李凤文：强监管让“假结构性存款”归真

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自2018年初以来，结构性存款从不为人知的普通理财产品迅速流行起来，成为各中小银行推荐的“净红色产品”。

根据央行最新公布的2018年金融机构信贷收支统计数据，截至今年4月底，中资国有银行结构性存款规模已增至9.15万亿元，仅前三个月就增加了1.84万亿元，超过了2017年1.8万亿元的年增幅。

目前，储蓄存款增长缓慢，尤其是4月份个人储蓄存款大幅下降，引起了各银行的警惕，稳定存款成为各银行的当务之急。由于现有储蓄存款利率较低，对居民没有吸引力，而且新的资产管理法规要求银行理财产品不应承诺保护资本，这为高回报的结构性存款的增长打开了大门，成为银行努力的重点。

事实上，结构性存款不是新产品。早在2002年，中国光大银行(601818)就开始实施结构性存款业务。此后，四大国有工农银行相继推出了回力通、回力丰(港股00494)、回力宝、惠德英等结构性存款产品。就产品结构而言，虽然挂钩的衍生品是不同的(如利率、汇率、商品价格、指数等)。)，结构性存款的基本结构保持不变，采用“基本存款+金融衍生品”的模式。除了存款产生的固定收益外，投资者还可以获得与标的价格波动相关的衍生收益。

然而，一些中小型银行机构出售的结构性存款与金融衍生品等没有关联。，收益率只有两个“非此即彼”的区间。产品描述中引发低回报的项目设定得非常苛刻，而引发高回报的项目很容易实现。这实际上是一种没有实质性结构性操作的“假结构性存款”，是变相“挂羊头卖狗肉”的手段。出现“假结构性存款”有两个原因。首先，在当前激烈的存款竞争中，新的资产管理条例明确禁止资产管理业务承担保本和保收益，从而打破了“刚性赎回”。为了获得更大的存款市场份额，一些银行机构毫不犹豫地提高利率，变相存款。其次，为了支付即将到期的理财产品的资金。过去，相当多的银行机构从事理财资金池业务，期限错配问题较为突出。为了确保理财资金的及时支付，他们不得不通过“假结构性存款”吸收更多资金。

虚假结构性存款存在虚假宣传的问题，不仅误导投资者，也使部分投资者误认为银行仍有保本保利的“刚性赎回”理财产品，同时也增加了银行的资本成本，最终转嫁给实体经济，加剧了实体经济的融资困难和昂贵问题。更严重的是，它扰乱了正常的存款市场秩序，挑战了监管法律法规的底线。因此，笔者认为监管部门有必要结合当前整顿金融市场混乱的工作，对“假结构性存款”进行特殊处理，使其成为真正的结构性存款回报。

一方面，监管部门要及时、有针对性地对当前结构性存款存在的各种混乱现象进行专项整治，以结构性存款为幌子变相加息，规避新的资产管理法规，以发行结构性存款取代保本和理财，及时制止政策“擦边球”。

另一方面，要尽快出台结构性存款的具体监管措施，设定结构性存款业务的开办门槛，明确银行机构应具备的资格标准，依法规范结构性存款业务和市场竞争。对于结构性存款，应采取政策引导和规范规模、结构、标的、信息披露等方面，引导结构性存款业务回归本质和健康发展。