刘维明：做好准备迎接再一次全球性溃败

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根据郭董事长的讲话，目前债券市场的违约率只有0.43%，或许达到1.5%-2%是合理的。财务管理、信托和资产管理计划中的雷电事件样本应该很快就会出现。我们可能不会等太久才看到一只破碎的独角兽。............................................................................................................................................................................................

作者:刘维明，原中信银行总行国际金融市场专家

目前，几乎所有最重要的风险因素都在恶化，并已达到再次引发共鸣的临界点。

首先，全球金融环境持续萎缩

美国:

美联储的位图显示，今年它将加息四次。不管是三次还是四次，对基金经理来说意义完全不同，因为这意味着美联储的政策从温和转向鹰派。

图1:馈入位图

美国国债收益率居高不下，收益率曲线越来越平缓。

图2: 10年期和2年期美国债券收益率

欧洲:

6月14日，欧洲央行宣布将在年底前结束持续三年多的量化宽松政策。尽管它还宣布将维持目前的利率直到明年夏天，但缩减利率是现实的。

中国:

”郭树清在讲话中说...中国当前的金融问题有很大的特殊性。我们必须以更加积极的态度处理各种隐患，以频繁的“小地震”释放压力，避免严重的“大地震”。总的来说，我们必须采取先而不后、主动而不被动、整体而不分散的方法，尽快纠正各种偏差，恢复经济和金融的平衡。”

央行表示，债券违约率总体水平不高，不存在风险集中的趋势。

换句话说，积极的信用风险缓解、去杠杆化和严格的监管不会停止，货币政策也不会放松，哭喊、叫苦和抗议也不会奏效。

图3:中国信用债券的峰值期限

其次，贸易战已经从一对一变成了混战

贸易争端已经正式从威慑转向实战。

6月15日，美国政府宣布将对从中国进口的约500亿美元商品征收25%的关税；同一天，中国宣布将对原产于美国的659种进口商品征收25%的关税，总额约为500亿美元。

美国取消了对其盟国的关税豁免，加拿大、墨西哥和欧盟宣布进行报复...

现实告诉你，你必须打一场贸易战，如果你不打，你就必须打，因为这是国家战略，不是小企业的便宜货！

盟友是不允许的，更不用说“头号竞争者”了！

有人还说贸易战不能打吗？

第三，那些不安分的地方

台湾:

6月13日，美国助理国务卿玛丽·罗伊斯(Mary Royce)日前访问台湾，出席美国协会驻台湾新台北办事处的成立仪式。

6月16日，美国军方证实，美国同意向台湾转让部分爱国者-3技术。

叙利亚:

6月17日，以美国为首的国际空联军袭击了叙利亚政府军在代尔祖尔的阵地，造成人员伤亡。

东北亚的朝鲜核问题:

没有实际结果的谈话。

第四，点燃区域导火索

新兴市场:

委内瑞拉、阿根廷、巴西、土耳其、印度……资本外流和货币贬值。

图4:委内瑞拉、阿根廷、巴西和土耳其的贬值

欧洲:

意大利的政治局势，英国的英国退出欧盟，债券市场的波动。

图5:意大利政府债券的10年期收益率

V.令人不安的市场信号

图6: VIX波动指数悄然反弹

……

所有这些事情，有很多，没完没了。

风险因素变化的结果已经在市场上悄然发酵。

在可见的时间内——应该不会太长——另一场类似全球崩盘的市场波动可能很快就会到来，所有高风险市场都可能幸免——股票市场、债券市场和黄金。

不仅是新兴市场，发达市场也不可避免——尤其是欧洲和美国。

自2月初a股看跌以来，沪深300指数已下跌逾12%，但我仍认为这只是熊市的一半，未来可能还会有10%的跌幅。

根据郭董事长的讲话，目前债券市场的违约率只有0.43%，或许达到1.5%-2%是合理的。

财务管理、信托和资产管理计划中的雷电事件样本应该很快就会出现。

我们可能不会等太久才看到一只破碎的独角兽。

………… ……

那么，目前现金成为国王可能是合适的。

本文摘自《刘维明的小额信贷》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
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