皮海洲：A股奇葩事——“披露不保证” 投资者咋办？

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a股有很多奇怪的事情，每年都有“奇妙的事情”发生。今年，有许多特别的事情，它们特别“奇怪”。例如，上市公司数百亿甚至数百亿的货币资金在消失时也消失了；又如，上市公司董不保证上市公司披露的信息文件(如2018年度报告)的真实性、准确性和完整性。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

a股有很多奇怪的事情，每年都有“奇妙的事情”发生。今年，有许多特别的事情，它们特别“奇怪”。例如，上市公司数百亿甚至数百亿的货币资金在消失时也消失了；又如，上市公司董不保证上市公司披露的信息文件(如2018年度报告)的真实性、准确性和完整性。

就前者而言，康美制药有限公司和康德信有限公司等公司受到了市场的广泛关注，包括监管机构的干预。因此，我们今天要谈的是后者，即“不保证披露”的现象。

“信息披露得不到保证”的现象是今年出现的新现象。许多上市公司的董事和高级管理人员表示，他们不能保证公司发布的相关信息的真实性、准确性和完整性，尤其是和美集团。公司董事、总经理、副总经理、财务总监均表示无法保证2018年度报告的真实性、准确性和完整性。即使是首席财务官也不能保证年度报告内容的真实性、准确性和完整性，这是一件极其美妙的事情。

如何对待这种“信息披露得不到保证”现象的出现？就个人而言，这种情况也是一件好事。在信息披露方面，虽然原则上要求董必须保证上市公司信息披露的真实性、准确性和完整性，但作为董，他可以在不保证上市公司信息披露的真实性、准确性和完整性的情况下，如实表达自己的态度，这不仅是他自己的责任，也是投资者的责任。这比“一刀切”的信息披露态度好得多。无论能否保证信息披露的真实性、准确性和完整性，董事们都违背自己的意愿作出了“保证”，这实际上是对自己和投资者不负责任的表现。因此，“披露没有保证”的出现是一种进步，也是一件好事。这实际上是在管理加强监督的背景下出现的新情况。

对于投资者来说，“信息披露没有保证”的出现实际上是给投资者敲响了警钟。上市公司的董事、总经理、副总经理甚至财务总监都不能保证上市公司披露的年度报告内容的真实性、准确性和完整性，因此这类年度报告存在问题的可能性很大。因此，从投资者的角度来看，我们应该远离此类公司的股票，避免受到随后可能出现的地雷的伤害。

只是对于监管当局来说，如何对待“信息披露不保证”的出现是一个新的监管问题。毕竟，按照原规定，董必须保证上市公司信息披露的真实性、准确性和完整性，但现在却出现了“无保证”的情况。因此，这是监理遇到的一个新问题。如何解决这个问题，个人有三点建议供监管部门参考。

首先，对于有年度报告或定期报告的上市公司，如果高管“不保证披露”，将首次对其股票实施“st”处理，以提醒投资者注意投资风险。毕竟，上市公司董对自己的年报或定期报告说“不”，这本身就包含着巨大的风险，需要投资者去正视，所以实行“st”处理是合适的。

其次，上市公司高管的“信息披露无保证”现象是对市场的一种预警。因此，作为一个监管部门，我们应该看到“危险情况”在哪里。因此，对于年报或定期报告中高管人员未保证披露的上市公司，监管部门需要及时对其进行调查，并告知投资者上市公司的真实情况。如果上市公司确实有问题，他们应该检查出来，绝不容忍强奸。

此外，如果上市公司的年度报告或定期报告“不保证披露”，监管部门可以在评估中将其视为“未披露”，并督促上市公司继续披露真实、准确、完整的年度报告或定期报告。如涉及需要退市预警的，将按相关程序办理。

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