国特色第三支柱养老金的新概念和新概念。我相信2019年将会成为cip的第一年。

胡晓义总统说要“走宽”，我要“收窄”。今天，我将从技术层面进行讨论，学习美国的经验，与大家分享一些启示。

第三支柱养老确实面临着巨大的机遇，可以说是目前中国的一个主要出路。我们的第一根支柱税率高，负担重。此外，第一支柱的规模扩张遇到了改造费用的偿还问题，这使得整个国家承受着巨大的压力。第二支柱的发展错过了黄金时间，企业年金遇到了巨大的瓶颈，规模小，效益差。因此，从系统定位的角度来看，历史机遇从发展过程中被推到了第三支柱。虽然第三个支柱起步较晚，但它有潜力赶上其他支柱，其受欢迎程度和规模可能超过第二个支柱。

从宏观基本面来看，中国第三大支柱的崛起至少应该由五个因素来解释。首先，14亿人口是一个巨大的数字。美国3亿人口可以储备2.8万亿美元的私人养老金。只要我们14亿人口中的每一个人贡献一小部分，它就能成为巨大的积累。更重要的是，14亿人口解决了温饱问题，当他们充满温暖的时候，他们必须考虑赡养老人。第二，我们将很快全面建设小康社会，这意味着更高水平的追求，人们填饱肚子后将有更高水平的养老金需求。第三，中国全国囤积居奇达到了顶峰，中国商品房私有率接近80%。囤积的时代已经结束。如今，囤积基本上只是为了保值，所以人们不必在房地产上花太多钱。第四，中国资产管理产品的规模已经超过100万亿元，资产管理产品实际上是个人养老金的一个练习场。发展个人养老金，应该学习资产管理产品的“扩张”精神。当然，资产管理产品主要是短期和中期产品，个人养老金将是长期积累的产品。金融机构应转变发展个人养老金产品的思路。最后，我国的养老金融教育已经启动并有了巨大的发展势头，由50人组成的中国养老金融论坛承担了这一历史使命。要大力宣传养老金融理念，做大做强国家养老储蓄，夯实国民教育基础。

长期以来，阻碍我国建立第三支柱个人养老金制度的主要因素之一是公民收入申报意识薄弱，没有一个高效的、全国统一的税收制度。然而，目前，中国已经完成了个人所得税法的修订，并首次推出了税务应用。每个人都可以登录并申请特别扣款，税务部门也在努力开辟一个信息平台。这个过程非常重要。只有当公民有纳税申报意识时，他们才能有税收优势意识。

目前，我们有三个系列的个人养老金产品，但这是一个广泛的意义。如果我们真的想把它们纳入董克勇教授谈到的统一标准cip账户，可能还有很长的路要走。当然，只要一步一步地引导，它就可以被包括在内。例如，养老金目标基金可以引入第三支柱，只要它增加了“税收优势”的制度设计。同样，如果基金被给予固定投资加上eet的税收优势，它也可以被包括在cip产品系列中。递延税款商业养老保险始于2018年，但其推广效果可能不及养老目标基金。2018年，养恤基金共批准了40种产品，但其中三种产品没有在第一批中发布，六个月的期限即将到来。此外，住房反向抵押贷款养老金也是个人养老金产品之一，但目前的效果需要扩大。

我想集中讨论在建工程的设计，包括个人账户和税收优惠政策的设计。众所周知，美国的个人退休帐户主要根据开户机构的不同分为四类:基金个人退休帐户、银行个人退休帐户、保险个人退休帐户和经纪人个人退休帐户。美国四类个人退休账户中最大的托管资产是公共基金，占个人退休账户资产的50%，保险公司仅占5%，银行和经纪公司合计占40%以上。

事实上，第三支柱个人养老金不仅是纯粹的养老金积累，还具有很强的家庭理财和财富保值增值功能。光说养老准备是不够的。我们应该教育和宣传家庭财务管理和家庭财富的保存和增值。这是对国民养老储蓄最有吸引力的教育，其教育效果必须是有效的。

