外资券商兵临城下 是急于入市还是先抢“摊位”

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外国经纪人急于进入，而且他们中的大多数人只是先占据一个位置。很难说他们是否会大举进入。毕竟，投资是为了赚钱，没有赚钱的机会。他们只能在墙上看

■刘珂

金融开放的速度很快，外资的反应也很积极。最近，日本野村证券(Nomura Securities)提交了一份申请，要求控股一家经纪公司。在提交的过程中，我们也注重人才第一。据说我们挖走了中国证券公司十大研究院领导。

对许多外国证券公司来说，中国作为世界第二大经济体，在世界各行业和经济体中名列前茅，但资本市场是目前为数不多的缺点之一，具有巨大的市场潜力。在传统思维中，资本市场是金融领域中最活跃、最有潜力的领域，投资业务几乎是海外金融市场的主流。美国的顶级银行主要从事投资银行业务，而以证券交易为主的华尔街也是美国经济繁荣的象征。因此，横向比较，a股是这样一个跛脚的情况，这让他们欣喜若狂。在中国金融业，国内银行的实力实际上相对较强，而经纪公司较弱，这是容易突破的。

但这似乎是一厢情愿。有时候，资本市场就像战场一样。最可悲的是你知道援军已经不远了，但是你的弹药已经用完了。有时候，理想和现实只有一条街的距离，但你无法穿越，一切都是徒劳。

理想和现实之间的距离是多少？让我们看看现实。Qfii已经在中国呆了15年。迄今为止，其配额已接近1000亿美元。它改变了什么？那些年你买了多少家成龙成风的公司？让我们来看看“a股加入摩根士丹利资本国际”，这是众所周知的核武器水平。它能掀起多少波浪？有一些成绩优异的蓝筹白马升得很好。多少人？外资愿意在高位接管吗？有人说，根据目前a股的运行情况，巴菲特来的时候可能没有机会。这真的不是吹牛。沃伦愿意收购的公司屈指可数，数以千计的a股一起下跌，这仍令整个市场环境紧张不安。最后，让我们看看互联，它已经运行了几年，现在它的容量已经翻倍了。每日配额只有不到5%，因此没有办法让a股走出困境。

在这样的现实中，指望外国券商拯救a股有点异想天开。如今，外资证券公司急于进入，但大多数只是占据先机。很难说他们是否大举进入。毕竟，投资是为了赚钱，他们只能袖手旁观，没有赚钱的机会。一个没有盈利效应的资本市场，即使有更多的外围资金聚集，也只能是“一慢、二看、三投入”。

a股面临的实质性问题总是向投融资方向摇摆，或者总是定位于融资市场，没有投资价值。可以说，这本身就是一个良性互动的问题，解决发展筹资问题将事半功倍。市场具有盈利效应，社会资本不断涌入，二级市场的上市公司和投资者各取所需。现在它只是一个无限循环。如果你想筹集资金，你就不能获得投资的乐趣。这两个有着相同根源的学生不得不互相烹饪，而上市公司急需资金。但是，由于二级市场没有盈利效应，大量的外部流动性将会捉老鼠，最终导致市场内部资金的循环和不断枯竭。到处都可以看到，东墙被拆成西墙，股权价值的估值水平一再下降。

严格监管固然必要，但也要适当搞活市场，产生一定的盈利效果，引入各方活水，让上市资源充分利用社会资本。美国股市从2008年至今已经上涨，指数已经翻了三倍，ipo融资屡创新高，造就了一大批世界级的顶尖公司，如苹果、丝黛拉、facebook、亚马逊等。我们不能学一点这样现成的例子吗？