金融投资报：改革成功才是A股最大利好

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上周末，中国证监会再次改变了主意。中国工商银行(601398)(港股01398)易会满接替刘出任中国证监会新主席。

许多投资者对此持乐观态度。毕竟，a股近年来的表现确实不尽如人意，指数还在不断下跌。近年来，发行新股700余股，降低了股市杠杆，加强了对股市的监管，但二级市场投资基本不成功。这是最情绪化的地方，所以有很多争议。

然而，更换教练能扭转市场趋势吗？你能改变这种情绪吗？我真的不知道。刘总裁上任时，市场充满期待。从近年来证监会主席全部来自商业银行的现状来看，风险控制仍是重中之重是可以理解的。然而，在这种指导思想下，二级市场不能有太多的资产价格泡沫。周一和周二股市表现不佳是市场的直接反应。

事实上，一个成熟的资本市场本身不应该因为一两个经理的变动而波动。市场有自己的运行规则。宏观经济、中观货币和上市公司的微观表现是决定股票市场兴衰的主要因素。

就a股现状而言，仍有许多有利因素:

首先，a股目前处于低位，而空的新掌门人空间非常大。在经历了严重的去杠杆化和高压监管之后，沪深主板的平均估值已经低于15倍，处于历史的绝对底部。未来，中国宏观经济仍将保持一定的增长速度，在货币政策和财政政策转向积极的大趋势下，上市公司的基本面状况不应继续恶化。在这种情况下，股市的估值水平应该会逐渐回升。今后，二级市场的主要工作应该是与市场活动的改善同步提高估值水平。当然，这也需要一个过程。

此外，a股市场还有一个重大项目，即科技板块和注册制度改革试点。

该项目对a股未来发展的意义不亚于当年的股权分置改革。你为什么这么说？由于注册制下的科技局将从ipo上市源头进行改革，可以说是对目前a股顽疾的一次打击，并可能在上市准入、发行方式、发行价格、老股东减持限制、发行保荐链责任、二级市场投资补偿等一系列方面做出新的系统性改革安排。这相当于a股在源头上的再创造。不要以为这是不可能的，为什么熊安能实现大多数个人住房的共有产权？这难道不是对现有商品房市场的重大改革吗？市值比股市高10倍的房地产可以流动。为什么股市不能剧烈波动？这是a股未来最大的优势！