大树：定了！中央经济工作会议如何影响我们2020年的理财投资

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在业内，最大的亮点是，会议公告中专门列出了生猪生产。这可能是近十年来猪第一次登上如此高调的会议。

作者:陈国刚，广州盈涛投资咨询有限公司董事长兼创始人

本周有相对多的会议

美联储在欧洲召开利率会议

在那个大晚上，我们还在大中华区开了个会

对于金融投资来说，

每年最重要的中央经济工作会议都发布会议通知

这是国家层面的事情

论2020年经济政策的基调

全面的安排

它对参与金融投资的各种金融市场都有很大的影响

尽管会议的宣布冗长乏味，

但许多投资机会都在这两者之间

我们必须仔细研究它

这次中央经济会议将如何影响我们2020年的金融投资？把握本次会议的五个核心要点:

01

经济环境的定性分析

经济政策的基础是经济环境，会议对经济环境的描述决定了未来经济政策的基本基调。如果你对经济的未来持乐观态度，总体政策将是紧缩的，否则总体来说将是宽松的。幸运的是，尽管上一次政治局会议没有对经济环境做出全面的判断，但中央经济工作会议对此进行了清晰的描述。

这次会议强调了经济发展的风险，并继续使用“增加”一词。这一次，它还强调了制定风险计划的必要性，并用一整段话强调了“信心”。晚上走路时，喊口号和勇气给人一种更担心未来经济发展的感觉。这一表述不仅比2018年同期的表述更有压力，也比2019年年中政治局会议的经济描述更有压力。

在这样一个定性的经济环境下，总体政策的基调是宽松的，以后涉及的具体政策要求可以按照过去宽松的方向考虑，这有利于2020年整体投资环境的改善。

02

设定货币和金融政策的基调

至于2020年的货币政策，中央经济会议提出“稳健的货币政策应保持灵活和适度”。去年的会议将此表述为“严格而温和”。从紧缩和适度到灵活和适度，货币政策会发生什么变化？自2015年以来，“灵活性和适度性”一词首次被使用，每次出现，它都将带来一轮货币宽松。事实上，所谓灵活性是一种没有货币政策目标的表达，这意味着未来的货币政策可以根据实际情况灵活调整。然而，结合第一点的经济性质，我们应该正确理解宽松方向的灵活性。

除货币政策外，本次会议没有“控制货币供应的总闸门”的表述，强调了降低融资成本的必要性。与此同时，没有“去杠杆化”的表述，而是稳定宏观杠杆率，这是一个松散的表述。

但是，尽管货币政策总量相当宽松，这将增加市场的乐观情绪，有利于股市的上涨，会议也严厉强调要坚决打赢“三场硬仗”。众所周知，2020年是新资产管理条例全面实施的过渡期的最后一年，这意味着2020年仍将是债务偿还的高峰期，债务市场的违约情况不会比今年好。因此，对于固定收益投资，追求安全比追求收益更重要，所以请记住。

至于货币和金融政策，这次有两件事没有提及。一个是人民币汇率，没有要求。这意味着明年的人民币汇率走势将在大部分时间里由市场自由调整，除了在某些特殊时期需要稳定之外。由于自由调整，人民币将面临贬值压力。

另外一件没有提到的事情是增加直接融资的比例，这对股票市场有好处。此外，关于资本市场，本次会议强调了退市制度的完善，这可能会改善2020年股市的供给压力。

总体而言，货币和金融政策对股市有利，对固定收益中性，对汇率有利。

03

财政政策似乎不那么积极

尽管本次会议仍强调继续实施积极的财政政策，但似乎不如去年那么积极。

首先，减税和减费强调的是执行，并没有说会继续扩大，也就是说明年不应该有新的减税和减费政策。

其次，没有提到扩大地方政府债券的规模。

最后，强调严格限制一般财政支出。

这些表述的变化表明，活跃的金融可能不会比2019年更加活跃。因此，不要对与财政政策相关的投资目标抱有太多幻想，如基础设施、赤字扩张等。基础设施不能拯救经济。

04

房地产政策的放松趋势是明显的

这次中央经济工作会议延续了去年“禁止住房投机”的表述。然而，在住房投机之后，它强调房地产的政策目标从抑制房价上涨转向稳定房价和预期。最重要的是最后加一句“促进房地产市场稳定健康发展”。

会议对房地产的表达有什么看法？显然宽松了很多，推广，这两个字，你在房地产行业多久没见了？大树已经记住它很长一段时间了，在目前整个房地产行业估值较低的情况下，到2020年，房地产股票可能会有相对较大的投资价值。

05

区域和行业的投资机会

这次中央经济工作会议在区域建设方面很有亮点。在2018年经济工作会议上，区域建设被描述为“推进西部大开发，全面振兴东北，崛起中部，率先发展东部”。让我们看看是否有愚弄人的感觉。再说一遍所有的老东西，这不是区域发展，而是整个国家的崛起，所以2018年的区域建设是相当令人失望的，以至于在2019年，整个一年，股市都没有投机。

与2018年愚弄人相比，2019年真的有很多。除了粤港澳大湾区这几年都是新提出的区域建设规划外，海南自由贸易港的建设一直是单独进行的。这是今年的新生事物，估计将来会由资本市场来进行。

在业内，最大的亮点是，会议公告中专门列出了生猪生产。这可能是近十年来猪第一次登上如此高调的会议。这不容易。单一产品直接受到政策的影响。除了房子，它可能是一头猪。这意味着在生猪行业，明年的政策支持将会更强，猪肉生产龙头企业仍将有更好的投资机会，所以他们仍可以考虑集中配置。

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