险资进入资本市场道路铺就 股票投资比例加大可期

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银监会新闻发言人肖近日表示，为充分发挥保险机构投资者的作用，维护上市公司和资本市场稳定健康发展，银监会鼓励保险公司使用长期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，扩大特殊产品投资范围，加大特殊产品投放力度。支持保险公司开展价值投资和长期投资，研究推进长期持股保险公司资产负债管理的监督评估机制。对于保险资金、普通股票和重大股票投资，要按照法律法规加快申报审批工作。

保险基金作为重要的长期基金之一，具有资金量大、投资周期长的优势。银监会鼓励保险基金增持优质上市公司的股票和债券。我认为，一方面，这将有助于引导保险资金进入资本市场，增强市场信心；另一方面，它有助于改善由散户投资者主导的中国资本市场的投资者结构。同时，这也有助于提高保险资金的预期回报率。

近年来，保险基金发展迅速，规模越来越大。根据中国银行业监督管理委员会1月29日发布的《2018年保险统计报告》，保险业资金运用余额为164088.38亿元，比年初增长9.97%。其中，银行存款24363.5亿元，占14.85%；债券56382.97亿元，占34.36%；股票和证券投资基金19219.87亿元，占11.71%；其他投资64122.04亿元，占39.08%。

让我们看看前几年的情况。数据可查:2017年，保险业资金运用余额149206.21亿元，同比增长11.42%；2016年，资本运用余额133910.67亿元，同比增长19.78%；2015年，资本运用余额111795.49亿元，同比增长19.81%；2014年，资本运用余额为93314.43亿元，同比增长21.39%；2013年，资本运用余额为76873.41亿元，同比增长12.15%。

通过对上述数据的分析和比较，我们可以很容易地发现保险资金的余额每年都在增加。因此，引导这些大型基金有序进入资本市场进行理性投资迫在眉睫。

事实上，在此之前，中国银监会已经推出了一些措施。例如，为了充分发挥保险资金长期稳定投资的优势，参与化解上市公司股票质押的流动性风险，增加保险资金对优质上市公司的投资，去年10月25日，中国保监会发布了《关于保险资产管理公司设立特殊产品有关事项的通知》，明确了特殊产品主要用于化解优质上市公司股票质押的流动性风险，投资对象之一是上市公司股票。

自上述通知下发以来，各保险资产管理公司积极稳妥地开展特殊产品业务。根据中国保险监督管理委员会提供的数据，截至目前，包括中国人寿资产在内的10家保险资产管理公司已完成特殊产品的筹建登记，总目标规模为1160亿元。其中，5种特色产品落地，投资约22亿元。

值得注意的是，保险资产管理公司正在积极筛选项目，未来将有更多的特殊产品陆续投入投资。

对此，肖也表达了自己的观点:在保险资产管理公司特殊产品政策的基础上，特殊产品的投资范围应适当扩大。在合法合规、风险可控的前提下，允许特殊产品通过证券公司的资产管理计划和信托计划，化解股票质押的流动性风险，充分发挥相关机构的专业和项目资源优势，加快特殊产品落地进程，吸引更多保险资金以多种方式参与资本市场投资。

笔者认为，在保险资金的具体政策支持和鼓励下，保险资金进入资本市场的道路已经铺好，并将越走越宽。因此，保险基金投资股票和证券投资基金的比例正在上升，这也是意料之中的。