谷歌大跌 财报有那么可怕么？

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内容获取成本、数据中心折旧增加、海底电缆铺设成本(与数据中心满足云计算和机器学习对计算能力的要求相同)本质上都是资本支出，导致谷歌本季度资本支出激增，达到72亿美元，同比增长190%。

在2018年1月1日之前，根据美国的gaap会计准则，如果一项权益性投资被归类为可供出售，则该投资以公允价值记录，该投资的未实现收益或损失(尚未出售，因此未实现)记录在oci(其他综合收益)中，而oci出现在Equity中。

但是，2018年1月1日以后，这类投资的未实现损益都记录在利润表中，导致许多企业的利润表中出现这些收益。谷歌在2018年第一季度的21亿美元利润来自这些未实现的收益，所以这部分净利润应该被排除在计算实际运营利润之外。

▌亮点1

谷歌第一季度营收为311.46亿美元，同比增长25.6%，是过去四年来最快的季度。谷歌广告收入同比增长24.4%，这也是过去四年来最快的季度。

此外，在电话会议上，管理层表示，谷歌的桌面搜索仍在增长。

*亮点2

付费点击量同比增长59%，而且增长速度仍然非常快。

核心问题1:

第二季度的运营利润率一直在下降，谷歌最新的运营利润率为27%，而第二季度之前为31.8%。

营业利率收益下降有两个主要原因:

原因1: tac及其他收入成本同比分别增长35.8%和39%，且成本增长快于收入，导致毛利率和净利润下降。

谷歌的财务报告非常简单，损益表通常用12行完成。光看损益表是找不到其他收入成本的。

A.其他收入成本的增加

在上面的利润表中，收入成本(在中国可能是指销售成本，销售-销售成本=毛利)由两部分组成:tac和其他收入成本。

Tac是流量获取成本。

谷歌的财务报告只给出了具体的总收入和收入成本的数字，所以直接使用收入成本-总收入是其他收入成本的数字。

此外，r在上表中；D (R&D费用)、销售和营销费用以及一般和管理费用，统称为运营费用。

因此，我可以得到我自己的excel表格的内容:

在电话会议中，管理层表示，其他收入成本的增加主要是由于谷歌业务相关费用的增加。

这一增长的主要原因是:

1.数据中心相关费用和其他运营相关费用(包括折旧，将一些管理费用中的折旧费用转移到其他收入成本中)

2.youtube内容获取成本。

3.硬件相关费用。

谷歌的其他收入成本主要包括以下几点:

A.一些无形资产的摊销

B.b.google play和youtube上内容的购买成本

C.关联交易中的信用卡和其他交易成本

D.数据中心相关费用，包括宽带费用、工资费用、折旧、能源和其他设备成本

E.硬件库存引起的相关费用。(如库存过程中的损坏、库存的租赁费用等。(

导致其他收入成本增加的主要费用是:内容获取成本和数据中心折旧费用。

内容获取的成本一直属于收入成本，这就是为什么很多人认为网飞的毛利润不高，而惯性认为毛利润高是好生意，所以毛利润低是坏生意。如果你把网飞的内容获取成本作为“R&D费用”，并把它从收入成本中排除，那么这个流媒体的业务毛利应该在多少？50%-60%是非常高的毛利。此外，在某些行业，毛利越低，竞争力越强，如零售业。基本上，高利润企业正在走向破产。好市多和亚马逊都是超低利润企业(通过会员费等其他方式盈利)。

就谷歌而言，youtube现在是移动互联网时代最重要的资产，因此从本质上讲，这一内容收购成本是为youtube增加一条壕沟的投资。

数据中心的折旧费用在上升，这主要是因为数据中心的数量在上升，所以折旧也在上升。本质上，它可以被理解为投资于科技基础设施、云计算基础设施、youtube、人工智能和其他服务。

B.流量获取成本的增加

2018年第一季度，谷歌的流量收购成本为63亿美元，2017年第一季度，这一数字为46.3亿美元，同比增长约36%。

tac兴起的主要原因是移动终端在生态上更加封闭，导致tac率上升，而谷歌广告收入的增长主要来自移动终端。这导致tac率从pc端相对较低的数字逐渐上升到移动端相对较高的数字。

个人观点:仅看广告业务，fb在移动端的地位可能比谷歌更好，因为移动端的数据越来越集中在少数寡头手中，如亚马逊、苹果和fb。亚马逊也想做广告业务，而fb已经是一个广告巨头，这使得数据提供商的议价能力在移动互联网时代比在个人电脑时代更强(fb，linkedin的数据不与谷歌共享)。扎克伯格在2008年之前就看到了谷歌的这一弱点，所以他不打算一大早就和谷歌分享数据。

幸运的是，谷歌将youtube视为杀手。

原因2:资本支出持续上升。第一季度资本支出总额为72亿美元，第一季度为25.8亿美元，因此这一数字增长了190%。

内容获取成本、数据中心折旧增加、海底电缆铺设成本(与数据中心满足云计算和机器学习对计算能力的要求相同)本质上都是资本支出，导致谷歌本季度资本支出激增，达到72亿美元，同比增长190%。

这72亿美元包括24亿美元的固定资产收购:曼哈顿的

*估价

截至2018年第一季度，谷歌拥有1029亿美元现金、53亿美元负债和7120亿美元市值。2017年，谷歌调整后的净利润为302亿美元，当前市值约为7120亿美元，静态市盈率约为23.6倍。2018年的预期利润为362亿美元，因此动态市盈率约为19.7倍。