证券时报：扩大内需并非重回投资消费

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三年后，“扩大内需”这个早已失传的提法在几天前的中央政治局会议上再次出现。与之前的“扩大内需”不同，这次是伴随着“加快结构调整”的表述。在微妙的变化背后，反映了决策层对宏观经济形势的最新判断，也释放了下一步经济工作的方向信号。

你为什么在这个时候重提“扩大内需”？在风险防范和去杠杆化的背景下，如何平衡结构优化和扩大内需？在贸易摩擦的背景下，如何平衡内需和外需的关系？这些问题将检验决策者的智慧。

重新审视“扩大内需”的原因可以从会议声明中看出。“世界经济和政治形势更加复杂。要增强忧患意识，坚持问题导向，着力解决突出矛盾和问题。”考虑到过去一个月中美贸易冲突不断升级，一些地区受到的短期冲击可能会影响中国的净出口，外部需求波动的可能性加大，因此扩大内需是一种自然的预防措施。从国内情况看，今年一季度净出口对累计经济增长的贡献率为-9.1%，同比下降13.3个百分点，拖累一季度经济增长0.6个百分点。为了保证经济平稳较快发展，扩大内需应该是主要的出发点。

至于如何扩大内需，会议也给出了明确的指示，即要结合加快结构调整。把这一表述放在推动中国经济从高速增长向高质量发展转变的背景下，结合“积极支持新产业、新模式、新业务发展”的表述，我们可以清楚地认识到，当前扩大内需的重点将是结构调整。“积极配合优质发展要求，对的加大推动力度，不对的及时改变”等表述表明，扩大内需不会重复以前的“漫灌”，而是选择“精准滴灌”。

宏观政策信号通常会引发各种市场预期。扩大内需需要流动性支持，一些人认为房地产和基础设施投资将得到回报。但是，从会议的整体内容来看，这显然不符合政策导向。一方面，从历次会议的精神来看，“扩大内需”通常是指增加“消费需求”，而增加消费需求和减少对投资的依赖是“高质量发展”的应有之义；另一方面，企业注重实体经济的发展，尤其是先进制造业。因此，扩大内需不是“回归投资”，而是要着力扩大制造业投资，拉动消费，减轻企业负担，增加居民收入。

从现实的角度来看，扩大内需也存在一些挑战。虽然一季度经济发展仍保持稳中有进的态势，但由于出口增速放缓等原因，经济下行压力依然存在，新动能的培育需要长期努力。仅从消费方来看，虽然居民消费升级趋势明显，但随着中国进入中高收入国家，收入增长放缓，这也是一个高概率事件。在这种现实情况下，如何扩大内需确实是我们应该认真考虑的问题。