杜坤维：股市波动缘何不能阻挡美联储加息步伐

本篇文章2268字，读完约6分钟

美联储加息的影响是什么？德意志银行表示:“无论央行采取何种短期措施，未来几个季度和几年，利率和收益率都将继续在结构上上升。”利率和收益率上升的时代不会没有风险，这将导致更高的波动性和更频繁的风险抛售。”

作者:杜，金融网站专栏作家

最近，美国股市经历了巨大的冲击，而暴跌往往与之交织在一起。然而，从美联储最近的会议记录来看，没有任何信息可以减缓加息的步伐。鲍威尔说:“尽管最近市场动荡，金融形势仍然保持其流动性。与此同时，通货膨胀率仍然低于我们2%的长期目标。联邦公开市场委员会认为，继续逐步提高联邦基金利率将最有助于实现我们的双重目标(实现价格稳定和充分就业)。”

根据早在1月31日结束的联邦公开市场委员会会议记录，“委员会成员一致认为，最近经济前景的改善使得逐步提高联邦基金利率成为更合适的政策调整方式。”

为什么美国股市的下跌没有阻止美联储逐步加息？

美联储的货币政策非常独立，有自己的愿景，关注通胀预期和就业市场。

美联储1月31日会议纪要中，许多与会者表示，鉴于近期美国及海外经济活动数据强劲，且金融形势持续宽松，他们目前对短期经济增长的预测高于12月会议时的预测，而且信息显示，近期的税制改革(尽管仍不确定)可能会在短期内对经济产生比此前预期更大的影响。这位新任美联储主席还认为，“美国经济仍在强劲增长。”

随着美国经济的强劲增长，美国就业市场接近充分就业，工资增长强劲。本月早些时候的一份政府报告显示，1月份的工资同比增长2.9%，为2009年6月以来的最大同比增幅，通胀水平也在上升。在1月31日的会议上，许多委员会成员认为，劳动力市场的持续紧缩可能会在未来某个时候导致工资加速上涨。

事实上，所有迹象都表明劳动力市场更加强劲:工资在加速增长，空的工作岗位短缺接近历史峰值，企业抱怨熟练工人很难找到。就业市场变得如此紧张，以至于穆迪分析公司的首席经济学家马克·赞迪将其描述为“一个繁荣的市场”。1月份，小型非农就业人口为234，000人，大大高于预期的185，000人。2月2日，美国宣布非农业就业人口在1月份增加了20万人，预计为18万人，之前为14.8万人。美国1月份的失业率为4.1%，预计为4.1%，而此前的数据为4.1%。美国非农就业报告好于预期，1月份就业增加，小时工资同比增幅为2009年以来最快，表明美国经济延续去年的趋势，进一步接近充分就业。

权威机构调查的分析师预测，美国1月份cpi同比增幅可能会从12月份的2.1%放缓至1.9%，但这只是暂时现象，年内通胀率达到3%的可能性很高。作为领先信号，阿根廷的豆粕价格大幅上涨。自2018年初以来，豆粕期货价格上涨了19%。与此同时，对冲基金行业也集体押注价格上涨。根据商品期货交易委员会(cftc)的数据，截至2月13日的一周，对冲基金的豆粕持仓增加了37%，达到70，991手，创下了过去一年的新高。如果豆粕价格继续上涨，可能会进一步推高全球食品价格，这将导致通胀压力上升

在1月31日的会议上，委员会成员预测，随着资源利用率的进一步提高和明显的工资压力，通货膨胀将继续逐步上升。一些成员预测，最近几个月美元汇率的下跌可能会将中期通胀率推高至2%。“几乎所有参与者都继续预测，随着经济增长保持在高于趋势水平，劳动力市场继续保持强劲，通胀率将在中期内升至2%的目标。”。

就业市场已经饱和，通胀担忧正在到来，美联储对加息有着坚定的信心。最近，美联储官员一直在大声尖叫。美联储负责监管的副主席兰德尔·夸尔斯(randall quarles)几天前在东京表示，最近的低通胀数据“不是一个值得担心的大问题”，美国经济“表现非常好”。2018年，投票委员会主席、旧金山联邦储备委员会(San Francisco Federal Reserve)主席威廉姆斯(Williams)认为，美国劳动力市场看起来非常强劲，工资增长率也在上升。随着短期因素的消退，通胀将在未来一两年开始上升。如果通胀强于预期，货币政策将被重新审视。

在美联储1月份发布会议记录后，市场提高了美联储加息的频率。ihs市场执行董事肯马西尼(ken matheny)指出，美联储今年将努力平衡过热的通胀和高估的金融资产之间的风险，并将预期的加息次数提高至全年4次。预计下一次加息将在3月份的例会上进行。高盛(Goldman Sachs)高级经济学家戴维梅里克(David mericle)甚至大声疾呼，在今年下半年，美联储完全有可能在没有美联储主席讲话的情况下，选择在会上再次加息，并将加息次数增加至每年5次。

美国股市的动荡似乎无法阻止美联储加息。根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”，今年3月美联储加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率为80.3%，6月至该区间的概率为32.7%。毕竟，美国已经接近充分就业，而加薪将进一步推高通胀预期。

美联储加息的影响是什么？德意志银行表示:“无论央行采取何种短期措施，未来几个季度和几年，利率和收益率都将继续在结构上上升。”利率和收益率上升的时代不会没有风险，这将导致更高的波动性和更频繁的风险抛售。”

本文转载自《杜财政》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！