皮海洲：2018年IPO首秀秀出哪些玄机

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2018年，a股成功实现“良好开端”。上证综指不仅在第一天上涨了1.24%，而且在头四个交易日连续上涨了4年，第一周累计上涨了2.56%。尽管a股市场显示出“良好的开端”，但ipo也在2018年完成了首次公开募股。首次公开募股的第一场秀显然很吸引人，展示了2018年首次公开募股市场的各种奥秘。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

2018年，a股成功实现“良好开端”。上证综指不仅在第一天上涨了1.24%，而且在头四个交易日连续上涨了4年，第一周累计上涨了2.56%。尽管a股市场显示出“良好的开端”，但ipo也在2018年完成了首次公开募股。首次公开募股的第一场秀显然很吸引人，展示了2018年首次公开募股市场的各种奥秘。

2018年首次公开募股由两部分组成。首先是对ipo公司的回顾。1月3日，新年第二个工作日，中国证监会发行审核委员会对三家企业的首次申请进行了审核。这是今年参加的第一批企业。根据审计结果，一项被拒绝，两项被批准。2018年，上海祁龙科技有限公司成为首个被ipo拒绝的公司。1月5日，同样的三家公司参加了会议，但结果仍然是两家公司参加了会议，一家被拒绝。新河股份成为今年被拒绝的第二家公司，新河股份的另一个“身份”是第一家在2018年暂停审查后恢复排队参加会议的企业。

从3日和5日的审核结果来看，在第一周的ipo审核中，有6家公司参加了会议，有两家公司被拒绝，会议率为66.67%。显然，这不是一个能让参会企业感到乐观的会议率，参会企业仍然会担心。

其次，中国证监会于1月5日批准了三家公司的ipo申请，这是中国证监会2018年首次发布ipo审批。在获准发行的三家ipo公司中，有一家是上海证券交易所主板，两家是深圳证券交易所创业板。三家公司筹集的资金总额不超过22亿元。至此，2018年首次公开发行宣告结束。

a股市场的“良好开端”吸引了市场的大量关注，但与此不同的是，首次公开募股(ipo)似乎并不引人注目，市场也没有给予太多关注，似乎这是意料之中的，或者说，它已经成为一种“正常状态”。事实上，正是这种“常态”使得秀秀2018年的ipo有些不寻常，这可能构成2018年ipo的一些新特点，值得市场关注。

首先，该公司不再争先恐后。在2018年第一周的两次审计中，只有三家公司接受了审计。虽然一次会见三家公司是正常的，但显然比上次会议已经审计的四家、五家和六家公司的数量要少一点。在这一事实的背后，并不排除你的一些首次公开募股排队试图推迟审查过程。因为从去年年底的消息来看，一些ipo公司人为地推迟了会议时间，以避免IEC对会议公司的严格审查。或许第一周参加会议的公司数量相对较少反映了这种情况。

其次，虽然公司不再拥挤，但独立选举委员会在审计过程中仍保持严格控制，这让投资者感到欣慰。虽然第一周参加两次会议的公司并不多，只有三家公司，但独立选举委员会仍将祁龙科技和新河股份有限公司拉了过来。这两家公司的可持续盈利能力受到了独立选举委员会成员的质疑。只要选委会在2018年仍坚持对ipo公司进行严格审查，上市公司的ipo就不会拥堵，这是a股市场的福音。

第三，基于公司将不再拥挤和审计委员会将严格审查的事实，2018年首次公开募股将很有可能放缓。因此，在中国证监会1月5日发布的ipo批准文件中，只有三家公司获得了批准。2017年11月和12月，获得ipo批准的公司数量大幅下降。例如，在12月份，5、5、3、4和3家公司分别在1、8、15、22和29日获得批准，但3家公司显然是最低的。然而，2018年的首次公开募股仅是最低的三家公司，这显然无法与去年首次公开募股高峰期每周10家和9家公司相比。

第四，2018年，公司的ipo融资额度可能会增加。为了让更多的公司在2017年进行ipo，中国证监会严格控制了ipo公司的融资额度，2017年每家公司的平均融资额度为5.28亿元。然而，2018年的首次公开募股显然超过了2017年的平均融资额。三家公司的融资金额上限为22亿元，平均每个公司超过7亿元。这意味着，在2018年，当ipo节奏较2017年放缓时，ipo公司的融资额度可能会反弹，这对将出席会议的ipo公司来说可能是个好消息。

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