各类金融机构在发展第三支柱个人养老产品方面都有自己独特的优势。例如，作为投资专家，公共基金是养老金托管的最大受益者，也是家庭财务管理的亲密伙伴；保险的最大优势是平衡精算和保费设计；中国的商业银行已经开始设立独立的财务管理子公司。目前，四大银行已设立独立子公司，承接银行版资产管理产品和金融管理业务；此外，券商更接近股市，这可以拉近与投资者的距离，引导投资者转变和提升投资理念。

目前，我国金融机构表面上仍是分业监管模式，但实际上，金融业有混业经营的趋势。资产管理产品的快速扩张为cip试点扩张树立了榜样。当为期一年的递延所得税商业养老保险试点即将到期时，cip应首先向四大金融机构(基金、银行、保险和经纪公司)开放。

关于在建工程个人账户和产品账户的分离，我们可以完全模仿股票市场的做法。每个投资者只能有一个全国统一的股票账户，但投资者可以有多个资本账户，在不同的证券公司开户时存在不同的资本账户。同样，每个适龄劳动者只能有一个全国统一的cip个人账户，但在不同的金融机构开户和投资时，他们可以持有不同的产品账户，但cip个人账户具有各类产品账户的信息收集和合并计算功能。

如果在建工程可以同时在四种类型的金融机构开户，就会形成一种竞争关系，这不仅有助于降低在建工程的开户和管理成本，而且有助于统一在建工程的开户标准和信息平台建设。

从税收优惠政策的角度来看，并不是我们的税收优惠不够强，而是我们的税收优惠政策过于简单和粗放，税收优惠环节的设计不够精细和人性化。在这方面，美国税收优惠的经验值得借鉴。在美国，税收优惠有两种模式，一种是电子支付，另一种是税后支付。低收入人群和高收入人群都有权自由选择eet和tee模式。不是每个人都喜欢eet。一般来说，喜欢开球模式的人更有自信。他们相信自己将来会成为高收入人群。因此，他们倾向于以较低的边际税率纳税，然后在将来成为高收入人群时转向电子支付模式，这样他们就可以最大限度地为自己节省税收。

2013年，奥巴马政府首次允许401(k)账户将传统的401(k)转换为罗斯401(k)，这不仅暂时增加了国家税收，还让计划参与者有机会将税前支付转换为税后支付。此外，美国允许计划401(k)、403(b)和457的参与者自由地将第二支柱养老金账户的余额转入个人退休账户，主要是为了不改变个人账户的税收优惠地位。

美国的上述做法也值得借鉴。因此，在建工程的设置必须有eet和tee的税制转换机制。Cip也可以设置两个版本，eet cip和tee cip，也可以接收企业年金和职业年金的转入。

借鉴美国经验，我建议在cip提取中增加两个系统要素，一个是困难提取，另一个是贷款，两者都是为了维持cip的长期养老金积累，使个人账户相对封闭和可持续，是一个人性化的合理设计。

其中，困难提取只能在以下情况下适用:一是无力支付医疗费用；第二，负担不起学费或继续教育；第三，付不起房租或每月付款；第四，买第一套房；第五，我们负担不起丧葬费。然而，申请艰难的退出是有代价的。为了保持个人账户退休储蓄的性质不变，除缴纳普通个人所得税外，如果个人账户所有人在退休前支取，将加收10%的罚息税，以防止提前支取的冲动。同样非常重要的是，如果你申请了困难的提款，你在接下来的6个月内将没有资格获得付款，这意味着你可能同时失去雇主“匹配付款”的机会，这也是一种损失。

同时，在贷款设计方面，也存在着难以退出的情况。专家普遍建议，那些想提取资金有困难的人可以优先使用贷款，因为贷款是贷款给自己的个人账户，他们必须在事后每季度向自己的个人账户偿还本金和利息。这样，税收优先地位将保持不变，不会有税收处罚，暂时的财政困难将得到缓解，个人缴费将不受限制。除了第一笔住房贷款可以延期外，一般贷款期限为五年。

总之，我国的税收优惠政策需要进一步细化，不仅要有激励机制，还要有约束机制。税收优惠政策应整合和匹配两者，使税收优惠政策更有效率和吸引力。谢谢大家！

本文摘自《养老金与金融》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！