张平：如何判断新一轮大牛市是否来了？

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作者:张平，著名金融评论家，金融网站专栏作家

最近，由于股市的复苏，许多新的投资者跑进了市场，他们在几天内尝到了股市下跌的痛苦。一些新投资者表示，既然你坚信当前股市的上涨只是反弹，而不是逆转，更不可能出现大牛市，那么中小投资者如何正确判断未来是否会出现大牛市呢？

在这方面，我们认为本轮反弹之所以只能称之为大规模反弹，是因为股指已经跌到了2440点和2449点的两个双底，而这还不足以让空.大跌更有甚者，这两个双底，当时成交量还不到1000亿元，政策暖风吹起，市场参与者已经将其称为“政策底”。在这种情况下，主要机构不可能买到便宜的芯片。由于他们没有买到逢低买入的筹码，这只能是一轮超卖反弹，永远不会是大牛市。

现在的问题是，所有新投资者都想知道如何判断未来大牛市的到来。当大牛市即将结束时，他们不想进入市场拿起最后一根棍子。他们都期待在大牛市到来之前进入市场，真正挑起历史的底部。那么，如何判断大牛市即将到来？我们根据自己的经验进行总结，并提供给新老投资者作为参考。

首先，股市中的机会会消失，而风险会上升。只有当市场指数点下降到足够低的时候，并且股票市场在前一时期大幅下跌，市场才会有真正的熊市底部区域。那些只希望股市上涨，但看到股市下跌时却不高兴的人，应该认为，在经济没有实质性改善的情况下，指望股市只会上涨而不是大幅下跌是不现实的。

其次，经济基本面必须更好。有些人可能会说，中国股市从来就不是经济的晴雨表。然而，如果国内经济继续恢复良好，上市公司的表现也会改善，这可以支撑股价。因此，a股的短期上涨依赖于资金，而股市的长期上涨主要由所有上市公司的业绩支撑。显然，如果经济基本面不好，股市最多只会反弹，如果国内经济继续好转，股指将出现大逆转。

第三，货币政策应该相对宽松，因为如果没有大量资本持续流入股市，大牛市肯定不会开始。例如，2014年下半年，央行开始全面放松货币政策，导致2015年上半年全面牛市。通常，大牛市的起点不仅要跌出价值，还要有外围资金的持续进入。因此，当大牛市到来时，货币政策不应过于收紧。

第四，到处都有低价股票。已经有足够多的低价股票跌破3元。一般来说，当市场进入熊市的中后期，将会有一个非理性的杀价过程，并在熊市底部见底。然而，在此期间，个股下跌将相当迅速，最具代表性的现象是跌破3元的低价股大幅扩张，当市场上的低价股达到总市值的五分之一以上时，往往会成为大牛市转变的前兆。

第五，由于股市长期下跌，市场充满悲观情绪，更多的消息被解读为获利空.人们在谈论股票的颜色变化。他们认为股票交易是赔钱的地方。许多人认为，如果我能归还一些资本，不要损失太多。我必须割肉出去，再也不要回到股票市场。甚至股市评论的死牛也开始关注空的市场前景。然后，a股牛市将在绝望中出现，在犹豫中上升，在兴奋中慢慢结束。

投资者应该如何判断大牛市是否即将到来？a股的大牛市离不开空股市的下跌、经济形势的不断改善、货币政策的不断放松、各地低价a股的出现以及价值投资的逐步出现。未来，a股将继续触底，只有从空.跌出后，才会出现大牛市但是，我们要等很长时间，因为只有当a股跌出估值时，各行各业的投资者才会进入市场，迎接下一轮牛市。

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