何以有私募称“没感觉大盘在跌”

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突然，市场遭受了急剧的挫折，闪光股票出现了批量。过去，我曾经看到过乐视(300104，股票咨询)，但是昨天我翻了好几页才看到。为什么市场会下跌？被称为熟悉的私募，对方实际上说:我不觉得市场在下跌，但我们的股票基本上在上涨。此次私募购买的股票估计是上交所50只股票，并不缺乏自豪之词。谁告诉人们要做正确的事？

一方面，200多只股票下跌，另一方面，中国工商银行(601398)(香港股票01398)昨日创下新高。这种鲜明的对比继续解释着强劲的a股市场的特征。大盘股表现强劲，而中小盘股表现疲弱。这个功能已经持续了一年多，而不是一两天。然而，这些日子已经发展到了极点:大量中小市值股票已经下跌，而少数大盘股已经变成了红色。

这种极端的“19”现象概括了其原因:一是市场传言清理了信托，许多信托账户存在于中小股流通股中；第二，一些资产管理计划即将到期，无法更新，大股东或实际控制人被动地减持；第三，部分上市公司业绩低于预期，引发资金抛售；第四，监管部门加大了对庄等机构的打击力度。

看看那些已经崩盘的股票，它们中的许多都是由高杠杆股东融资的。在强去杠杆政策下，高杠杆不得不主动降低杠杆，导致一些股票面临巨大的抛售压力。当然，市场情绪也处于低迷状态，这是由湖北怡化(000422)、长子岛(002069)和LeTV.com等股票引发的，这些股票不仅表现明显低于预期，也有令人惊讶的原因。上市公司业绩中的这些“黑洞”成批出现，增加了投资者的心理不确定性，并导致市场情绪恶化。

事实上，在市场大幅下跌后很容易找到原因，你可以随意找到很多原因，但这对投资没有什么指导意义，因为大多数都是事后诸葛亮。需要知道的是这些碎片化原因背后的总体趋势。从目前的a股市场来看，清算信托和部分上市公司业绩低于预期都是表面现象或触发因素。背后真正的大趋势是a股市场的结构性分化仍在继续，而且可能会持续很长时间。

虽然高质量、低价格的股票已经上涨了一年多，但调整的概率越来越高，或者说上涨的动力没有以前那么大，但仍然是市场的主流；创业板股票总体上仍在挤压泡沫。创业板股票的泡沫已经积累了至少三四年，不能一下子挤出去。尽管中间会有反弹，但总体而言仍是下行通道，尤其是在监管当局大力去杠杆化的背景下。已成为资金配置之家的中小股票不会轻易结束挤压泡沫的旅程。

当股票市场崩溃时，成千上万的股票下跌，好股票和坏股票一起下跌。目前，大部分好股仍在上涨，市场本身也在分化，这是目前a股市场的最大趋势。创业板泡沫何时结束？也许总体市盈率达到25倍以下，甚至更低。从目前的情况来看，创业板的整体估值仍在30倍以上，创业板前期10%的整体业绩增长无法支撑个股长期维持高估值水平。在资本投资渠道比以前顺畅得多的情况下，智能基金可以投资估值优势明显的大盘股或香港股市。

不可否认，经过如此激烈的杀伐，一些高业绩增长的优质股票被错杀，迎来了良好的投资机会。然而，这只是一个局部现象，很难改变整个创业板仍在挤压泡沫的现实。