媒体：IPO市场现三大新变化

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今年ipo市场的一个新变化是，ipo出席率持续下降。据数据显示，截至4月18日，中国证监会发展与审查委员会共审查了67家企业的初始申请，其中33家获得批准，27家被否决，3家被暂停投票，4家企业被“取消”，通过率为49.25%(不包括取消审查的企业)。笔者认为，ipo正常化后，今年ipo市场出现了三个值得关注的新变化。

变化1: ipo出席率大幅下降。

自新的“大发审计委员会”于2017年10月17日履职以来，审计通过率持续下降。从初始审批率来看，从2017年10月17日至2018年1月24日，大发审计委员会共审核了127家企业的初始申请。根据审计结果，9票被暂停，66票通过，52票被否决，通过率为51.97%，否决率为40.94%。与去年同期的87.66%相比，ipo通过率大幅下降。

面对上座率的不断下降，业内一些人认为ipo审计准则越来越严格，但笔者认为，事实上IEC的审计准则并没有改变，只是新的IEC的质询变得更加详细和全面，这与中国证监会对IEC制度的一贯表述是一致的。中国证监会新闻发言人常德鹏去年7月强调，要按照法律监管、综合监管、严格监管的要求，继续严格控制上市公司的准入，坚持问题导向，完善ipo现场检查工作机制，依法严格检查监督，督促发行人和中介机构回归岗位，防止企业“带病上市”。

这种低会议率也将成为今年的常态，一些“有缺陷”的企业将很难蒙混过关。

其次，越来越多的公司的首次公开募股被终止。

尽管出席率有所下降，但ipo市场出现了新的变化:ipo终止审核企业的数量增加了。数据显示，2018年3月30日，38家ipo排队公司终止了审查，创下历史纪录。根据交易所的数据，2018年有128家企业终止了考试，其中上海证券交易所有47家，深圳证券交易所有81家(中小企业板22家，创业板59家)，而2017年只有175家企业终止了考试。

出勤率的下降也导致越来越多的上市公司开始“自我检查”。如果自测失败，他们如何通过独立选举委员会的考试？这对一些幸运的企业来说是件坏事，但我认为对市场来说是件好事。它可以让更多高质量的公司更快上市，并向资本市场注入高质量的资源。

变革三、服务创新企业取得实质性进展。

今年3月30日，国务院办公厅转发了《中国证监会关于创新型企业在中国试点发行股票或存托凭证的意见》，对支持创新型企业在中国的发行和上市进行了系统的制度安排。其中，市场最关注的创新企业利润指标首次明确:符合条件的创新企业不再适用利润和无亏损的发行条件。《意见》的发布标志着cdr正式启动，海外上市公司将主要以cdr的形式发行Return A股。

笔者认为，创新型企业上市将进一步优化资本市场资源配置，给审批工作带来新的挑战，并推动新股发行等改革措施的进一步完善，这意味着未来新股发行审批工作将更加灵活，更好地服务于新经济，更有效地改善资本市场的运行，使高质量企业的股东利益与投资大众的利益更加紧密地融合在一起。