盘和林：四巨头入股万达 商业零售合纵连横启大幕

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这几天，王健林又一次刷互联网，“小目标”蒙蔽了公众的眼睛。1月29日晚，万达集团微信公众账户宣布，腾讯作为主要发起者，与苏宁、JD.com、融创、万达商业在京签署战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业在港h股退市时引进的投资者所持有的约14%的股份。根据这一估计，万达的商业估值约为2429亿元人民币。

这是全球互联网公司与真正的商业巨头之间最大的单一战略投资之一，也是王健林少有的“正能量”新闻之一，他最近一直被负面问题困扰。在互联网巨头“新零售”的竞争中，万达被广泛解读为“并肩作战”。万达也在30日发表声明，称不会“并肩作战”。

笔者认为，万达此次引入战略投资者的最大推动力是“上述战略投资者将推动万达商业尽快上市”。然而，根据民意分析，腾讯、苏宁、JD.com和融创的目标肯定不是“炒原股”，而是共同打造线上线下融合的“新消费”，这可能会改变中国目前的零售格局。

正如万达集团在公告中明确指出的，上述战略投资者将推动万达商业尽快上市。因此，许多分析人士将此次投资解读为万达商业a股上市的加速，而340亿英镑的“财政援助”意味着万达商业已经获得了从h股私有化中退市所需的巨额资金。

应该说，回归a股是万达集团的主要目的。虽然从目前的情况来看，万达商业不大可能成功出席会议，但最近在发行审核中“打靶”的概率很高，上个月甚至有18家企业只通过了3次。如果这种通过率一直持续下去，万达承受了很多批评，恐怕会有很多麻烦。然而，在腾讯和其他四大巨头的帮助下，万达的筹资明显增加。即使会议不能顺利进行，也有3000多亿元的“财政补助”，这足以让王健林喘口气。

然而，腾讯、苏宁、JD.com和融创显然不在乎“炒原股”，包括万达，后者被定义为“全球互联网企业和实体商业巨头之间最大的单一战略投资之一。”显然，有一个更深层次的目的，不仅仅是资本交易的简单合作。

2017年底，腾讯明显加快了零售行业的布局。在零售版的在线地图上，腾讯聚集了万达商业、永辉超市(601933，诊断)、家乐福和沃尔玛(京东)；阿里巴巴整合了银泰商业、三江购物(601116，股票咨询)、新华都(002264，股票咨询)和高辛零售(港股06808)。因此，一些人嗅到了这种味道，并将其视为腾讯和阿里之间的“新零售”之战。

有人认为这将改变中国的“新零售”模式。腾讯和京东一直是一个阵营，而苏宁和阿里交叉持股。融创孙宏斌不仅是商业地产，还是乐视。万达被认为是线下商业巨头竞争的唯一目标，甚至说这种合作意味着腾讯和阿里之间的“圈地运动”已经结束，没有一个同等规模的线下巨头能在中国竞争。

万达的商业线下实力不应被低估。万达商业是世界上最大的实体商业巨头，其主要业务是商业地产投资和运营管理，旨在构建线下消费平台。截至2017年底，万达商业已经在中国开设了3151万平方米的商业区和235个万达广场，年客流量为31.9亿人次。恐怕这就是巨人坐在一起的真正原因。

尽管万达发表声明称，不会“选择站在哪一边”，但万达不可能完全保持中立，以高达340亿元人民币的合作，站在“渗透”银行的对立面。但是，可以预见，马云在不久的将来可能会有实质性的应对措施，战国时期的联合连横必将在我国的商业领域重演。“新零售”大战正在上演，这将深刻改变中国的零售格局。

从更广泛的产业角度来看，互联网巨头和真正的商业巨头之间的投资意义非凡。从表面上看，这是商业地产、消费和互联网领域的一种投资行为，但在背后，却反映出中国产业与互联网的融合正在加速。根本原因在于，经过20多年的快速发展，互联网及相关产业已经站在了与产业深度融合的门槛上。即使是拥有独立门户的商业地产也不能置身于互联网之外。未来，我担心它将不再局限于商业地产和新零售，或者类似的旨在整合的投资将出现在更广泛的范围，这将深刻地改变中国的工业甚至经济结构。

回顾2017年，虚拟经济和实体经济之间的争论已经成为中国经济争论的主要焦点。双方的企业家可以说是豪华的“明星”阵营。在实体经济方面，有著名的宗、董明珠；在虚拟经济方面，有著名的马云。实体经济中的企业家和虚拟经济中的老板相互鄙视，相互挤压，这似乎是不相容的。现在看来，这场辩论可以结束了。互联网和实体经济绝不是对立的关系。未来，在互联网的媒介下，各行各业将在线上线下深度融合。这是我们必须澄清的方向。