杜坤维：巴菲特说中国股市估值比美国低 这靠谱吗？

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巴菲特不负众望，仍然高调宣称对中国股市持乐观态度。这一次，他和他的老伙伴对中国股市持乐观态度。相互呼应表现出非常默契。当被问及中国是否还有很多机会时，巴菲特说中国市场相对年轻，但它也是一个巨大的市场。市场根据它的年龄有效地增长，这是成正比的。

作者:杜，金融网站专栏作家

巴菲特对中国股市的乐观是真诚的还是礼貌的，投资者是否应该追随股神来下注。

一年一度的伯克希尔2018年度股东大会是投资领域的一件大事，吸引了10万名投资者和数万名中国投资者，希望分享沃伦的投资逻辑和选股秘诀，成为资本市场的最大赢家，实现财富自由。

巴菲特不负众望，仍然高调宣称对中国股市持乐观态度。这一次，他和他的老伙伴对中国股市持乐观态度。相互呼应表现出非常默契。当被问及中国是否还有很多机会时，巴菲特说中国市场相对年轻，但它也是一个巨大的市场。市场根据它的年龄有效地增长，这是成正比的。

巴菲特的老合伙人芒格指出，与美国相比，中国市场现在要便宜得多。巴菲特也同意这一观点，称“中国股市的表现将优于美国股市”。

关于目前的投资形势，芒格说，许多美国投资者已经错过了今天在中国的机会，这些投资者应该把目光投向中国。

巴菲特的言论受到了国内媒体的广泛关注和广泛引用，这已成为关注中国股市的一个主要原因。的确，作为中国人，他们不应该低估自己，看着/做着/做着/做着/做着/做着/做着/做着/做着/做着/做着/做着/做着/做着，但是仅仅因为巴菲特看到了更多，就做更多的中国股票市场可能是不合适的。毕竟，

巴菲特曾一两次表示，他对中国股市不乐观，但实际行动极其缓慢。他只是过多地谈论中国股市，但实际上并没有在中国投资。历史上，哈撒韦公司曾投资中石油，并获得巨额利润。在新发布的伯克希尔持股表中，比亚迪(002594，咨询股)是巴菲特持有的唯一一只中国公司股票。据统计，伯克希尔持有比亚迪2.25亿股，占8.2%。去年9月，比亚迪在香港的股价一路飙升。根据2.32亿美元的平均持有成本，巴菲特对比亚迪累积浮动利润的投资是其近5倍。

如今，美国人在中国失去了很多投资机会，但他们只持有一家中国公司的h股。说他们对中国股市持乐观态度有点牵强。近年来，他们没有增持一家中国公司。说他们对中国股市乐观，谁能信服，显然与他们的言行不一。这是一个场景，不一定是事实。听一听，三思而后行。

巴菲特的老合伙人芒格指出，与美国相比，中国市场现在要便宜得多，巴菲特同意这一点。你从哪里开始？

据中国券商记者统计，截至上周五(5月11日)，上证综指上涨至3163.26点，沪深两市“破网”类股上升至82只，分别超过3062.74点(今年2月9日)的75只和3016.53点(2017年5月11日)的36只，也超过了2638.482998989895点的导火索低点即使是净亏损的银行股，巴菲特也不喜欢买入港股，但持有大量美国银行头寸。可以看出，净亏损的股票不是低估的原因，也不是巴菲特越来越看好中国的原因。

巴菲特的口头禅是投资能够理解的公司，而中国银行(601988)最不能理解的是不良贷款。

就市盈率而言，a股市场的市盈率中位数仅为36.84倍，香港股市的市盈率为8.58倍，美国股市的市盈率为12.8倍。中国的平均市盈率是美国的三倍。中国股市的估值水平低于美国。香港股市低于美国股市，但这种情况已经持续多年，巴菲特从未见过逢低买入。从创业板来看，中国是55倍，美国纳斯达克是30倍，中国不知道比美国高多少。上海综合指数为13倍，远低于美国道琼斯指数的20倍，但这主要是由于银行降低了市盈率，不包括银行

由此可见，中国股市的估值比美国低，巴菲特可能是无意中说了一些不一定真实或不符合现实的话。

基于中国股市的估值低于美国的事实，巴菲特得出了一个震撼人心的结论——“中国股市的表现将优于美国股市”，这让一些中国人感到耳目一新。但真正的估值水平在哪里？我不知道巴菲特的意图是什么。

未来，面对ipo压力和减持压力，中国股市不会改变。央行受制于美联储加息，流动性管理也不会放松。即使没有美联储的加息压力，流动性管理也不会在金融去杠杆化下放松。当流动性泛滥时，如何实现金融放松管制？中国股市的趋势不会太乐观，但趋势不会太乐观，这并不意味着股指会大幅下跌。我一直认为3100点一线是一个重要的政策基础。

美国股指已经牛市九年了，人们非常担心高点不会冷。中国股市正处于历史高点。中国股市表现优于美国并不罕见，但说牛市可能并不可靠。

因此，有必要听听巴菲特高调的言论，但把巴菲特的话视为金玉良言，并把希望寄托在巴菲特对中国股市的长期投资上，可能并不合适。

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