证券日报：“交易正常”应是科创板的日常

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虽然几乎没有机构席位使市场难以监测更多机构基金的趋势，但看似平淡的市场交易是科技板块市场稳定运行的一个积极信号，它也真正显示了询问科技板块发行情况的勇气、交易体系的紧张程度、投资者适宜性原则的有效性以及科技企业的吸引力。

科委是第一个龙虎名单，而组织“只占一个席位”！

科技股已经进入正常交易，有每日涨停，真正打开了每日市场交易的龙虎榜。然而，根据上海证券交易所昨日发布的数据，在六家上市公司的“五大营业部”中，只有一家机构的席位出现在龙虎榜上。此外，在6家上市公司中，有4家公司的买方席位第一名的购买金额不足2000万元。

虽然机构席位的近乎缺失使得市场难以监控更多机构基金的走势，但笔者认为，看似平淡的市场交易是科技股市场稳定运行的积极信号，也真实地展示了科技股发行审核的大胆、交易体系的紧张、投资者适宜性原则的有效性以及科技企业的磁力。

首先，目前科技股市场交易平静，因为它在前端审计阶段承载了沉重的负荷。

众所周知，科技局和试点注册制度注重信息披露，力求“问一问真正的公司”。上海证券交易所的发行与上市审计重点关注与投资者价值判断和投资决策密切相关的信息，并通过一轮或多轮查询，督促发行人和中介机构真实、准确、完整地披露信息。据不完全统计，仅在第一轮询价中，单个企业的平均询价信数就达到16000字，部分企业经历了五轮询价。

繁重的工作量不是“发扬光大”的唯一内涵。从最近四家“退”科委申请企业来看，交易所审计质询的高度关注、合理怀疑和可能的审计结果是企业选择退出的重要考虑因素，充分显示了质询审计工作的难度和警示力。

第二，科技股正常交易的第一天是平静的，因为交易机制放松了。

“本周，科技股市场运行平稳健康，投资者有望在未来理性参与。”——中国证监会发言人高丽在7月26日的新闻发布会上，就科技板块第一周的运行情况发表了评论。的确，从市场运行的角度来看，科技板块交易的创新机制确实对市场的平稳运行起到了应有的作用:临时停牌机制遏制了开市第一天的预期人气，价格笼子有效地防止了交易中的“乌龙手指”，对市场订单设定保护性限价可以防止价格因市场订单而大幅波动。正常交易后放宽涨跌幅度(最高20%)，促使市场充分博弈，尽快形成均衡价格，并为异常交易的监管设定了明确的交易红线。

正是由于上述创新机制考虑到了市场的合理需求和交易风险的控制，科技板块才能在开市的第一周和正常交易过程中保持稳定和稳健。

第三，目前在科技板块市场交易中不存在过度追求损益的现象，因为投资者适宜性管理体系为理性参与奠定了基础。

鉴于注册制和市场化发行的合理风险，科技委制定了比传统投资者适宜性管理制度更为严格的投资者适宜性管理制度。目前，科技板块市场的投资者结构与a股市场的其他板块有很大的不同:a股市场有1.5亿以上的个人投资者，可以根据其总投资额与机构投资者平分；科技板块市场散户不到400万，总持股比例约为30%。市场之间的这种差异很可能构成“零售市场”和“机构市场”之间的差异化投资风格，而“机构市场”主体之间的博弈显然更专业、更理性。

此外，在市场开放前夕，上海证券交易所很少直接呼吁机构“放弃割韭菜的交易方式”。它对市场和投资者的关心是毋庸置疑的，它对机构的警告和威慑不仅仅是说说而已。

四是科技板块市场交易周转率逐步稳定，表明各方对科技板块企业估值中心逐渐达成共识。

换手率是投资者观察科技板块公司的一个重要维度。昨日，25家公司的换手率在16.75%至54.4%之间，这表明市场各方对一些公司估值的认可程度有所提高，因此卖方不愿出售，而买方则在等待。

此外，根据《科技局证券借贷及再融资业务实施细则》，符合条件的公共基金、社保基金、保险基金等机构投资者，以及参与科技股发行人首次公开发行的战略投资者，均可作为贷款人。参与转贷科技股的券商，从昨日的转贷保证金来看，交空科技(688015，诊断股)的转贷保证金为0，其余10家公司的转贷保证金相对较低，表明市场愿意转贷证券。

“没有消息实际上是最好的消息”，因为它意味着一切如常！科学技术委员会也是如此。笔者认为，从第一份龙虎榜和科技股正常交易的第一天表现来看，“正常交易”应该是科技股的日常工作。