谭浩俊：从华泽钴镍违规案看建立赔偿制度的紧迫性

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2月6日，中国证监会发布[2018]1号《市场禁入决定》，对华泽钴镍股份有限公司董事长王涛采取了终身证券市场禁入措施，对副董事长王英虎和首席财务官郭分别采取了10年和5年证券市场禁入措施。除三名高级管理人员外，尚有十余名责任人受到中国证监会的行政处罚。

钴和镍于1997年在华泽上市至今已有20年。在中国股市，拥有这种“资格”的上市公司并不多。也可以说，华泽的钴和镍见证了中国股市的发展。然而，这是一个如此古老的上市公司，它可以减少到只有178元在其帐户的悲惨情况。正因为如此，华泽钴镍也被称为中国最穷的上市公司。

那么，为什么华泽的钴和镍降到如此低的水平呢？据媒体报道，2016年，审计师瑞华会计师事务所对华泽钴镍2015年度财务报告出具了“保留意见”的审计报告。财务报告显示，在公司的其他应收款18.64亿元中，有14.97亿元是非法的。

这是哪种非法支付？曝光信息显示，实际控制人及关联企业陕西王兴集团占用上市公司巨额资金，承担了许多与企业无关的对外担保，引发了多起担保纠纷。同时，也存在股权过度质押的现象。这也意味着华泽的钴和镍并不真的很差，但已经被空的大股东砍掉了。有了这样一个大股东，无论一个上市公司有多好，都不可能有好的结果和问题。

随着证监会对华泽钴和镍的处理及其负责人的结案，可以合理地说，此案应该告一段落。然而，问题可能还没有结束。我们应该知道，大股东的违规行为会对投资者造成很大伤害。大部分投资者，尤其是普通投资者，不仅要承受大股东违规时股价疲软、交易疲软、下行势头强劲的痛苦，还要承受企业及其负责人受到严肃处理后股价进一步下跌的痛苦。此外，华泽钴和镍已被暂停两年，所有股东谁是两年前绗缝。黑幕被揭露后，所有的投资者肯定都遭受了严重的损失。

显然，对违规者的处理不能解决投资者损失的痛苦。如果只是因为投资者选择股票不小心，风险将由投资者承担。对于华泽钴镍来说，这场灾难完全是大股东造成的，显然不足以受到行政处罚。是否启动赔偿程序是华泽钴镍案威慑效果的关键。

多年来，监管当局对上市公司实施了许多处罚。尤其是在过去的两年里，惩罚更加严厉。然而，为什么违法行为仍然频繁发生？尤其是华泽钴和镍，2015年股市崩盘后出现了许多违规行为。股市崩盘后是监管力度不断加强、惩罚力度越来越大的阶段。为什么企业还敢顶风作案？显然，这是一个值得更多关注的问题。

对违规公司进行处罚不是目的，而是为了让企业从中吸取教训。特别是，已经违反规定的企业应该停止这样做。从华泽钴镍违法案件来看，它无疑是走自己的路，不重视监管。否则，在严格监督的情况下，我们就不敢严重违反规定。然而，处罚过轻，尤其是没有对违规者进行严厉的经济处罚和经济补偿，是导致企业承担违规风险的主要原因之一。

这个行业有一个行话，就是惩罚他破产。如果只对违法者实施行政处罚，而不使用经济手段，就很难产生威慑效果。只是道，即使他被终身禁止，远程指挥也能让他拥有不减当年的权力、不减当年的地位以及对上市公司的诸多好处。几年前，一家知名上市公司的老板进了监狱，所以他用遥控器指挥。对这些违法者来说，真正有用的手段是经济手段，即罚款和赔偿。特别是补偿，不仅可以让违规者记住教训，还可以防止投资者因违规者的行为而遭受严重损失。至少，你可以损失更少，伤害更少。

因此，面对华泽钴镍公司及其高管被处罚的现实情况，一方面，我希望有关方面能够尽快据此制定相应的处罚和赔偿措施，完善制度，使其能够更有力地监督和约束违法者；另一方面，建议管理层对上市公司，尤其是问题频发的上市公司进行全面的调查和评估，分析可能出现的问题和漏洞，以利于早预防、早处理、早解决。