皮海洲：首月过会率达88% IPO从严审核的标准不能丢

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中国证监会第18届审计委员会于3月12日正式履职，而最近一次审计会议在4月11日召开时，正是“满月”。本月，第18届国际电工委员会对参加会议的17家企业进行了审核，其中15家企业获得批准，出席率高达88%。与第17届独立选举委员会的56%的出席率相比，这显然显示了一个急剧的反弹，这有点令人惊讶。

据说新上任的官员经历了三次火灾。在执政之初，第17届独立选举委员会甚至在一次会议中出现了零出席率的情况。众所周知，第17届独立选举委员会严格审查了首次公开募股，因此赢得了“历史上最严格的独立选举委员会”的声誉。然而，第18届独立选举委员会在就职之初的表现正好相反，甚至100%的出席率出现在一次会议上。就职后第一个月的出勤率高达88%，比第17届独立选举委员会56%的出勤率高出32%。

当然，我们不能认为第18届独立选举委员会放松了对首次公开募股会议的审查。但至少我们可以认为，在严格的首次公开募股审查问题上，第18届独立选举委员会新官员的任命并没有引发三场火灾。与第17届独立选举委员会相比，投资者不可避免地感到失望，甚至在一定程度上感到担忧。

首先，我担心严格的ipo审核标准会被放宽。虽然我们不能从第18届国际电工委员会第一个月的表现中得出这样的结论，但面对88%的高会议率和100%的每节会议率，投资者有这样的担忧是正常的。毕竟，ipo是否经过严格审核最终将体现在ipo出席率上。一个月的高出勤率是可以解释的，但是如果出勤率长期居高不下，就很难将ipo审计视为严格的审计。我相信时间会回答这个问题。

与此相对应，我担心公司的质量会进一步下降。第17届审计委员会是“历史上最严格的审计委员会”，它确实将一些问题公司拒之门外。然而，在这种严格的审计下，ipo公司的质量仍然不能令人满意。一旦ipo审计标准放松，公司质量的下降将更加不可避免。至于第18届选委会任命后第一个月ipo上座率的提高，虽然有舆论认为这与参与企业资质的提高有关，但这些企业上市后的实际情况自然会明朗。如果首次公开募股的审计标准被放宽，公司的质量将不可避免地下降。

不仅如此，投资者甚至担心，面对88%以上的会议率，首次公开募股"堰塞湖"将卷土重来。第17届国际电工委员会为消除首次公开募股的“堰塞湖”做出了巨大贡献。由于首次公开发行受到严格审查，一方面，一些首次公开发行公司被直接拒绝，另一方面，大量首次公开发行公司在严格审查的冲击下自动撤回上市材料。此外，更重要的一点是，由于对ipo的严格审查，一些原本试图混业上市的企业不敢提交ipo申请。因此，你的ipo排队人数已经大大减少。然而，如果ipo审核放松，ipo通过率高，那些尝试混业上市、碰运气的公司自然会卷土重来，陆续提交上市材料，因此很难保证IPO“堰塞湖”不会重现。

为此，面对88%以上的会议率，我个人认为第17届IEC不应失去严格审查ipo的标准。当然，“严格考试”说起来容易做起来难。事实上，第17届独立选举委员会有经验可循，那就是终身问责制。第17届独立选举委员会之所以能够成为“历史上最严格的独立选举委员会”，最重要的原因之一就是追求独立选举委员会成员的终身责任。中国证监会加强了对独立选举委员会及其成员的监督机制，成立了发行、合并和收购审计监督委员会。首次公开募股、再融资、合并和收购的所有方面都受到了监控，独立选举委员会及其成员的表现受到了360度的评估。完善监督制约机制，坚持无禁区、全覆盖、零容忍、终身问责。正是这种终身问责机制极大地增强了独立选举委员会成员的责任感。事实上，只要这种终身问责机制适用于第18届独立选举委员会及其成员，第18届独立选举委员会也将严格审查ipo。