财经观察：苹果期货还能“红”多久

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寒流来了，苹果是红色的。最近，苹果期货有一场大“火”。首先，价格已经突飞猛进。主要连续合同价格从2月下旬的低点6471元/吨上涨到目前的9200元/吨线，自年初以来上涨了39%以上；第二，营业额大幅增加。5月16日，苹果期货1810主合同成交额约为3628亿元，为全年最高。当日沪深两市总成交量为4016亿元，被不熟悉期货市场的投资者视为“苹果期货成交量”和“沪深两市a股成交量”。

事实上，在苹果受欢迎的背后，有一些误解，即投资者不了解苹果的市场，也不熟悉苹果的期货规则。

首先，苹果期货价格的反弹有根本性的支撑。此前，期货市场对基本面过于悲观，供过于求的预期很强，导致价格超调至6400元/吨的低点。

随着寒潮，供需形势突然逆转。在甘肃、陕西和山西，苹果在3月开花季节遭遇“冷春”，预期减产幅度大幅增加。中国apple发布最新减产消息称，据保守估计，陕西、甘肃、山西、河南、山东和辽宁6个苹果主产省的减产幅度超过30%；对现货优质水果的影响更为严重。

做得更多的热情立刻被点燃，期货价格开始以一种壮观的方式反弹，纠正了前一时期极端悲观的预期。

其次，期货市场的成交量概念不同于证券市场的成交量概念。期货市场实行保证金交易制度，每日实际资金交易量远低于盘上显示的每日交易量。

例如，5月16日，1810年主合同的营业额约为3628亿元，按10%的利润率计算，交易所使用的资金为362.8亿元。此外，期货交易是t+0，同一个基金可以在一天内开和关几次。因此，投资者当天实际使用的资金远低于盘上显示的成交量。

第三，苹果期货基准交割产品为红富士苹果，符合《中华人民共和国国家标准鲜苹果》(gb/t 10651-2008)一级及以上质量指标，对果实直径和硬度有要求，属于“优果”。“好果好价”，普通投资者不能把市场上看到的普通苹果作为比较苹果期货价格的依据。

此外，苹果期货的主要合约——1810合约的目标是10月份交割产品的远期价格，不能将期货价格与当前现货价格完全等同。另外，在期货价格中，有必要计算仓单的生成成本。

根据历史经验，苹果期货有很多交割等级。据相关统计，2016年，中国红富士产量约为3000万吨，占中国苹果总产量的70%以上。它在中国21个省种植，是大多数省产量最高的苹果品种。当然，后续发展需要关注减产情况。

随着苹果期货价格的大幅上涨，减产的预期已经基本实现。目前，苹果期货主合约收于9149元/吨，相当于4.57元/公斤。虽然在盘面上处于高位，但在“寒潮”的影响下，价格受到现货基本面的支撑，预计在减产变得明朗之前，期货价格将保持相对强劲。

决定苹果期货价格走势的关键在于实际减产。如果实际减产达到预期甚至超出预期，价格很容易涨跌；如果产量明显低于预期，价格就有下跌的风险。此外，随着夏季的到来，市场上出现了大量的新鲜水果，苹果在高价后面临着更大的替代压力。与此同时，正商研究所也采取了相应的措施，如提高保证金和平仓手续费等。，以抑制投机资本的投机，并已被抑制上升空.

就投资者而言，市场在不断变化，这种“宗教”是根本。期货市场是现货市场的反应，价格波动总是围绕核心供求基本面，这可能会偏离一段时间，但最终会回到正确的轨道。