证券时报：多国家国债负收益 中国债市对外吸引力渐增

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今年7月，各国6月发布的采购经理人指数(pmi)数据显示，全球制造业已进入2012年以来的最弱状态。不断下降的经济环境使市场预期利率会进一步下降。与此同时，各国的国债都在急剧上升，而收益率却在不断下降。尤其是，超过一半的欧元区债券出现了负回报。在这种情况下，中国债券对外国投资的吸引力正在增加。

最近，摩根大通(JP Morgan Chase)的全球制造业pmi指数(pmi index)显示，6月份该指数达到49.4，跌至6年半以来的最低水平，低于5月份之前的49.8。这是自2012年下半年以来，该指数首次连续两个月低于50。从数据的角度来看，包括产出水平、订单数量、出口数量和作业等。，都变成负数，表明生产指数已经全面恶化。

在经济持续低迷的推动下，各国市场对宽松政策的预期越来越强烈，尤其是在欧元区。根据美国银行美林的统计报告，包括澳大利亚联邦储备委员会、新西兰联邦储备委员会和印度中央银行在内的9家中央银行今年已经开始降息，预计14家中央银行将在下半年降息。毫无疑问，美联储和欧洲的降息行动对债券收益率的趋势影响最大。高盛集团预计，欧洲央行行长德拉克斯未来的继任者拉加德将通过降息或采取新的量化宽松政策来增加刺激措施。到2019年底，欧元区的基准回报率将降至负0.55%。

受此影响，7月4日，英国10年期政府债券收益率降至0.698%，为2016年8月以来的最低水平；德国10年期政府债券收益率首次跌至欧洲央行存款利率-0.40%以下；法国10年期政府债券收益率有史以来首次降至-0.106%。也就是说，如果你借钱给德国政府和法国政府10年，你必须每年向德国政府支付0.4%和0.1%的利息，然后才能把钱借出去。

不仅法国、奥地利、瑞典等国的10年期国债，也首次转为负值。在欧元区的德国，15年期及以下的德国政府债券收益率都处于负值区域。目前，全球负利率形势正在深化，负收益率债券的数量正在增加。

随着欧洲负收益债券和日元的持续扩张，投资者也在寻找外部投资机会，尤其是在中国市场。据了解，外国投资者正在增持中国债券。尽管中国政府债券的收益率也在下降，但中外利差仍然明显，这凸显了中国债券的成本绩效。

根据中央结算公司近日发布的2019年6月月度统计报告，截至6月底，公司境外机构债券托管规模达到1.645万亿元，创历史新高，比5月底增加346.18亿元，连续第七个月增加。

根据中国政府证券登记结算公司的最新数据，7月4日10年期国债收益率为3.15%，比去年同期下降36.28个基点，并继续下降。在美国国债市场，10年期国债收益率为1.956%，为2016年11月以来的最低水平。在这种环境下，中国债券对外国投资的吸引力无疑将继续增加。