张平：国际油价大跌 国内成品油却迎“七连涨”？

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一旦国际油价超过每桶80美元和90美元，NDRC将同时降低成品油价格的上涨幅度，这将有助于稳定国内成品油市场价格，减少通货膨胀的影响。当国际油价下跌时，成品油价格的下调将会放缓，因为NDRC希望通过价格杠杆降低国内对石油的需求。

作者:张平，著名金融评论家，金融网站专栏作家

上周，国际原油市场发生了巨大变化。据报道，欧佩克可能在6月讨论增产100万桶，随后油价大幅下跌。5月28日，wti原油突破67美元/桶和66美元/桶两个整数关口，当日下跌2.8%；布伦特原油下跌逾1美元，跌破每桶75美元的关口。

作为回应，业内人士解释称，由于市场对石油供应短缺的担忧，沙特阿拉伯和俄罗斯可能会率先讨论是否将石油日产量提高100万桶。欧佩克部长们表示，美国总统特朗普对高油价的抱怨引发了产油国增产的想法。

然而，我们认为国际原油价格的大幅下跌主要是由美国政府造成的:

一方面，在特朗普总统在推特上批评欧佩克人为推高油价后，欧佩克开始讨论如何缓解减产。美国政府向欧佩克施压并不少见。在此之前，美国能源部长要求产油国采取行动帮助降低油价。

另一方面，特朗普政府恢复了与朝鲜的谈判。前一天，特朗普宣布他将取消原定于6月12日在新加坡与金正恩的会晤。重启谈判的消息导致美国原油价格周四(5月24日)大幅下跌，特朗普暗示峰会可能按原计划进行。

与此同时，我们发现国际油价大幅下跌，但美元依然坚挺。美元指数的强势主要是由于欧元的疲软。意大利的政治担忧没有消退，坏消息来自西班牙。西班牙首相接到不信任动议，西班牙被股票和债务压死，欧元暴跌帮助美元强劲反弹。

当然，在国际原油价格暴跌之后，它是否能恢复上升趋势取决于几个因素:

首先，伊朗核协议能否得到令人满意的解决。本月早些时候，美国总统特朗普宣布美国将退出2015年达成的伊朗核协议。

包括法国和德国在内的其他西方国家敦促美国继续遵守协议。事实上，一旦伊朗决定退出伊朗核协议并重启其核计划。油价的大幅上涨是催化剂，因为一旦他们重启核计划，中东将处于新的风险环境中。如果伊朗核问题能够得到妥善解决，这次国际油价将真正进入下行通道。

此外，中美之间的贸易争端现在趋于缓和，美国和朝鲜之间的谈判也出现转机。

如果中美两国在未来的贸易谈判中达成进一步共识或建立贸易摩擦磋商机制，而朝美双方在谈判中取得突破性进展，朝鲜将完全放弃其核计划。那么国际油价将失去上涨的动力。

最后，委内瑞拉的局势会继续恶化吗？

目前，委内瑞拉的石油产量急剧下降，该国正面临经济危机、粮食短缺和通胀飙升。欧佩克数据显示，今年4月，该国原油产量降至150.5万桶/天的多年低点，而委内瑞拉的产量将以目前的速度继续下降。

如果委内瑞拉发生重大经济危机，导致产出持续下降，国际原油价格很可能不仅会超过每桶80美元的目标。

当然，美国政府不希望国际原油价格继续上涨，并将在必要时出售战略石油储备或增加页岩油产量。

据估计，当国际原油价格超过80美元/桶时，页岩油产量将大幅增加，以稳定不断上涨的国际油价。因此，国际油价很难升至每桶100美元以上。

现在的问题是，虽然国际油价最近大幅下跌，但国内成品油价格却宣布涨价。根据国家发展和改革委员会的通知，从5月25日(星期五)24: 00开始，国内汽油和柴油价格分别上调260元和250元，这是92号、95号和98号汽油价格今年第七次分别上调:每升7.44元、8.05元和8.99元。

很多人不明白为什么国际油价暴跌，而国内油价仍在上涨。

事实上，国内成品油价格的涨跌不是由中石油和中石化等石油公司决定的，而是由国家发改委决定的。通过成品油定价机制，NDRC不仅要控制国内通货膨胀的上升，还要平衡成品油市场的供求关系，保证国内石油企业的利润。

首先，国家发改委原油定价机制规定，根据纽约等三地22个工作日周期的国际油价评估，当三地成品油日均价格在加权的22个工作日周期内上涨和下跌超过4%时，国内成品油价格将被视为相应调整。

国际原油价格的下跌只能反映国际市场近日的波动，而国内成品油定价机制是针对国际油价的波动，国际油价的波动取决于一段时间内的平均价格。国内成品油价格的调整具有一定的滞后性。

此外，国家发展和改革委员会的定价机制也规定；当国际市场原油价格低于每桶80美元时，油价将按照通常的22个工作日和4%的波动幅度升降。

但如果高于每桶80美元，如果国际油价再次大幅上涨，国内成品油价格的上涨将趋于缓慢。

由于国家发改委要求中石化和中石油在考虑国内通胀和公共利益的情况下做出适当的盈利牺牲，国际油价飙升，国内成品油价格涨幅不及国际油价。一旦国际原油价格下跌，国内成品油价格恐怕不会同时下跌。

由于中石化和中石油在油价高企时采取了减缓价格上涨的措施，成品油价格下跌时可能远低于国际原油价格下跌时

最后，国家发展和改革委员会还希望在适当的时候将国内成品油价格保持在一定的高水平，以便通过价格杠杆，减少国内对成品油的强劲需求，同时在保护环境的同时促进新能源产业的发展。因此，适当提高国内成品油价格可以降低中国成品油价格上涨的需求。

在国际原油价格大幅下跌的同时，国内成品油价格也同时上涨，这主要是由于国际原油价格仅下跌了近一两天，成品油定价机制收集了前一段时间的平均值作为油价调整的依据。

同时，一旦国际油价超过80美元和90美元/桶，国家发展和改革委员会将同时降低成品油价格上涨，这将有助于稳定国内成品油市场价格，减少通货膨胀的影响。当国际油价下跌时，成品油价格的下调将会放缓，因为NDRC希望通过价格杠杆降低国内对石油的需求。

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