郭施亮：上市公司举牌为何演变为股价大涨助推器？

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从全年收到标语牌的上市公司来看，虽然标语牌的对象不同，标语牌的原因和目的也各有特点，但上市公司似乎离不开上市公司股价的大幅上涨。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

谈到标语牌，对投资者来说不应该太陌生。就在几年前，关于万科股权的激烈争论引起了市场的极大关注。然而，当时股权结构相对分散的万科a(000002)确实遇到了前所未有的控股权压力，但最终结果是深圳地铁正式成为万科A的第一大股东，股权之争逐渐结束。然而，对于这一股权竞争事件，可以认为是M&A与反M&A之间的一场规模非常大的国内资本市场的保卫战，给股权结构分散的上市公司带来了许多宝贵的经验。

上市公司遭遇标语牌，这是近年来常见的市场现象。据《证券时报》统计，仅今年一年，就有多达29家上市公司在a股市场发布了公告。其中，涉及的上市公司不仅包括非st类股票，还包括st类上市公司。对于许多挂牌上市的公司来说，梅艳吉祥(600868)也是一只市场关注度相对较高的股票，其全年的市场表现也非常活跃。

事实上，看看今年拿到标语牌的上市公司，虽然标语牌的对象不同，标语牌的原因和目的也各有特点，但上市公司似乎离不开股价的大幅上涨。从某种程度上说，今年以来，上市公司赢得了标语牌，但它们已成为股价飙升的助推器。

回顾历史，曾经引起市场极大关注的万科股权之争正轰轰烈烈上演，但万科a股股价明显活跃，股价走出中长期底部，股权之争成为当时万科a股股价上涨的助推器。

让我们以今年拿到标语牌的上市公司为例。最具代表性的上市公司是梅艳吉祥。以今年年初为例，梅艳的吉利股价仍低于3元，属于a股市场的“2元股”。然而，面对突然出现的股票标语牌，梅艳得到了一个执行价格的好机会，价格在这一年翻了一番。

事实上，自2015年下半年以来，梅艳吉祥甚至是当时市场上的明星股，经历了几次股价的大起大落，从而激活了梅艳吉祥的股票活动。

然而，作为a股市场上的长期低价股，梅艳的吉祥基本面情况非常普遍，甚至年净利润也下降了81.18%。然而，就标语牌而言，梅艳的吉祥股票纹理似乎仍然非常乐观，他多次从二级市场增持，触及标语牌红线的5%，因此他直接有意或有意参与公司未来的经营管理。

不管标语牌的意图如何，可以肯定的是，对于上市公司而言，获得资本标语牌实际上意味着通过标语牌对上市公司的认可，其中一些属于战略投资和金融投资，并通过标语牌获得或多或少的话语权。对一些人来说，他们直接寻求发言权，甚至控制上市公司，并打算通过一个接一个增加持股来获得上市公司大股东的席位，进而直接参与上市公司的经营和管理。

从另一个角度思考，如果原有的大股东和核心管理团队长期以来在上市公司的管理能力上比较薄弱，上市公司的基本面和盈利能力没有得到实质性的提高，那么突然的贴牌资本可能会起到“鲶鱼效应”，促使上市公司改变以往的管理方式和经营模式。更直接的影响是刺激上市公司的大股东重视股权，甚至通过大幅增加二级市场持股达到提振股价的目的。但是退一步说，如果大股东仍然不能在资本标语牌的影响下唤起股权维护意识，那么资本标语牌一个接一个，甚至晋升到最大股东的席位，直接参与公司的经营管理，这对长期经营不善的上市公司来说可能不是一件坏事。最直接的影响体现在二级市场的股价上。

由此可见，在a股市场，当上市公司拿到标语牌时，很容易引起公众的注意。然而，标语牌的目的不同，但在活跃的市场环境中，它很容易成为股价上涨的助推器。归根结底，一方面，资本标语牌可能给上市公司带来投机预期，甚至可能面临话语权和控制权变化的冲击；另一方面，资本标语牌可以促进更多的持股行为，这更直接地反映在上市公司二级市场的股价上。对于投资者来说，股权竞争和资本公告可能会从中受益，但仍需要建立在相对活跃和稳定的市场环境基础上。

但是，如果资金标语牌的行为在本质上没有起到“鲶鱼效应”，或者对上市公司本身没有实质性的影响，那么资金标语牌对上市公司股价的影响就会大大降低。归根结底，股价仍然需要回归到上市公司的基本面和价值中心。即使价格投机是在此期间获得的，它仍然离不开理性的价值回报。

需要注意的是，如果上市公司原有的管理和运营模式成功，并为上市公司带来了可观的价值，那么公司股权结构相对分散就吸引了资本的恣意妄为，不利于公司的稳定运营，而万科之前的股权纠纷正好为股权结构相对分散的优质上市公司敲响了警钟。

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