齐俊杰：美国大幅降息！但仍无法平抑恐慌！美股再度暴跌

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作者:齐，金融专栏作家、投资者

昨晚，美联储决定将利率下调50个基点，以应对日益严重的肺炎疫情。美联储(Federal Reserve)表示，尽管冠状病毒“对经济活动构成不断演变的风险”，“但美国经济的基本面依然强劲。”这一次，美联储降低了利率，并获得了委员会的一致通过。这也是美联储今年第一次降息，这是一次非常规的降息。我们都知道，美联储通常会将利率上调和下调25个基点，只有在极端情况下才会将利率下调50个基点。近几十年来，美联储只在互联网泡沫、9.11事件和金融危机之后使用非常规降息手段。因此，消息传出后，一度非常激动人心。美国股市一度上涨超过1%。

此外，美国财政部发表联合声明称，七国集团财长“准备采取行动，包括在适当情况下采取金融措施”，应对冠状病毒的威胁。七国集团财长和央行行长重申，他们承诺使用一切适当的政策工具来实现强劲和可持续的增长，并防范下行风险。这份联合声明也增强了整个西方世界的信心，欧洲也紧随其后。

然而，每个人都想了又想，还是错了。此次降息显示了一件大事，因此他们越想越害怕，美国股市的避险情绪再次升温，股市再次下跌。截至收盘，美国三大股指的跌幅接近3%，一些知名公司的跌幅也没有减少。例如，埃克森美孚和微软下跌4.8%，美国运通下跌超过5%，ibm下跌4%，苹果下跌3%。

这一次，股市暴跌，黄金没有跟进。因此，市场之前所说的和流动性问题基本上是无稽之谈。昨天，黄金上涨了3.23%，对冲效应开始显现。由于降息，黄金上涨，美元下跌。美元指数继续下跌，跌至97点。然而，原油和铜没有反映出美元的下跌。能源和工业金属明显受到经济放缓的影响，跌幅超过美元

这是情感对市场影响的一个非常典型的例子。显然，市场是好的，但市场不再有反应。如今，美国股市已进入明显的自我恐慌阶段。直接原因是不确定疫情的影响，而深层次原因是其估值过高。外部因素通过内部因素发挥了作用。经过10年的牛市，该指数已经上涨了5倍，仅投资指数就实现了超过17%的年化回报率。每个人都是有利可图的，所以此时许多人已经不再等待安全。即使美国紧急降息并使用非常规武器降息，它仍然无法抵御美国股市的下跌。

我们之前也写过一篇文章，说当美国股市下跌20%时，它将基本上进入熊市，下跌30%，它可以回到估值的中间值。美国股市将重新获得已经下跌了10%的布局价值，未来将有20%的空空间，所以不要急于逢低买入。未来，美联储肯定会继续降息，甚至非常规利率，以刺激市场、刺激通胀和避免通缩。这种政策是这样的。有一两次，它可能被情绪所掩盖，但在它继续下去之后，它将逐渐增加我们获胜的机会，而在实际利率下降之后，它肯定会产生通货膨胀效应。例如，如果实际利率是负的，那么如果你借钱购买原材料，如果原始方明年不搬迁并出售他们，他就会赚钱，所以这是一个免费给钱的机会。可以肯定的是，许多企业都在抢原材料，通胀自然会上升。只要通货膨胀在3%以内，对股市也是有利的，但如果通货膨胀超过3%，对股市就不利。在美国目前的形势下，通货紧缩的风险大于通货膨胀的风险，而恶性通货膨胀几乎是不可能的，所以美联储肯定会继续释放积极的好处。

美国股市的下跌，尤其是这次暴跌，肯定会对a股产生影响，这将导致资本对冲，导致外资撤出。然而，在经历了这些痛苦之后，a股将比它们恢复得更快。毕竟，a股的估值水平是不同的。a股的估值水平至少比美国股票低30%。我们还没有达到中间值，但是他们下降了20%，所以我们肯定会比他们恢复得更好更快。在未来十年，a股有很大的机会，几率为80%。例如，2008年发生了一场金融危机，当时a股的估值是美股的两倍。结果，所有人都下跌了，美国股市下跌了一半，a股下跌了70%，然后开始反弹。美国股市从最低点上涨了五倍，而a股只上涨了一倍。现在这个故事可能会被改写，但是主角和配角将会互换。

此外，老齐提醒大家，仍有必要保持一定的黄金配置，世界是不平静的。未来，美联储将继续降息，美元极有可能走软。黄金和大宗商品极有可能在通胀环境中表现良好。即使没有通货膨胀和通货紧缩，黄金至少会成为股市的一种保险，这将使我们的股市波动更加平稳。因此，我们总是说，黄金现在并不押注于这个方向，但它仍然应该与股市配置在一起。

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